油價(jià)又要漲了？

按照成品油調(diào)價(jià)規(guī)則，新一輪的國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整將于9月6日24時(shí)正式開(kāi)啟。本次調(diào)價(jià)周期內(nèi)，國(guó)際原油價(jià)格先升后跌。

8月24日~29日，WTI原油連續(xù)從93.77美元上探到97美元，布倫特原油連續(xù)從99.1美元上探至105.48美元；8月30日~9月2日，WTI原油連續(xù)97.63美元下探到86.01美元，布油連續(xù)從103.48美元下跌到92.65美元。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)卓創(chuàng)資訊9月2日計(jì)算，最近8個(gè)工作日的原油變化率為5.76%，如果隨后兩個(gè)交易日國(guó)際油價(jià)不發(fā)生暴跌，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)又將上調(diào)。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)累計(jì)上漲幅度為230元/噸，折算上調(diào)為0.18-0.20元/升，加滿50升將要多花9-10元。

當(dāng)聽(tīng)說(shuō)油價(jià)可能再次上漲，車(chē)主陳先生對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)說(shuō)道，估計(jì)又是漲多跌少，都漲麻木了，沒(méi)有辦法，“除非漲的很厲害，我才不開(kāi)車(chē)，不然的話，漲漲跌跌都要開(kāi)車(chē)，就得忍著這個(gè)油價(jià)?！?/p>

今年以來(lái)，成品油調(diào)價(jià)呈現(xiàn)“十漲六跌”格局。若本次上漲，成品油價(jià)格將止步“五連跌”。

“展望今年原油價(jià)格的后續(xù)走勢(shì)，預(yù)計(jì)趨勢(shì)性下跌的過(guò)程比較曲折，大概率維持抵抗式下跌行情，油價(jià)在100美元/桶下方將成為主流趨勢(shì)。”9月2日，卓創(chuàng)資訊原油分析師桑瀟對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，宏觀方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退與需求削減風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，疊加美元走強(qiáng)、股債市疲弱的情況，將進(jìn)一步對(duì)油市形成下行壓制。

結(jié)合最近行情的影響因素，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，俄烏沖突對(duì)石油的影響已經(jīng)過(guò)去。但相對(duì)于國(guó)際油價(jià)的跌幅，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)的相對(duì)較小。

“主要與國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)價(jià)機(jī)制以及原油變化率的計(jì)算方法有關(guān)。”對(duì)此，中國(guó)石油大學(xué)（華東）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授高新偉9月2日對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，不存在易漲難跌的情況。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)、IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)進(jìn)一步指出，這種方式導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際原油價(jià)格存在較大的時(shí)滯效應(yīng)，也就難以實(shí)現(xiàn)等比例回落。

展望四季度，國(guó)際油價(jià)或震蕩下行

“本輪周期內(nèi)，原油價(jià)格走勢(shì)的特點(diǎn)是波動(dòng)性較大，幅度高達(dá)10美元/桶?！鄙t指出，主要是由于地緣政治事件對(duì)油價(jià)的影響。

上半段時(shí)間，伊核談判引發(fā)供應(yīng)增加的預(yù)期，沙特等產(chǎn)油國(guó)將在必要時(shí)減產(chǎn)救市的言論，對(duì)油市形成明顯支撐。此外，伊拉克、利比亞局勢(shì)動(dòng)蕩以及美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)下降也帶來(lái)一定利好，原油價(jià)格接連上漲，布倫特油價(jià)從100美元/桶躍至105美元/桶上方。

“后期，歐美多國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑，加重了貨幣緊縮政策引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退與能源需求削減的擔(dān)憂情緒，油市明顯承壓?！鄙t稱(chēng)，這一宏觀因素導(dǎo)致原油價(jià)格連續(xù)三日下滑、回吐且超過(guò)此前漲幅，WTI油價(jià)重回90美元/桶下方。

當(dāng)前油價(jià)連續(xù)第三個(gè)月下跌，為兩年多來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的月度連跌，市場(chǎng)擔(dān)心貨幣政策收緊和經(jīng)濟(jì)放緩將影響原油需求。

展望9月份，北京福盛德咨詢宏觀經(jīng)濟(jì)研究員馮默涵9月2日對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，能源需求在下降。在杰克遜霍爾年會(huì)后，主要央行表態(tài)鷹派十足。

其中，歐央行多位管委表示，9月加息至少50基點(diǎn)甚至75基點(diǎn)的幅度；美聯(lián)儲(chǔ)觀察也顯示，9月美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)的概率已反超50基點(diǎn)?！霸谶B續(xù)幾次加息后，再次大幅加息，經(jīng)濟(jì)放緩已不可避免，原油需求面走弱是肯定的?！瘪T默涵解釋道。

