3月23日國家發(fā)展改革委發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃 (2021-2035 年)》(下稱《規(guī)劃》)，引爆氫能概念股，恒光股份(301118.SZ)、雪人股份(002639.SZ)、首航高科(002665.SZ)等多股漲停。

3月24日，A股市場超過3600只個股下跌，只有77只個股漲停，并且燃料電池指數(shù)、電源設(shè)備指數(shù)、新能源指數(shù)、儲能指數(shù)等皆呈現(xiàn)出不同程度的下跌，但氫能概念股卻依舊相對堅(jiān)挺。

截至收盤，粵水電(002060.SZ)、京城股份(600860.SH)、躍嶺股份(002725.SZ)漲停，昇輝科技(300423.SZ)、恒光股份、海馬汽車(000572.SZ)、昊華科技(600378.SH)等30余只個股上漲。

然而，多位氫能源行業(yè)從業(yè)人員對記者表示，氫能源產(chǎn)業(yè)正處于行業(yè)發(fā)展初期階段，部分熱點(diǎn)上市公司的“含氫量”也并不高。投資有風(fēng)險，投機(jī)風(fēng)險則會更大。

普跌下的連板

《規(guī)劃》是碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系“N”之一，明確了氫能是未來國家能源體系的重要組成部分，是用能終端實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的重要載體，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)方向。同時，《規(guī)劃》指出要堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，堅(jiān)持綠色低碳，重點(diǎn)發(fā)展可再生能源制氫，嚴(yán)控化石能源制氫，并統(tǒng)籌考慮氫能供應(yīng)能力、經(jīng)濟(jì)性和市場空間等因素，科學(xué)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)規(guī)范發(fā)展。

同時，《規(guī)劃》明確提出在“十四五”期間，燃料電池車輛保有量達(dá)5萬輛，部署建設(shè)一批加氫站;到2035年，形成氫能產(chǎn)業(yè)體系，構(gòu)建覆蓋交通、儲能、工業(yè)等領(lǐng)域的多元?dú)淠軕?yīng)用生態(tài)。

3月23日，受《規(guī)劃》出臺刺激，相關(guān)概念板塊急速上漲，包括恒光股份、昇輝科技、億華通、雪人股份、粵水電、浙江新能、京城股份等超過10只個股漲停。

3月24日，A股三大指數(shù)震蕩回落，呈現(xiàn)普跌格局。截至收盤，上證指數(shù)跌0.63%報3250.26點(diǎn)，深成指跌0.83%報12305.5點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.36%報2706.21點(diǎn)。普跌之下依舊有多只風(fēng)口上的氫能概念個股漲停，甚至出現(xiàn)連板。

比如，粵水電連續(xù)第4日一字漲停，股價從5.69元/股上漲至8.34元/股，刷新歷史高點(diǎn)。再如剛經(jīng)歷了5天3板的京城股份，24日依舊在開盤后不久再次封住漲停板，6天累計(jì)漲幅超過50%，報23.84元/股。

誠然，也有不少公司表示要加碼氫能領(lǐng)域。如昇輝科技以自有資金在廣東佛山投資設(shè)立控股子公司昇輝新能源有限公司，擬重點(diǎn)聚焦氫能產(chǎn)業(yè)。金能科技擬投資203億元在青島建設(shè)新材料與氫能源綜合利用項(xiàng)目，該項(xiàng)目由丙烷脫氫制丙烯及綠色炭黑、MMA等系列項(xiàng)目組成，其中正在建設(shè)中的脫氫項(xiàng)目副產(chǎn)氫氣。新天綠能位于張家口沽源縣的風(fēng)電制氫站現(xiàn)已完成土建及相關(guān)設(shè)備安裝，項(xiàng)目總規(guī)劃容量10MW電力制氫，首期配置2×400Nm3/h中壓水電解制氫設(shè)備。

然而，目前A股已有的氫能概念股“含氫量”究竟如何?答案是大多不大，亦或者還不夠大。

以連板4日的粵水電為例，公司近日公告與內(nèi)蒙古自治區(qū)烏海市人民政府、江蘇興邦能源科技有限公司于近日簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，要建造國際院士未來零碳?xì)淠芸苿?chuàng)中心，建設(shè)2個碳中和氫電產(chǎn)業(yè)園，以及打造上中下游3個產(chǎn)業(yè)集群。

然而，目前粵水電的主營業(yè)務(wù)是水利水電及軌道交通等工程建設(shè)，水力、風(fēng)力、太陽能光伏清潔能源發(fā)電，2021年上半年水利、水電業(yè)務(wù)收入占比達(dá)53.12%，風(fēng)電和光伏的營收占比達(dá)10%以上，市政工程占23.8%。氫能雖數(shù)清潔能源，但對于粵水電而言依舊是一場跨界，且項(xiàng)目前期需要投資數(shù)額較大，預(yù)計(jì)總投資高達(dá)168～188 億元，是否能快速體現(xiàn)在業(yè)績貢獻(xiàn)中尚未可知。

再如京城股份，公司前身的主營業(yè)務(wù)是印刷機(jī)，現(xiàn)在的主要產(chǎn)品是車用液化天然氣(LNG)氣瓶，車用壓縮天然氣(CNG)氣瓶，鋼質(zhì)無縫氣瓶，鋼質(zhì)焊接氣瓶，焊接絕熱氣瓶，氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶以及低溫儲罐、LNG加氣站設(shè)備等。換言之，京城股份的“含氫量”重點(diǎn)不在氫能，而在氫氣瓶。

