被三元股份全資持有后，湖南太子奶能從低谷中再度崛起嗎？

(相關(guān)資料圖)

曾經(jīng)火遍全國(guó)的湖南太子奶，后續(xù)將全資歸屬于三元股份。

8月7日晚間，三元股份發(fā)布公告稱，8月6日10時(shí)至2022年8月7日10時(shí)，北京市第三中級(jí)人民法院在淘寶網(wǎng)司法拍賣(mài)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上對(duì)新華聯(lián)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新華聯(lián)”）持有的湖南太子奶集團(tuán)生物科技有限責(zé)任公司40%股權(quán)進(jìn)行第二次公開(kāi)拍賣(mài)，公司以7005.404萬(wàn)元的價(jià)格競(jìng)得。

湖南太子奶曾是風(fēng)光無(wú)限的乳酸菌飲料行業(yè)龍頭，2010年，該公司進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，次年被三元股份、新華聯(lián)收購(gòu)。不過(guò)，此后其業(yè)績(jī)大多處于虧損狀態(tài)。

太子奶廣告

7月時(shí)，湖南太子奶40%股權(quán)曾以評(píng)估價(jià)七折的起拍價(jià)進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)，但最終流拍，而三元股份則在該場(chǎng)拍賣(mài)前就宣布放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)且不參與當(dāng)次拍賣(mài)。

接盤(pán)剩余40%股權(quán)

今年7月1日，三元股份發(fā)布了關(guān)于放棄新華聯(lián)持有的湖南太子奶40%股權(quán)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)且不參與第一次拍賣(mài)的公告。根據(jù)這份公告，三元股份收到了北京市第三中級(jí)人民法院通知，市三中院將對(duì)新華聯(lián)持有的湖南太子奶40%股權(quán)進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)，本次拍賣(mài)起拍價(jià)為8756.755萬(wàn)元。

公開(kāi)資料顯示，湖南太子奶成立于1997年5月16日，經(jīng)營(yíng)范圍包括飲料（蛋白飲料類）生產(chǎn)；食品用塑料包裝容器工具等制品生產(chǎn)；食品、乳制品（不含嬰幼兒配方乳粉）批發(fā)兼零售；生物科學(xué)技術(shù)研究服務(wù)、食品飲料加工技術(shù)并提供成果轉(zhuǎn)讓服務(wù)等。

根據(jù)三元股份公告中披露的數(shù)據(jù)，2021年，湖南太子奶的營(yíng)業(yè)收入為1851.96萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-5897.93萬(wàn)元。今年一季度，湖南太子奶的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為515.60萬(wàn)元、-426.20萬(wàn)元。

根據(jù)市三中院委托的湖南公眾資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的“湘公評(píng)司評(píng)字[2022]第032號(hào)”評(píng)估報(bào)告，以2021年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，新華聯(lián)所持湖南太子奶40%股權(quán)價(jià)值為12509.65萬(wàn)元。這意味著，此次40%股權(quán)公開(kāi)拍賣(mài)的起拍價(jià)較股權(quán)評(píng)估價(jià)相當(dāng)于打了七折折扣。

而三元股份作為湖南太子奶股東享有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，市三中院向其征詢是否主張優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。不過(guò)，經(jīng)綜合考慮，三元股份決定本次擬放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)且不參與本次拍賣(mài)。彼時(shí)，其表示，公司本次擬放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)且不參與本次拍賣(mài)，不影響公司對(duì)湖南太子奶的持股比例及對(duì)湖南太子奶的實(shí)際控制，不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，不存在損害公司及其他股東合法權(quán)益的情形，符合公司及股東的整體利益。

今年7月8日，新華聯(lián)控股持有的湖南太子奶40%股權(quán)公開(kāi)拍賣(mài)。盡管?chē)^者眾多，其最終仍是流拍。8月5日，三元股份又發(fā)布了關(guān)于參與新華聯(lián)持有的湖南太子奶40%股權(quán)第二次拍賣(mài)的公告，其公司董事會(huì)同意公司參與本次拍賣(mài)并行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，同時(shí)授權(quán)經(jīng)理層辦理參與本次拍賣(mài)有關(guān)的各項(xiàng)具體事宜。湖南太子奶40%股權(quán)此次對(duì)應(yīng)的拍賣(mài)起拍價(jià)為7005.404萬(wàn)元，與12509.65萬(wàn)元的評(píng)估價(jià)相比折扣達(dá)到了5.6折。

