來源：長平投研

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9月2日，香港交易所的披露文件顯示，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）又賣出171.6萬股比亞迪H股（01211.HK），平均價格262.72港元/股。

持股記錄顯示，自8月下旬以來，伯克希爾持有比亞迪H股數(shù)量累計(jì)減持1157.9萬股，占已發(fā)行的投票權(quán)股份百分比由19.92%降至18.87%。加上不久前披露的628.1萬股減持記錄，最近兩個月，巴菲特已累計(jì)減持比亞迪1786萬股。

今年7月12日，比亞迪H股曾出現(xiàn)一次大跌，單日跌幅近12%，A股也下跌近5%。當(dāng)時就有媒體發(fā)現(xiàn)，有20.49%的比亞迪股權(quán)進(jìn)入了香港交易所中央結(jié)算及交收系統(tǒng)(CCASS)。而這些股份恰好是比亞迪大股東、“股神”巴菲特的伯克希爾持有的股份數(shù)（ CCASS數(shù)據(jù)顯示，比亞迪在該系統(tǒng)流通的股份總數(shù)由7月7日公司已發(fā)行股份、認(rèn)股權(quán)證和單位總數(shù)的79.44%，上升至7月11日的99.93%， 這20.49%的股份，正好對應(yīng)巴菲特旗下公司所持的比亞迪股份數(shù)量）。

港交所CCASS系統(tǒng)會披露代客持股的中介機(jī)構(gòu)持股數(shù)量與變動情況，港股上市公司的長期股東需要進(jìn)行轉(zhuǎn)倉或買賣時，需要先在CCASS系統(tǒng)內(nèi)將股份注冊，通過券商等中介機(jī)構(gòu)代為操作買賣。

伯克希爾2020年底的重倉股

對于投資人的驚慌，比亞迪當(dāng)時回應(yīng)稱，根據(jù)港交所及證監(jiān)會相關(guān)規(guī)則，大股東減持需進(jìn)行權(quán)益申報(bào)，查閱港交所權(quán)益披露平臺，未顯示減持信息，以股東權(quán)益申報(bào)為準(zhǔn)。

看來那就是減持的前奏?，F(xiàn)在，對于巴菲特是否會全部清空比亞迪持股，外界都只是猜測，對減持原因也眾說紛紜，如獲利已經(jīng)足夠，對比亞迪基礎(chǔ)業(yè)務(wù)有所擔(dān)憂，巴菲特的投資理念或伯克希爾的投資風(fēng)格有些變化，等等。

9月2日周五，比亞迪H股收盤于228.4港元/股，過去兩周股價累計(jì)下跌18.25%。

比亞迪的基本面仍然強(qiáng)勁。9月2日晚間，比亞迪披露產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，公司8月新能源汽車銷量再創(chuàng)新高至17.49萬輛，同比增長184.84%；1月至8月累計(jì)銷量97.88萬輛，同比增長267.31%。

只買過兩只中國股票

2008年9月，巴菲特在搭檔芒格的推薦下以8港元/股的價格建倉比亞迪，斥資18億港元（約2.32億美元）買入2.25億股，持股比例為8.25%。這筆投資，巴菲特堅(jiān)守了14年，沒有做過任何調(diào)整，一直持有到今年。

巴菲特當(dāng)時是通過旗下公司 MidAmerican能源控股公司 入股比亞迪的。MidAmerican現(xiàn)名為伯克希爾哈撒韋能源公司，Berkshire Hathaway Energy，是美國公用事業(yè)巨頭之一。

在此之前，巴菲特在二級市場第一次買入的中國股票是中國石油（00857.HK）。巴菲特在2005年的伯克希爾年會上透露，中石油這筆投資是幾年之前操作的，投入了4億多美元。從2003年4月開始，巴菲特以每股約1.6港元買入中國石油H股，最終持有23.4億股的中國石油股票，成為中國石油第二大股東。

巴菲特買入中石油時，他認(rèn)為價格很低，比尤科斯石油公司 (Yukos)便宜多了，市盈率只有3倍，而且中石油當(dāng)時負(fù)債水平不太高，公司還計(jì)劃將 45% 的盈利用于現(xiàn)金分紅。當(dāng)伯克希爾持有的中石油 H 股達(dá)到總股份的1.3% 時，需要在港交所披露。巴菲特本來希望能再多買一些，可披露以后，股價就漲起來了。

這筆投資在2007年下半年全部拋出，回報(bào)至少在7倍以上。

比亞迪收益遠(yuǎn)超中石油

曾有來自大連市的消息說，巴菲特2007年還在中國設(shè)立合資企業(yè)IMC國際金屬切削（大連）有限公司；此外，2008年可口可樂向匯源果汁發(fā)出要約收購，也被認(rèn)為間接與巴菲特有關(guān)，但這一收購案被中國有關(guān)部門否決。