馮默涵還注意到，在供給方面，產(chǎn)油國(guó)也根據(jù)需求進(jìn)行了調(diào)整。8月22日，沙特能源大臣表示，極端波動(dòng)和流動(dòng)性缺乏意味著期貨市場(chǎng)與基本面越來(lái)越脫節(jié)，這可能要求歐佩克在9月5日開(kāi)會(huì)時(shí)收緊生產(chǎn)，短期內(nèi)，石油供給收緊給油價(jià)帶來(lái)了上行動(dòng)力。從中長(zhǎng)期來(lái)看，原油的供應(yīng)也是在收緊的，由于油田投資不足，以及西方對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉和俄羅斯的各種制裁，許多OPEC+產(chǎn)油國(guó)缺乏提高產(chǎn)量的能力。

“綜合供需雙向影響，如果超預(yù)期加息會(huì)拖累油價(jià)下行。產(chǎn)油國(guó)對(duì)油價(jià)的干預(yù)也帶來(lái)明顯的不確定性?！瘪T默涵稱(chēng)。

不過(guò)桑瀟注意到，不排除像美國(guó)颶風(fēng)造成的階段性供應(yīng)削減，以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素影響下歐洲能源緊俏的情況，這些突發(fā)性特殊事件也存在推動(dòng)油價(jià)高位、高波動(dòng)的可能性。

不存在成品油價(jià)易漲難跌的問(wèn)題

綜合近期影響油價(jià)的因素以及展望油價(jià)走勢(shì)，俄烏沖突作為影響因素的已經(jīng)弱化。

馮默涵對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，俄烏沖突更多是事件性的，短期內(nèi)會(huì)影響市場(chǎng)情緒?！笆录鸩椒€(wěn)定后，大家發(fā)現(xiàn)對(duì)原油的供給影響沒(méi)有想象中那么大，所以，沖突事件影響已經(jīng)淡化，油價(jià)轉(zhuǎn)向供需基本面?！?/p>

回顧今年2月下旬，俄烏沖突下市場(chǎng)情緒的恐慌迅速推高了油價(jià)，WTI原油價(jià)格在3月最高沖至130美元以上，布油價(jià)格最高漲至139.13美元。隨著國(guó)際原油價(jià)格下調(diào)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也回落，但幅度相對(duì)較小。

高新偉對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，原油價(jià)格在“地板價(jià)”40美元以及“天花板”130美元之間，是按照一定的公式進(jìn)行計(jì)算來(lái)調(diào)整的，不存在抑制或易漲難跌的問(wèn)題。高新偉進(jìn)一步指出，造成油價(jià)看起來(lái)“易漲難跌”是由于計(jì)算方式的緣故。

據(jù)卓創(chuàng)資訊的計(jì)算方法，“原油移動(dòng)變化率”其計(jì)算方式為：第一步，根據(jù)迪拜、布倫特、辛塔三種原油每天的價(jià)格計(jì)算一個(gè)平均價(jià)；第二步，根據(jù)三地原油平均價(jià)計(jì)算移動(dòng)平均價(jià)。移動(dòng)平均價(jià)是財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)學(xué)的算法，即以10天為周期，每10天算一個(gè)平均價(jià)格，按日期移動(dòng)；第三步，用三地原油移動(dòng)平均價(jià)算變化率。

“國(guó)際油價(jià)上漲時(shí)，是由低處向高處上漲的，因此低處的平均值要算進(jìn)去。下跌時(shí)，即便從高處跌到同一個(gè)值的，但在算平均值時(shí)，高位的價(jià)格也要算進(jìn)去，這樣算下來(lái)，油價(jià)就偏高。”高新偉解釋。

高新偉給時(shí)代財(cái)經(jīng)舉個(gè)了例子，在上升過(guò)程中，第一周是60美元，第二周是70美元，第三周是80美元，算出的平均值是70美元。在下跌過(guò)程中，第一周是100美元，第二周是90美元，第三周是80美元，算出的平均值是90美元。過(guò)去國(guó)際油價(jià)80美元，成品油執(zhí)行的是70美元；現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)也是80美元，國(guó)內(nèi)卻執(zhí)行90美元的價(jià)格，在外界看來(lái)， 易漲難跌，其實(shí)是算法導(dǎo)致的。

“即便國(guó)際原油都是上漲中與下跌時(shí)都是80美元，執(zhí)行的成品油價(jià)格也是不同的?！备咝聜フf(shuō)道。

“國(guó)內(nèi)成品油價(jià)看起來(lái)‘漲易跌難’，還與調(diào)價(jià)周期為10個(gè)工作日做一個(gè)調(diào)整，因此存在滯后性有關(guān)?！卑匚南惭a(bǔ)充道。

盡管存在一定的滯后，但總體會(huì)回落。馮默涵指出，以2021年12月31日為基期，2022年8月31日，OPEC一攬子原油價(jià)格上漲30%，同一時(shí)間段內(nèi)，北京中石油92#京VI的經(jīng)銷(xiāo)價(jià)上漲了22%，所以，盡管感受上漲易下跌難的情況，但是從數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際油價(jià)漲跌幅度，總體還是匹配的。