6月27日午間，騰訊公告稱大股東Prosus（南非報(bào)業(yè)Naspers的子公司，握有公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)）將減持公司股份為一項(xiàng)“長(zhǎng)期、開(kāi)放式”回購(gòu)湊集資金。

這是Prosus第三次減持騰訊持股，最近一次減持是在去年4月，當(dāng)時(shí)Prosus承諾，至少在未來(lái)三年內(nèi)，不再出售任何騰訊股票。

消息公布后，騰訊股價(jià)跳水，從上漲超4%轉(zhuǎn)為下跌，最終收跌逾1%。Prosus及Naspers股價(jià)雙雙拉漲，在荷蘭阿姆斯特丹上市的Prosus周一收漲13%，在南非約翰內(nèi)斯堡上市的Naspers收漲20%。

(資料圖片僅供參考)

那么Prosus為何違背承諾也要著急減持？這與公司一直以來(lái)的“市值煩惱”有關(guān)。

“解決市場(chǎng)效率低下的大火箭炮”

Prosus及Naspers的股價(jià)較其所持有資產(chǎn)價(jià)值一直以來(lái)處于折價(jià)狀態(tài)。

而在過(guò)去一年的科技寒冬中，軟銀的日子不好過(guò)，Prosus的日子更不好過(guò)。作為Naspers旗下掌管國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)的子公司，其來(lái)自非騰訊業(yè)務(wù)的交易利潤(rùn)都出現(xiàn)了下降，使其今年以來(lái)股價(jià)大幅下跌，即便是周一反彈之后，年初至今依然累跌23%，導(dǎo)致折價(jià)幅度進(jìn)一步加深。

俄烏沖突也加劇了Prosus的窘境。Avito是俄羅斯最大的分類廣告網(wǎng)站，在受西方制裁影響前，它曾是Prosus最賺錢的公司之一。目前Prosus正在談判出售Avito的股份。

根據(jù)Prosus提供的數(shù)據(jù)，Prosus目前對(duì)其所持資產(chǎn)價(jià)值的折價(jià)為54%，Naspers為65%。

大幅折價(jià)很大一部分來(lái)自Prosus對(duì)騰訊的持股。Prosus所持騰訊28.9%股份的市值約為1360億美元，而Prosus自身市值僅為約為1098億歐元(1162億美元)。

縮小差距最快的方法就是賣出騰訊股票，并回購(gòu)Naspers和Prosus的股票。

據(jù)媒體援引Prosus首席執(zhí)行官Bob van Dijk稱，“只要折扣仍在高位，我們就會(huì)繼續(xù)這樣做......這是一個(gè)解決市場(chǎng)效率低下問(wèn)題的大火箭炮，但也讓我們保留了對(duì)(騰訊)全球最好公司之一的敞口?！?/p>

Bob van Dijk強(qiáng)調(diào)回購(gòu)過(guò)程將是漸進(jìn)的，但沒(méi)有具體的時(shí)間表或規(guī)模限制。騰訊方面表示支持此舉，并預(yù)計(jì)此次售股的影響“有限”。

Jefferies分析師Sebastian Patulea認(rèn)為，對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，10%到20%的折扣是正常的。

“甜蜜的煩惱”

從2001年到2002年，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最低迷的時(shí)候，Naspers通過(guò)子公司先后從電訊盈科、IDG和騰訊主要?jiǎng)?chuàng)始人手中購(gòu)得騰訊45.5%的股權(quán)，成為騰訊最大的單一股東。

此后受股權(quán)增發(fā)等因素影響，股份有所下降，但Naspers依然是騰訊的第一大股東。這筆投資給股東帶來(lái)的總回報(bào)(包括股息)以美元計(jì)算接近12000倍，被認(rèn)為是近幾十年來(lái)最為成功的投資之一，只有軟銀對(duì)阿里的投資能與之匹敵。

但這筆投資也帶來(lái)了“甜蜜的煩惱”。二十多年里騰訊飛速成長(zhǎng)，迅速飆升的股價(jià)一度使得Naspers在約翰內(nèi)斯堡股市所占權(quán)重增至四分之一，因其投資組合中的集中度風(fēng)險(xiǎn)太高，迫使許多南非投資者出售該股。

為解決這一問(wèn)題，Naspers于2019年將公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)打包注入旗下子公司Prosus，隨后將Prosus在荷蘭掛牌上市。

但這一舉措依然未能解決市值鴻溝問(wèn)題，Naspers及Prosus本身市值與其所持有的騰訊股份市值“倒掛”不斷擴(kuò)大。