最近兩個月A股走出了一波強勢反彈行情。在這輪反彈中，以新能源為代表的板塊迅速收復(fù)失地，縮窄跌幅。

針對后市如何，業(yè)內(nèi)人士產(chǎn)生了不同看法。中信建投證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果表示從絕對收益角度，他認為市場6月總體將承受一輪“殺盈利”的挑戰(zhàn)，所以目前不宜激進，宜蟄伏等待下一個買點。

不過也有多家基金公司對于后市表達出樂觀態(tài)度，認為“目前仍是市場低點”。

反彈最快的階段過去了?

上半年的交易即將在本周結(jié)束，對于下半年A股走勢如何，業(yè)內(nèi)正在密集討論。

嘉實基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬對第一財經(jīng)記者表示，截至6月24日，外資繼續(xù)保持凈流入，人民幣匯率高點到6.8之后開始下降，目前穩(wěn)定在6.7左右，在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，外資逐步回歸A股市場。當(dāng)前市場位于底部震蕩階段，看好未來一段時間內(nèi)的反彈，并看好后市豐富的結(jié)構(gòu)性機會。

相聚資本總經(jīng)理梁輝同樣認為當(dāng)前市場估值仍然處于底部區(qū)間，未來市場大概率會呈現(xiàn)震蕩市。

他對第一財經(jīng)記者表示，目前來看，A股走熊的概率比較低，但至于到底會是牛市還是平衡市還需要考慮貨幣政策、監(jiān)管環(huán)境、市場風(fēng)險偏好等影響因素。

華夏基金認為，目前市場風(fēng)險偏好已處于底部，疫情推動了盈利的加速觸底，因此對于大勢而言，當(dāng)前位置就是底部區(qū)域。

華夏基金對第一財經(jīng)記者表示，從結(jié)構(gòu)上看，風(fēng)險偏好企穩(wěn)將使得價值風(fēng)格超額收益收斂，在盈利仍處于下行階段時，成長風(fēng)格超額收益的確定性更強。同時，在國內(nèi)穩(wěn)增長+海外高通脹的背景下，周期風(fēng)格短期仍將占優(yōu)。

中信保誠基金認為，2022年A股盈利有可能在二季度“出現(xiàn)深坑”形成盈利底，隨后在穩(wěn)增長政策力度加碼下逐季改善。結(jié)構(gòu)上市場的風(fēng)格可能逐步由“穩(wěn)增長”方向向疫情后修復(fù)的消費、高景氣的科技成長切換，結(jié)構(gòu)性機會依然較多。

保持樂觀的不止買方，還有部分賣方從業(yè)者。6月28日，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文在一場線上策略會中表示，今年年初以來一直到4月底，由于一系列內(nèi)外因素的影響，A股市場出現(xiàn)了超預(yù)期的、單邊的、幅度非常大的下跌。

但是，在4月底和5月初的時候，從很多情況來看，A股市場已經(jīng)下跌到一個極致的水平。

高善文表示今年5月初的時候如此低的估值水平已經(jīng)被完全吸收了，基本面的利空因素也被消化了。在這樣的條件下，市場開始出現(xiàn)明顯的反彈。

在反彈的過程中，一方面市場完全吸收甚至過度吸收了前期的負面因素和對未來負面因素的預(yù)期;

另一方面，一些基本面因素本身也在逐步好轉(zhuǎn)，比如疫情逐步得到控制，以及5月份以來銀行放貸非常積極，流動性環(huán)境進一步得到改善。同時政府的穩(wěn)增長政策有條不紊地發(fā)力，對前期政策的調(diào)整和修正也都處在正常的路徑上。

站在現(xiàn)在的角度來看，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文傾向于相信市場仍然處在比較正常的、由估值修復(fù)和基本面的因素改善所推動的反彈進程之中，還會繼續(xù)維持較長的一段時間。

不過，星石投資副總經(jīng)理方磊則認為，總體而言目前“成長股反彈最快的階段可能要過去了”。

他表示，從估值的角度來看，4月份時很多公司的估值在20-30倍，對應(yīng)了30%或者更多的增長。但是現(xiàn)在很多優(yōu)質(zhì)公司的估值都在50倍以上，有些公司的估值和4月低點比接近翻倍了，相當(dāng)于已經(jīng)把今年的增長反彈完了，甚至有些明年的增長可能都已經(jīng)反彈了。

所以他傾向于認為成長股反彈最快的階段要過去了，后續(xù)漲勢不太可能“有前面那么猛”。

“新能源板塊具備較長時間投資價值”

在這波反彈中新能源無疑是最為強勢的板塊，那么當(dāng)經(jīng)過了兩個月的反彈后，三季度新能源車、光伏、風(fēng)電這些新能源板塊將繼續(xù)延續(xù)強勢還是面臨階段性調(diào)整。

梁輝表示，光伏行業(yè)層面，在產(chǎn)能及供需的雙重錯配下，硅料價格持續(xù)上漲，對此他們階段性操作會稍微謹慎一些。

他認為，電動車的景氣度很高，相關(guān)投資機會有望繼續(xù)擴散。目前來看，電動車滲透率不到30%，按照機構(gòu)的預(yù)測能達到60%，也就是可以達到翻倍增長。就現(xiàn)在來看，鋰價上漲所帶來的問題還未消除，所以電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈還會受到影響，但汽車電子、電控這類細分賽道仍值得關(guān)注。

農(nóng)銀綠色能源混合擬任基金經(jīng)理邢軍亮則認為，拉長時間看，他覺得新能源板塊總體仍處于比較合理位置，依然具備較長時間的投資價值。

從明年盈利預(yù)測角度看，很多公司的投資價值尚未被充分挖掘。其中，市場對新能源車主線較認可，當(dāng)前市場流動性足夠充裕，當(dāng)前不一定會出現(xiàn)大幅調(diào)整。因此，新能源板塊依然是未來重要的投資方向。

姚志鵬同樣長期看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是新能源車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資價值。他認為，從估值角度看，新能源車板塊低于過去十年的平均水平，而且這屬于具有成長性的低估值。

招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，配置機會上，可以關(guān)注兩條主線：第一條主線是當(dāng)前高景氣延續(xù)、未來前景空間廣闊疊加政策密集支撐下的成長科技板塊，包括新能源車鏈條(上游鋰資源、中游新電池制造、下游整車等)，新能源鏈條(風(fēng)電、光伏、儲能等)，電子半導(dǎo)體(上游材料和設(shè)備、中游設(shè)計制造封測、第三代半導(dǎo)體等)，以及軍工、互聯(lián)網(wǎng)。

第二條主線是有望迎來景氣反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)鏈條，包括上游玻璃、鋼鐵、水泥建材等滯漲板塊，中游房地產(chǎn)開發(fā)商和地產(chǎn)服務(wù)，下游汽車、家電、家居等。