今日京城股份發(fā)布公告明確表示，公司不涉及氫能源電池行業(yè)，且公司儲氫瓶等相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入相比公司其他主營產(chǎn)品占比較小，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)度有限。然而，資本市場的“熱情”依舊使京城股份收獲漲停。

2021年11月登陸創(chuàng)業(yè)板的恒光股份與氫能源相關(guān)的產(chǎn)品是副產(chǎn)氫，目前產(chǎn)品主要是供園區(qū)作為生產(chǎn)雙氧水的原料，年產(chǎn)約3000萬立方米左右。根據(jù)招股書，公司2021年1~6月份公司氫氣營收為1419.57萬元，屬于目前A股中氫能占主營較高的公司之一，但業(yè)務(wù)收入占比只有15%。公司在互動平臺上表示，鑒于公司氫氣產(chǎn)品主要供園區(qū)企業(yè)使用，目前尚未建設(shè)相關(guān)儲氫裝置。

游資的狂歡不是每個人的狂歡

記者注意到，今日連漲的氫能概念股中頻繁出現(xiàn)游資的身影。比如昇輝科技的龍虎榜中，著名刺客等知名游資榜上有名，浙江新能的榜單中，也能隱隱看到趙老哥的身影，蘇南幫則出現(xiàn)在粵水電的榜單上。

某新能源行業(yè)投資總監(jiān)對記者直言，目前進(jìn)入氫能市場的大概率為短線資金，長線資金一般不會這么早去進(jìn)入長線增長不清晰的賽道。“不論從氫能相關(guān)產(chǎn)品的營收規(guī)模，產(chǎn)業(yè)鏈定位等方面看，近日上漲的相關(guān)概念股“含氫量”大多不高。事實(shí)上，氫能源這一概念的規(guī)?；瘧?yīng)用也還在摸索階段。”

他認(rèn)為，絕大多數(shù)的工業(yè)生產(chǎn)的難點(diǎn)在于降成本，氫能企業(yè)也是如此。是否能有效降低成本取決于兩個方面，一方面是技術(shù)的突破，目前氫能源的生產(chǎn)、運(yùn)輸、儲存等多方面的技術(shù)突破尚存在瓶頸;另一方面是產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大路徑還在摸索當(dāng)中。

“比如氫的催化劑要用到鉑金的，現(xiàn)在由于體量還不大，還感覺不到影響。但如果體量上升后技術(shù)沒有解決替代問題，鉑金消耗帶來的成本是一個天文數(shù)字。” 該投資總監(jiān)舉例稱。

華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文也表示，目前氫能產(chǎn)業(yè)正處于行業(yè)發(fā)展初期階段，目前制氫成本過高是制約行業(yè)快速發(fā)展的核心問題。

根據(jù)2020年中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告，在煤價為200元~1000元/噸時，煤制氫成本約為6.77元~12.14元/kg;天然氣價格為1-5元/Nm3時，天然氣制氫成本為7.5元~24.3元/kg;電解水制氫成本較高，電價為0.6元/kwh 時，電解水制氫成本達(dá)到40元/kg。

此外，氫燃料電池和傳統(tǒng)電動車相比，有較多劣勢，首先加氫地點(diǎn)少，儲氫運(yùn)輸風(fēng)險大，最大劣勢在于使用成本，目前每公斤氫氣價格大約在80元，每百公里要消耗1公斤氫氣，每公里為0.8元的出行成本，而電動車出行成本僅為0.3元。

上述投資總監(jiān)表示，氫能源汽車現(xiàn)有市場還比較小，下游已經(jīng)落地的公交車市場尚不足以支撐技術(shù)路線的降本。將氫能作為儲能手段用于調(diào)峰、分布式發(fā)電、工業(yè)等領(lǐng)域，以及推動氫能在重卡集成系統(tǒng)中的應(yīng)用，或是接下來擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模的可行之路。

從產(chǎn)業(yè)鏈分析，嚴(yán)凱文認(rèn)為制氫和儲氫以及加氫站將首先受益于行業(yè)的發(fā)展。“目前氫能源概念股都有氫能源的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，但有一個普遍情況就是目前含氫比例并不高，氫能業(yè)務(wù)占比并不高，但由于氫能產(chǎn)業(yè)正處于行業(yè)發(fā)展初期，所以投資者也是以發(fā)展的眼光看待相關(guān)概念公司。”

關(guān)于《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021~2035年)》目前對鋰電產(chǎn)業(yè)的影響，嚴(yán)凱文認(rèn)為相對有限，尤其是發(fā)展初期階段，影響更是微乎其微，目前氫能和鋰電產(chǎn)業(yè)是兩條平行的發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，并不是相互替代。

該投資總監(jiān)則認(rèn)為，近兩年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈飛黃騰達(dá)，在新能源的幾個主要賽道中占據(jù)了絕對優(yōu)勢。由于當(dāng)下氫能依舊處于早期發(fā)展階段，還未能形成獨(dú)立剛需場景，因此現(xiàn)階段和鋰電的剛需場景有所重合，但考慮到氫能的成本遠(yuǎn)高于鋰電成本，因此商業(yè)應(yīng)用上暫時還不具備可替代性。