11月15日，中匯集團(tuán)(00382)發(fā)布2021財年年度業(yè)績，實現(xiàn)收入約12.52億元，同比增長56.4%，毛利6.31億元，同比增長59.2%，而歸母經(jīng)調(diào)整凈利潤為4.6億元，同比增長48.7%。2020/2021學(xué)年，該公司擁有在校生61,829名，同比增長74.4%。董事會建議派發(fā)末期股息每股8.4港仙，全年分紅比率30%。

四川并購學(xué)校業(yè)績貢獻(xiàn)日益凸顯

此次業(yè)績并表了年初收購的城市職業(yè)學(xué)院和城市技師學(xué)院的8個月的業(yè)績，根據(jù)公司業(yè)績會分享，四川兩所學(xué)校貢獻(xiàn)8個月主營業(yè)務(wù)收入約2.44億，其中城市職業(yè)學(xué)院學(xué)費約1.3億，城市技師學(xué)院學(xué)費約5,300萬，及住宿費約1,100萬及非學(xué)歷業(yè)務(wù)約5,000萬。此外亦有接近3,000萬的其他收入;四川學(xué)校貢獻(xiàn)8個月利潤約1.15億。預(yù)估全年利潤，對應(yīng)收購對價15億元的的PE水平不到10倍，展望其未來幾年業(yè)績?nèi)匀挥胁诲e的上升空間。

原有業(yè)務(wù)依舊維持強(qiáng)勁增長趨勢

憑借高水平高質(zhì)量的特色辦學(xué)，嵌入國際化教學(xué)服務(wù)，中匯集團(tuán)原有業(yè)務(wù)(主要為華商學(xué)院和華商職業(yè)學(xué)院)學(xué)生人數(shù)和學(xué)費水平逐年提升，業(yè)績增長依然依舊非常強(qiáng)勁，記者了解到，剔除四川學(xué)校并表的業(yè)績，原有業(yè)務(wù)的利潤增速高達(dá)30%，強(qiáng)勁的內(nèi)生增長是該公司業(yè)績持續(xù)增長的核心。華商學(xué)院和華商職業(yè)學(xué)院在校生及學(xué)費均穩(wěn)步增長，近三個學(xué)年在校生人數(shù)復(fù)合增長率分別為5%和18.32%，報告期內(nèi)，在校生人數(shù)同比增長10.7%。華商學(xué)院學(xué)費區(qū)間增長12-27%，華商職業(yè)學(xué)院為9%-14%。

值得一提的是，新建的校區(qū)將成為內(nèi)生增長的主力，廣東學(xué)校肇慶四會和江門新會校區(qū)全部投入使用后將釋放超過4萬的學(xué)生容量，疊加增城校區(qū)總?cè)萘拷?span id="sa5czxf" class="keyword">近8萬，以廣東兩所學(xué)校2020/2021學(xué)年在校生算，還有一倍的增長空間。當(dāng)然，該公司內(nèi)生實力不是靠簡單的“新建”就可以，需要外部拉力和內(nèi)部吸力。

行業(yè)及區(qū)域政策全面利好中匯集團(tuán)業(yè)務(wù)

外部拉力主要政策驅(qū)動，政策鼓勵民辦職業(yè)教育投資，2020-2021年間頻繁發(fā)布相關(guān)的支持文件。今年10月份發(fā)布《關(guān)于推動現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》，指出2025年，職業(yè)本科教育招生規(guī)模不低于高等職業(yè)教育招生規(guī)模的10%，以2019年數(shù)據(jù)看該指標(biāo)僅為0.6%，發(fā)展空間很大。而中匯集團(tuán)8所學(xué)校均是職業(yè)教育，且所處辦學(xué)區(qū)域均為職業(yè)教育發(fā)展的沃土，相信有行業(yè)政策和區(qū)域政策全面利好的加持，中匯集團(tuán)的業(yè)務(wù)將會加速高質(zhì)量拓展。

中匯集團(tuán)教育品牌效應(yīng)日益凸顯

內(nèi)部吸力為中匯集團(tuán)旗下學(xué)校本身的優(yōu)勢，堅持高合規(guī)高質(zhì)量的特色辦學(xué)，疊加緊貼市場以及與行業(yè)龍頭企業(yè)(比如華為、百度、金蝶、商湯等)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合深度布局國家所需人才的各個領(lǐng)域(比如大健康，大數(shù)據(jù)，人工智能等)，中匯集團(tuán)旗下學(xué)校取得了不少的成果。記者了解到，華商學(xué)院及華商職業(yè)學(xué)院均為廣東省排名前列的民辦院校，其中華商學(xué)院獲批碩士學(xué)位授予立項建設(shè)單位，是廣東省首批8所民辦院校之一;華商職業(yè)學(xué)院從今年9月招生情況來看，超出7,000名學(xué)生報道，報道人數(shù)位列廣東省同類型院校第一，過去幾年的報到率均維持在前三的水平。

而四川學(xué)校也很強(qiáng)， 城市職業(yè)學(xué)院2020中國民辦高職高專綜合實力四川省第一，同時 也是十三五規(guī)劃升本院校，辦學(xué)條件早已達(dá)到本科水平，招生規(guī)模、學(xué)費標(biāo)準(zhǔn)均保持省內(nèi)同類院校前列。2018年增設(shè)的城市技師學(xué)院經(jīng)過了僅3年的發(fā)展，學(xué)生規(guī)模已經(jīng)接近 1.2萬人，主要得益于清晰的升學(xué)通道和優(yōu)質(zhì)的辦學(xué)口碑，更重要的是它很好的為城市職業(yè)學(xué)院輸送了生源。

在外部拉力和內(nèi)部吸力下，展望2022財年及后數(shù)年，旗下業(yè)務(wù)通過內(nèi)生外延和輕重并行，預(yù)計該公司維持已有業(yè)務(wù)高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展之外，還將積極落地符合職業(yè)教育發(fā)展趨勢的新項目，疊加四川學(xué)校并表效益增加，同時華商學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)后學(xué)籍管理費的遞減也將于22財年開始釋放，以及非學(xué)歷業(yè)務(wù)也有望逐年有可觀的增長，多項增長驅(qū)動力有望在未來數(shù)年帶給公司強(qiáng)勁的業(yè)績增長。該公司市值近月來持續(xù)筑底，而近一周有啟動跡象，投資者可留意關(guān)注。