當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月16日，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米、小麥和大豆期價(jià)全線下跌。其中，玉米市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收跌2.87%，報(bào)6.1025美元/蒲式耳。今年迄今，CBOT玉米期價(jià)則累漲11.8%。

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自2月下旬至3月上旬，CBOT玉米期價(jià)保持上行態(tài)勢(shì)，此后3個(gè)月價(jià)格在高位震蕩，6月16日收盤報(bào)7.8825美元/蒲式耳，此后價(jià)格呈現(xiàn)快速下跌態(tài)勢(shì)，截至7月5日，不到一個(gè)月時(shí)間累跌26.6%；7月5日迄今價(jià)格在5.5美元/蒲式耳-6.5美元/蒲式耳區(qū)間波動(dòng)。

國(guó)聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部研究員徐亞光接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，國(guó)際玉米價(jià)格近期或有上行空間，9月中旬后或重回跌勢(shì)、保持下行態(tài)勢(shì)，不過較難深跌。他解釋，短期來看，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)主要在于美歐和南美干旱對(duì)玉米產(chǎn)量的沖擊，因此國(guó)際玉米價(jià)格或有上行可能。中長(zhǎng)期來看，伴隨黑海糧食外運(yùn)逐步恢復(fù)，全球主要谷物供需層面邊際逐步寬松，加之全球糧食價(jià)格與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際油價(jià)走勢(shì)高度相關(guān)，基于宏觀衰退和國(guó)際油價(jià)中樞下移的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)國(guó)際玉米價(jià)格上方壓力逐步增大。

“伴隨北半球玉米、大豆等作物生長(zhǎng)關(guān)鍵期過半，天氣炒作窗口逐漸接近尾聲，北半球產(chǎn)量于9月中旬基本‘蓋棺定論’后，國(guó)際玉米價(jià)格或?qū)⒅鼗氐鴦?shì)。不過，考慮到北半球新作產(chǎn)量大概率受到干旱天氣影響，國(guó)際玉米價(jià)格大幅下跌空間亦有限?！毙靵喒夥Q。

高溫天氣影響新作玉米產(chǎn)量

今年以來，俄烏局勢(shì)演變、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊、干旱天氣等多重因素交織，影響市場(chǎng)對(duì)于供需預(yù)期，從而引起國(guó)際玉米等谷物價(jià)格波動(dòng)。

從天氣因素來看，玉米生產(chǎn)國(guó)中，美國(guó)和歐盟正在遭受干旱和高溫對(duì)玉米產(chǎn)量帶來的不利影響。

美國(guó)是世界上最大的玉米生產(chǎn)國(guó)，目前其年產(chǎn)量的10%到20%用于出口。美國(guó)大多數(shù)州都種植玉米，其中，愛荷華州和伊利諾斯州是美國(guó)玉米產(chǎn)量最大的兩個(gè)州，通常占美國(guó)玉米產(chǎn)量的1/3左右。

從季節(jié)性規(guī)律來看，美國(guó)玉米出絲期在6月至8月末，成熟期為9月至11月。6月至9月是玉米關(guān)鍵生長(zhǎng)期。而自6月伊始，美國(guó)中西部高溫天氣持續(xù)，目前超43%的州正在經(jīng)歷干旱。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月早些時(shí)候發(fā)布數(shù)據(jù)，美國(guó)遭遇干旱的玉米產(chǎn)區(qū)占比約為31%。受生長(zhǎng)環(huán)境約束，美國(guó)玉米優(yōu)良率持續(xù)下降，8月7日當(dāng)周達(dá)57%，低于此前一周的58%、去年同期的62%和五年平均水平63.4%。

基于對(duì)天氣等因素的考量，美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月12日將2022/23年度美國(guó)玉米單產(chǎn)預(yù)期下調(diào)至175.4蒲式耳/英畝，比上月預(yù)期減少1.6蒲式耳/英畝；將2022/23年度美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至143.59億蒲式耳。

“整體來看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月玉米供需報(bào)告利多?！毙靵喒夥Q。

歐洲方面，歐洲玉米主要產(chǎn)地在南部，包括西班牙、法國(guó)南部、意大利等。這些地區(qū)持續(xù)遭受干旱和極端高溫，從而對(duì)玉米產(chǎn)量造成沖擊。

法國(guó)正在經(jīng)歷自1958年有記錄以來最嚴(yán)重的干旱。該國(guó)是歐洲重要谷物生產(chǎn)國(guó)，玉米是受旱情影響最嚴(yán)重的作物之一。上周，由于干旱加劇，法國(guó)玉米作物生長(zhǎng)優(yōu)良率大幅下滑。截至8月8日，法國(guó)玉米作物優(yōu)良率為53%，是自2011年以來同期最低水平，低于此前一周的62%和去年同期的91%。法國(guó)農(nóng)業(yè)部近日預(yù)計(jì)，法國(guó)玉米收成將比2021年減少近20%。

8月12日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)了歐洲玉米產(chǎn)量預(yù)期，預(yù)計(jì)歐盟2022/23年度玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6000萬噸，這一數(shù)據(jù)較7月預(yù)測(cè)下降12%，且較上一年度產(chǎn)量低15%，較5年平均產(chǎn)量低10%。其中，羅馬尼亞、匈牙利、法國(guó)、意大利、西班牙、斯洛伐克、保加利亞和德國(guó)的玉米產(chǎn)量預(yù)期大幅下降。

