在新一輪大周期之下，存儲(chǔ)再次成為了半導(dǎo)體領(lǐng)域成長(zhǎng)冠軍。

財(cái)報(bào)顯示，2021年A股存儲(chǔ)行業(yè)整體營(yíng)收共計(jì)214.49億元，同比增長(zhǎng)91%，為近五年最高增速;歸母凈利潤(rùn)共計(jì)50.58億元，同比增長(zhǎng)112%，增速較2020年提升74個(gè)百分點(diǎn)。2022年一季度，存儲(chǔ)板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)36.65%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)120.28%，仍為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)最迅速的細(xì)分領(lǐng)域。

“存儲(chǔ)芯片的工藝難度沒(méi)有那么高，中國(guó)這幾年在投的幾個(gè)大型存儲(chǔ)項(xiàng)目現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了量產(chǎn)階段，而我們對(duì)自主可控的需求，意味著國(guó)內(nèi)有一定的基礎(chǔ)需求支撐，所以國(guó)內(nèi)的存儲(chǔ)放量是比較自然的一件事情。”某私募基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

作為全球第二大DRAM市場(chǎng)，我國(guó)存儲(chǔ)芯片自給率低，國(guó)產(chǎn)化空間巨大。除了在EEPROM、NOR Flash等領(lǐng)域與海外巨頭展開(kāi)差異化競(jìng)爭(zhēng)外，本土存儲(chǔ)廠商也正大力拓展高增長(zhǎng)的汽車芯片市場(chǎng)。

存儲(chǔ)是增長(zhǎng)最快的半導(dǎo)體細(xì)分市場(chǎng)

半導(dǎo)體行業(yè)是典型的大市場(chǎng)強(qiáng)周期性行業(yè)。

WSTS數(shù)據(jù)顯示，2021年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5531億美元，同比增長(zhǎng)26%，預(yù)計(jì)2022年將繼續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)6284億美元，同比增長(zhǎng)14%，2023年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6632億美元，同比增長(zhǎng)6%。

“半導(dǎo)體雖然近年來(lái)發(fā)展得非常快，但它還是一個(gè)周期性行業(yè)，只是這次是一個(gè)長(zhǎng)周期，可能還有8-10年的高增長(zhǎng)期。”至純科技董事長(zhǎng)蔣淵此前在接受第一財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示。

據(jù)悉，從1980年開(kāi)始，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)了八輪周期，從2019年開(kāi)始處于第9輪周期，目前處于上行階段，近幾輪周期一般持續(xù)3-4年，本次周期被新冠疫情打亂節(jié)奏，周期時(shí)間拉長(zhǎng)。

存儲(chǔ)是半導(dǎo)體第二大細(xì)分市場(chǎng)。2019-2021年，全球存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模為1064億、1175億、1534億美元，占半導(dǎo)體規(guī)模的比例分別為26%、27%、28%。

中泰證券研究發(fā)現(xiàn)，存儲(chǔ)的周期性與全球半導(dǎo)體整體周期性走勢(shì)一致，但波動(dòng)性遠(yuǎn)大于其他細(xì)分品類。這也是在半導(dǎo)體上行周期下，存儲(chǔ)成為半導(dǎo)體增長(zhǎng)最快細(xì)分的原因之一。

2002-2021年、2011-2021年、2016-2021年，全球存儲(chǔ)年復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)分別為9.5%、9.7%、14.9%，均為半導(dǎo)體成長(zhǎng)性最優(yōu)細(xì)分產(chǎn)品。值得注意的是，近五年14.9%的增速，較此前兩個(gè)五年，有較大幅度提升。

為什么存儲(chǔ)能成為半導(dǎo)體增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域?

主要是需求的高速增長(zhǎng)。消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)及周邊、工業(yè)控制、白色家電、通信等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，智能手機(jī)攝像頭、汽車電子、可穿戴設(shè)備等新興市場(chǎng)，均有較大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求。

IDC預(yù)測(cè)，全球數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求總量將從2019年的41ZB增長(zhǎng)至2025年的175ZB，增幅將超過(guò)4倍。IC Insights預(yù)測(cè)，2021-2023年全球存儲(chǔ)芯片的市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到1552億、1804億及2196億美元，增幅分別達(dá)到22.5%、16.2%和21.7%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)6492億元。

自給率低，部分細(xì)分領(lǐng)域初具替代能力

存儲(chǔ)芯片主要分為閃存和內(nèi)存，閃存包括NAND FLASH和NOR FLASH，內(nèi)存主要為DRAM。目前DRAM和NAND Flash占據(jù)了存儲(chǔ)芯片95%以上的市場(chǎng)份額，IC Insights數(shù)據(jù)顯示，DRAM銷售額在2020年約占整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)的53%，閃存的比重約達(dá)到45%，其中NAND Flash為44%，NOR Flash為1%。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，存儲(chǔ)芯片全球大部分市場(chǎng)被韓系、美系廠商占據(jù)。2021年，三星、海力士、美光三巨頭全球DRAM市場(chǎng)合計(jì)市占率高達(dá)94%;NAND Flash前六大廠商2021年合計(jì)市占率高達(dá)93%;NOR Flash則主要被中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)廠商壟斷，旺宏、華邦的合計(jì)市占率達(dá)48%。

