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受到央行MLF利率意外下調(diào)利率10個(gè)基點(diǎn)的刺激，昨日市場的熱點(diǎn)重新回歸至了新能源方向，光伏儲能方向再掀漲停潮，板塊內(nèi)部再度超10余只個(gè)股漲停，另外像TCL科技、晶盛機(jī)電、陽光電源這種大票也在昨日的盤中表現(xiàn)亮眼。

在整體宏觀環(huán)境偏寬松并將維持到年底的大背景下，高景氣賽道無疑是受益最大的那個(gè)，尤其是業(yè)績高增長、確定性強(qiáng)的行業(yè)會顯得更稀缺。因?yàn)橹挥羞@些企業(yè)才能在需求萎靡的環(huán)境下維持良好經(jīng)營甚至是擴(kuò)張的狀態(tài)。在此背景下，當(dāng)前新能源方向有三大主線需要關(guān)注：

第一，受益于歐洲能源危機(jī)催化的能源線。自8月10日起歐盟已經(jīng)全面禁止進(jìn)口俄羅斯煤炭，在歐洲能源短缺的背景下，部分國家想電改煤，海外煤炭價(jià)格再度上行，直接利好有海外業(yè)務(wù)的煤炭企業(yè)，這也是解釋了為何上周開始煤炭一路走強(qiáng)。今年以來歐洲電價(jià)、氣價(jià)、煤價(jià)都大幅上漲，歐洲冬天即將到來，隨著需求旺季臨近，歐洲能源價(jià)格大概率進(jìn)一步上行。所以海外營收占比高的煤炭、天然氣、電力，以及戶用儲能、熱泵等歐洲目前急缺的品種，都是在近期表現(xiàn)強(qiáng)勢。

第二，基本面邏輯有強(qiáng)化的分支。比如光伏領(lǐng)域供需預(yù)期偏緊的電池片、EVA-膠膜、輔材等，尤其是盈利有改善預(yù)期的電池廠商，像鈞達(dá)股份與愛旭股份都在近期創(chuàng)下歷史新高。因此在硅料供給釋放+產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落，這些細(xì)分領(lǐng)域仍有進(jìn)一步向上沖高的可能。

第三，新能源新技術(shù)，包括一些轉(zhuǎn)型新能源的企業(yè)，都是新能源板塊預(yù)期差的重要來源。比如HJT異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦與疊層電池等新技術(shù)領(lǐng)域。其中TOPCon表現(xiàn)最為強(qiáng)勢，主要受益于其技術(shù)降本有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。根據(jù)機(jī)構(gòu)測算，TOPCon組件成本相比于原先的P型電池高0.03元/W左右，而在實(shí)際電站招標(biāo)中銷售溢價(jià)達(dá)到0.04~0.16元/W，盈利能力好于PERC組件。隨著TOPCon經(jīng)濟(jì)性超預(yù)期，存量的perc產(chǎn)能很可能加速出清或者升級為TOPCon，TOPCon概念進(jìn)入實(shí)質(zhì)性放量階段。

另外需注意的是，由于近期南方省份持續(xù)高溫天氣，用電需求攀升，部分地區(qū)出現(xiàn)“優(yōu)化用電”，其中相對嚴(yán)肅的是四川省，要求從8月15號到20號，所有工業(yè)電力用戶全停，放高溫假，讓電于民。目前來看，本次限電主要和高溫天氣有關(guān)，所以氣溫一回落，限電就會結(jié)束，就目前而言對大多數(shù)產(chǎn)業(yè)來說實(shí)質(zhì)影響是可以忽略不計(jì)的。但如果限電再超預(yù)期，那么上游化工的停產(chǎn)對于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的整體影響仍需留意。