“從干旱持續(xù)帶來的影響判斷，歐洲玉米新作產(chǎn)量大概率減產(chǎn)。” 徐亞光表示。

高溫干旱天氣對(duì)新作玉米產(chǎn)量的不利影響仍在發(fā)酵。格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員張曉君對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱：“在新作玉米關(guān)鍵生長(zhǎng)期期間，天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。若天氣條件無明顯改善，后續(xù)國(guó)際玉米期價(jià)下跌空間較有限。”

全球谷物供需邊際或逐漸寬松

歐洲是世界主要玉米進(jìn)口地。徐亞光稱，干旱影響下歐洲玉米新作產(chǎn)量大概率減產(chǎn)，在自身減產(chǎn)的情況下，新年度勢(shì)必需要進(jìn)口更多美洲地區(qū)和黑海地區(qū)的玉米。

7月22日，俄羅斯和烏克蘭就黑海糧食外運(yùn)達(dá)成平行協(xié)議，為滯留在烏克蘭的2000多萬噸糧食出口提供了可能。自協(xié)議簽署至今，載著玉米等谷物的10余艘貨運(yùn)船陸續(xù)駛離包括敖德薩在內(nèi)的烏克蘭港口。

俄羅斯和烏克蘭是世界上重要的谷物生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織6月公布數(shù)據(jù)，在2016/17年度至2020/21年度，俄烏兩國(guó)平均占全球大麥、小麥和玉米產(chǎn)量的18%，其中俄羅斯占14%，烏克蘭占4%。就玉米而言，兩國(guó)玉米產(chǎn)量合計(jì)約占全球總產(chǎn)量的4%，兩國(guó)玉米出口量合計(jì)約占全球出口量的18%。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月12日將烏克蘭2022/23年度玉米出口預(yù)測(cè)上調(diào)至350萬噸-1250萬噸。同時(shí)，預(yù)計(jì)2022/23年度烏克蘭玉米產(chǎn)量為3000萬噸，較上月預(yù)測(cè)增長(zhǎng)20%，但較上一年度產(chǎn)量下降29%。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織7月上旬發(fā)布的最新一期谷物供需簡(jiǎn)報(bào)指出，盡管烏克蘭的玉米產(chǎn)量可能比過去五年的平均水平下降30%，但官方數(shù)據(jù)顯示，玉米播種量高于此前預(yù)期，因此烏克蘭的玉米產(chǎn)量前景也有所改善。

短期內(nèi)，影響全球玉米供給的主要變數(shù)在于烏克蘭玉米出口節(jié)奏和規(guī)模。在徐亞光看來，伴隨烏克蘭谷物外運(yùn)逐步恢復(fù)，玉米供需不平衡的問題趨向緩和。他預(yù)計(jì)，烏克蘭糧食出口有望恢復(fù)至沖突前的九成水平，俄羅斯糧食出口將超過沖突前水平，基于此，全球主要谷物供需層面邊際逐步寬松。

張曉君則指出，全球玉米供求偏緊格局仍將持續(xù)。這一判斷主要源自以下數(shù)據(jù)：美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需平衡表預(yù)估2022/23年度美國(guó)玉米庫存消費(fèi)比為9.56%，仍處于2016/17以來的最低水平，僅略高于2020/21年度的8.33%；預(yù)估2022/23年度全球玉米庫存消費(fèi)比為25.89%，仍處于2016/17以來的最低水平，僅略高于2020/21年度的25.6%。

中國(guó)玉米市場(chǎng)受影響相對(duì)較小

近年來，中國(guó)進(jìn)口玉米數(shù)量逐步增加。2021年，中國(guó)玉米進(jìn)口總量達(dá)2835萬噸，主要來自美國(guó)和烏克蘭。自今年2月俄烏沖突升級(jí)以來，烏克蘭玉米出口受阻，中國(guó)進(jìn)口烏克蘭玉米大幅大降，進(jìn)口來源向美國(guó)和南美轉(zhuǎn)移。

今年4月以來，中國(guó)進(jìn)口玉米數(shù)量并無大幅新增。截至8月4日，中國(guó)已點(diǎn)價(jià)采購(gòu)美國(guó)2021/22年度玉米1471萬噸，較此前一周沒有明顯變化。其中，未裝運(yùn)120萬噸，較上年同期少104萬噸；已裝運(yùn)1351萬噸，較上年同期少712萬噸。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，中國(guó)今年累計(jì)進(jìn)口玉米1359萬噸，而去年同期達(dá)1530萬噸。

考慮到進(jìn)口成本高企、美國(guó)玉米進(jìn)口利潤(rùn)依然倒掛，加之烏克蘭港口運(yùn)輸恢復(fù)順暢運(yùn)轉(zhuǎn)尚需時(shí)間且面臨不確定性，徐亞光指出，預(yù)計(jì)中國(guó)今年玉米進(jìn)口規(guī)模不及去年。

就中國(guó)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)而言，徐亞光稱，外盤的價(jià)格會(huì)影響中國(guó)玉米進(jìn)口成本，通過進(jìn)口成本傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格。不過，考慮到玉米進(jìn)口量占中國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)比例較小，外盤對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的影響相對(duì)較小。

張曉君也表示，中國(guó)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格受國(guó)際玉米市場(chǎng)的影響相對(duì)可控。她對(duì)記者解釋，雖然中國(guó)國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口需要進(jìn)口玉米和谷物替代進(jìn)行補(bǔ)充，但中國(guó)玉米進(jìn)口依存度不到10%，外盤玉米價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的影響更多體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和市場(chǎng)情緒的影響，對(duì)期貨市場(chǎng)影響更為明顯。然而，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨錨定連盤玉米期貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行也有助于期貨市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行，因此，中國(guó)國(guó)內(nèi)玉米期貨和現(xiàn)貨價(jià)格主要圍繞國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供需格局進(jìn)行波動(dòng)。