中國(guó)是全球第二大DRAM市場(chǎng)，僅次于美國(guó)，但2021年本土DRAM廠商市場(chǎng)份額僅4%，其中合肥長(zhǎng)鑫DRAM市場(chǎng)份額為3%。

合肥長(zhǎng)鑫2016年在合肥成立，規(guī)劃三期產(chǎn)能共36萬(wàn)片/月。2019年19nm 8Gb DDR4投產(chǎn)，2022年預(yù)計(jì)將試產(chǎn)17nm DDR5。

相比大容量的DRAM等易失性存儲(chǔ)，EEPROM、NOR Flash等小容量非易失性存儲(chǔ)芯片技術(shù)壁壘和毛利相對(duì)較低，海外巨頭逐步退出。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，聚焦這部分產(chǎn)品可有效放大自身比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)和海外大容量存儲(chǔ)巨頭的差異化競(jìng)爭(zhēng)。

目前EEPROM和NOR Flash領(lǐng)域我國(guó)存儲(chǔ)企業(yè)已具備替代能力，具備一定認(rèn)可度。2020年，兆易創(chuàng)新(603986.SH)在NOR Flash的市占率達(dá)16%，排名全球第三，中泰證券預(yù)計(jì)其2021年市占率達(dá)19%。從銷售額看，聚辰股份(688123.SH)在EEPROM領(lǐng)域占據(jù)全球第三和中國(guó)第一的位置。

2022年一季度，聚辰股份業(yè)績(jī)大超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)2.01億元，同比增長(zhǎng)50.75%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.57億元，同比大增246.90%。

據(jù)悉，公司與瀾起科技(688008.SH)合作開(kāi)發(fā)了配套新一代DDR5內(nèi)存條的SPD EEPROM產(chǎn)品，是其一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。瀾起科技是目前全球可以提供DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片全套解決方案的兩家供應(yīng)商之一。

“DDR5承載了更多的功能，價(jià)值含量有所上升，正處于一個(gè)放量的過(guò)程。”上述私募基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，DDR5是產(chǎn)業(yè)比較明確會(huì)發(fā)生替代的一個(gè)東西，所以瀾起和聚辰會(huì)有一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鏊?，這是他們本身產(chǎn)品周期帶來(lái)的。

車用存儲(chǔ)高增長(zhǎng)，多家企業(yè)布局

在汽車智能化升級(jí)、算力演進(jìn)提升下，不斷增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)量要求汽車存儲(chǔ)芯片具有更快的數(shù)據(jù)處理速度、更大的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)量，以及更高的穩(wěn)定性。未來(lái)十年，汽車將成為存儲(chǔ)增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一。

根據(jù)中國(guó)汽車報(bào)數(shù)據(jù)，2021年，一部手機(jī)的平均存儲(chǔ)容量為105GB，而一輛汽車僅為34GB。不過(guò)到2026年，單車的存儲(chǔ)容量將達(dá)483GB、甚至512GB，而手機(jī)僅350GB左右。

搜狐汽車研究室預(yù)計(jì)，全球汽車存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模將從2019年的36億美元增長(zhǎng)至2025減的83億美元，其間CAGR為14.94%。其中，LPDDR和NAND Flash等高性能存儲(chǔ)器件成為重點(diǎn)需求，2018-2025年預(yù)計(jì)保持16%和21%的年均復(fù)合增長(zhǎng)。

汽車存儲(chǔ)市場(chǎng)目前主要玩家有三星、海力士、美光等海外領(lǐng)先廠商，國(guó)內(nèi)企業(yè)兆易創(chuàng)新、東芯股份(688110.SH)和北京君正(300223.SZ)亦有布局。

兆易創(chuàng)新的GD552G大容量產(chǎn)品已通過(guò)車規(guī)AECQ-100認(rèn)證，SPI NOR Flash車規(guī)級(jí)產(chǎn)品2Mb-2Gb容量已全線鋪齊，GD25車規(guī)級(jí)存儲(chǔ)全系列產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)在多家汽車企業(yè)批量采用。2022年，公司旗下全國(guó)產(chǎn)化的38nm SPI NAND Flash—GD5F全系列(覆蓋1Gb-4Gb容量)通過(guò)AECQ100車規(guī)級(jí)認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)了從SPI NOR Flash到SPI NAND Flash車規(guī)級(jí)產(chǎn)品的全面布局。

北京君正并購(gòu)的ISSI深耕存儲(chǔ)領(lǐng)域三十余年，專注于汽車及工業(yè)領(lǐng)域，根據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)，2020年其SRAM、DRAM、NOR Flash產(chǎn)品收入在全球市場(chǎng)中分別位居第二位、第七位、第六位，處于國(guó)際市場(chǎng)前列。

5月22日，韋爾股份(603501.SH)發(fā)布公告稱，擬以不超過(guò)人民幣40億元增持北京君正股票，看中的應(yīng)該也是君正在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)和地位。增持后韋爾股份將合計(jì)持有不超過(guò)北京君正10.4%的股份。

此外，東芯股份的SLC NAND Flash、NOR Flash等存儲(chǔ)產(chǎn)品在陸續(xù)進(jìn)行車規(guī)級(jí)認(rèn)證，未來(lái)上車可期。