今年清空了哪些股票

巴菲特曾表示，可以通過三種方式增加投資價值。第一種方式始終是重中之重，即通過內(nèi)部增長或收購來提高伯克希爾業(yè)務(wù)的長期盈利能力；第二是購買公開交易的良好或優(yōu)秀企業(yè)的非控股部分權(quán)益；創(chuàng)造價值的最后一條途徑是回購伯克希爾的股票。

在第二類股份買賣中，對于價格已經(jīng)過高，或行業(yè)變化帶來前景不確定的個股，巴菲特會毫不猶豫地清倉。

到今年5月20日的信息顯示，伯克希爾今年已經(jīng)清空了生物制藥公司 艾伯維 （AbbVie Inc.）、 百時美施貴寶 （Bristol-Myers Squibb Co.）、 富國銀行 （Wells Fargo & Co.)和 Verizon通信公司 ；拋掉了 皇家藥業(yè)公司 （Royalty Pharma PLC）的大部分持倉。

一季度伯克希爾共新進(jìn)8只股票，增持7只股票。從行業(yè)分布來看，加倉或新進(jìn)的股票較多是股價處于相對低位的傳統(tǒng)行業(yè)公司。

新投資了 西方石油公司 (Occidental Petroleum Corp.)、 惠普、花旗集團(tuán)、派拉蒙環(huán)球 （Paramount Global）、化工企業(yè) 塞拉尼斯 （CE）、醫(yī)療保健服務(wù)公司 麥克森 （McKesson）、專業(yè)保險公司 馬克爾 (Markel)、金融公司 Ally Financial Inc. （原通用汽車金融服務(wù)公司）。其中，購入花旗集團(tuán)和派拉蒙環(huán)球股票分別用了近30億美元和26億美元。

巴菲特還增持了 雪佛龍、動視暴雪、自由傳媒 等公司。

雖然從最新申報(bào)表上看，伯克希爾的二級市場持股有50余只，但實(shí)際上它的持倉相當(dāng)集中。以公允價值計(jì)算，截至今年6月30日，前五只股票占了伯克希爾證券投資組合的69%： 蘋果公司 居首，1251億美元；其次為 美洲銀行 ，322億美元； 可口可樂公司 ，252億美元； 雪佛龍 237億美元； 美國運(yùn)通 ，210億美元。

西方石油公司是伯克希爾一項(xiàng)重要的股權(quán)投資。伯克希爾擁有西方石油價值100億美元8%（股息率）的優(yōu)先股，以及以59.62美元/股的行使價購買多達(dá)8386萬股西方石油公司普通股的認(rèn)股權(quán)證。今年上半年，伯克希爾還購入了西方石油公司約17%的流通普通股，截至2022年6月30日，其公允價值為93億美元。

在這些股票之外，以權(quán)益法計(jì)算的股權(quán)投資中，巴菲特最重要的是對食品巨頭 卡夫亨氏 普通股的投資。伯克希爾目前持有卡夫亨氏26.6%的已發(fā)行普通股。截至2021年12月31日，這些股份的賬面價值為131億美元。今年上半年這項(xiàng)投資的賬面價值有所縮水。

老伙伴巴菲特與芒格

重倉蘋果

近幾年投資蘋果公司為巴菲特帶來巨大收益。

2016年，在巴菲特的投資副手托德·庫姆斯和泰德·韋施勒的影響下，伯克希爾開始購買蘋果股票。伯克希爾現(xiàn)在是蘋果除指數(shù)基金/ETF基金以外的最大股東。

巴菲特之前稱蘋果公司是他的四大“巨頭”之一，也是僅次于伯克希爾旗下保險公司集群的第二大重要公司，這要?dú)w功于蘋果公司的首席執(zhí)行官庫克。

巴菲特在2021年的年度信中寫道:“蒂姆?庫克，這位才華橫溢的蘋果CEO，非常恰當(dāng)?shù)貙⑻O果產(chǎn)品的用戶視為自己的初戀，但他所有的其他支持者也都受益于蒂姆的管理風(fēng)格。”

蘋果公司和西方石油公司的大筆回購股票計(jì)劃，都讓巴菲特頗為欣賞。庫克的股票回購策略，可以讓蘋果公司在無需投資者動手的情況下，每一美元的收益都能讓股東獲得更多的股權(quán)。

蘋果公司今年4月公布，董事會已批準(zhǔn)900億美元的股票回購計(jì)劃。 過去幾年，蘋果一直是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中最大的回購者。 截至去年9月的2021財(cái)年，蘋果投入了855億美元回購股票，花費(fèi)145億美元支付股息。

CNBC稱，多年來，伯克希爾一直享受著來自這家科技巨頭的定期股息，平均每年約7.75億美元。

伯克希爾2021年底十大持股

在2021年底時，伯克希爾的主要持股還包括：伊藤忠商事（市值27.28億美元）、三菱商事（市值25.93億美元）、Charter通信（市值24.96億美元）、三井集團(tuán)（市值22.19億美元）、通用汽車（ 22.06億美元）等。*