在最新發(fā)布公告中，三元股份指出，本次投資有利于湖南太子奶未來(lái)發(fā)展，但仍然可能面臨市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)等各方面不確定因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以及標(biāo)的資產(chǎn)完成過(guò)戶登記進(jìn)度存在不確定性、運(yùn)營(yíng)結(jié)果不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)；敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

太子奶前路何在

提及湖南太子奶，其曾經(jīng)也擁有過(guò)屬于自己的輝煌時(shí)代。

公開(kāi)資料顯示，成立的次年，太子奶創(chuàng)始人李途純即以8888萬(wàn)元的價(jià)格拿下了央視食品飲料類的“年度標(biāo)王”。此后，太子奶開(kāi)啟了它的“黃金十年”，鼎盛時(shí)期太子奶年?duì)I業(yè)收入曾達(dá)到20億元，其乳酸菌發(fā)酵飲料市場(chǎng)份額曾常年保持在70%以上。

2007年，太子奶拿到英聯(lián)、摩根、高盛旗下私人股權(quán)基金注入的7300萬(wàn)美元，并簽署對(duì)賭協(xié)議。李途純?cè)叛?，“太子奶要在一年?nèi)超光明，三年超伊利、蒙?！?。

不過(guò)，據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，2007年，拿到高盛等旗下私募股權(quán)基金后的太子奶走上了多元擴(kuò)張的道路。隨后，金融危機(jī)爆發(fā)，太子奶遭遇花旗銀行逼債、銀行緊縮信貸，資金鏈開(kāi)始斷裂，李途純?cè)趯?duì)賭中失去太子奶的控制權(quán)。為緩解資金需求，太子奶以高息向經(jīng)銷商、員工集資甚至不惜借高利貸。2011年，太子奶破產(chǎn)重整，接盤(pán)方三元股份與新華聯(lián)組成的聯(lián)合體提供3.75億元償債資金，獲得太子奶100%股權(quán)及其對(duì)應(yīng)的可用資產(chǎn)。三元股份和新華聯(lián)分別持有太子奶60%和40%股份。

易主的湖南太子奶并未能完全恢復(fù)元?dú)?。根?jù)三元股份發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告，2012年，湖南太子奶營(yíng)業(yè)收入為8543.7萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1230萬(wàn)元。2013年，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為1.63億元、-9267萬(wàn)元。此后的幾年，湖南太子奶的業(yè)績(jī)也未能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。到2021年，其營(yíng)收已經(jīng)收縮至1851.96萬(wàn)元。

對(duì)于為何易主后整體的經(jīng)營(yíng)未能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，乳業(yè)高級(jí)分析師宋亮告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者和多方面因素有關(guān)?！暗谝粋€(gè)管理層有問(wèn)題，第二個(gè)企業(yè)并沒(méi)有真正注入新鮮的血液，沒(méi)有燃起它的斗志，沒(méi)有建立起很好的激勵(lì)機(jī)制。”

記者注意到，當(dāng)前也有觀點(diǎn)指出，三元股份在全資吞下湖南太子奶后，不排除會(huì)將后者再度轉(zhuǎn)手的可能。對(duì)此，宋亮表示難以判斷。在其看來(lái)，太子奶或會(huì)成為三元在中南地區(qū)的一個(gè)重要生產(chǎn)基地和一個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣平臺(tái)。但從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，如果投資后，太子奶整體經(jīng)營(yíng)狀態(tài)仍舊難以好轉(zhuǎn)，就會(huì)對(duì)三元本身業(yè)績(jī)帶來(lái)影響，“要看三元怎么定位，在乳飲料賽道，太子奶還是有一定的機(jī)會(huì)，畢竟整個(gè)中南、西南地區(qū)的三四線市場(chǎng)還是有一定空間的。”