11月5日，Jefferies Group發(fā)布研究報(bào)告，給予每日優(yōu)鮮(MF.US)買入評(píng)級(jí)。

Jefferies認(rèn)為每日優(yōu)鮮戰(zhàn)略路線鮮明，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。受益于即時(shí)零售發(fā)展迅速的長(zhǎng)期趨勢(shì)，前置倉(cāng)業(yè)務(wù)將得到進(jìn)一步增長(zhǎng)。立足于廣闊的下沉市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看智慧菜場(chǎng)和零售云業(yè)務(wù)也將為公司帶來(lái)顯著的發(fā)展?jié)摿吞嵘齼?yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2018 年至 2020 年，每日優(yōu)鮮GMV 以 27% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至人民幣 76 億元， AOV(客單價(jià))從人民幣87.3元增加至94.6 元，每筆訂單商品數(shù)量從 2018 年的 7.6 件增加至 8.2 件。2020 年第二季度各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，GMV 2021 年第二季度同比增長(zhǎng) 35% 至人民幣 23 億元，交易用戶同比增長(zhǎng) 35%，AOV 同比增長(zhǎng) 2.6% 至人民幣 96.1 元。庫(kù)存損耗率顯著低于行業(yè)平均水平，約為 2.5%。

報(bào)告認(rèn)為，客單價(jià)是前置倉(cāng)業(yè)務(wù)盈利的關(guān)鍵。每日優(yōu)鮮的用戶年齡呈現(xiàn)年輕化的特點(diǎn)，超過(guò)80%的用戶年齡在26-45歲之間。在交易用戶中，核心用戶約占 17%(1Q21：接近 20%)，其ARPU 為人民幣 2,106 元(一般有效用戶ARPU為人民幣 706 元，接近3倍)且用戶復(fù)購(gòu)率較高，每日優(yōu)鮮的用戶群體具有較強(qiáng)的消費(fèi)能力和忠誠(chéng)度。2021年二季度AOV達(dá)到96.1元人民幣，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。此外，每日優(yōu)鮮也通過(guò)不斷拓寬品類(快消品、鮮肉、海鮮、鮮奶、鮮花等)、發(fā)展會(huì)員體系、堅(jiān)持社交獲客等手段以促進(jìn)訂單數(shù)量和客單價(jià)的穩(wěn)步提升。

報(bào)告認(rèn)為，每日優(yōu)鮮技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯，獨(dú)有的RAIN系統(tǒng)保證了高效的運(yùn)營(yíng)管理，覆蓋采購(gòu)、庫(kù)存補(bǔ)充、分揀和質(zhì)控等全運(yùn)營(yíng)鏈條，實(shí)現(xiàn)幾乎100%的數(shù)據(jù)和AI驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)自動(dòng)決策，優(yōu)化了用戶體驗(yàn)，提高了運(yùn)營(yíng)效率。

報(bào)告指出，在供應(yīng)鏈側(cè)，每日優(yōu)鮮高度注重從源頭提升產(chǎn)品品質(zhì)。2020年80%以上的商品和93%以上的生鮮均直接來(lái)自原產(chǎn)地，降低成本的同時(shí)品質(zhì)得到有效保證。

同時(shí)，每日優(yōu)鮮為騎手購(gòu)買相應(yīng)的保險(xiǎn)，為其提供安全保障，數(shù)據(jù)安全和用戶隱私等方面也執(zhí)行嚴(yán)格政策，確保用戶隱私得到保護(hù)，符合國(guó)家政策要求。

作為前置倉(cāng)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓者，每日優(yōu)鮮在持續(xù)優(yōu)化前置倉(cāng)業(yè)務(wù)與建立供應(yīng)鏈生態(tài)的同時(shí)，提出“(前置倉(cāng)即時(shí)零售+智慧菜場(chǎng))*零售云”的新戰(zhàn)略，進(jìn)一步推動(dòng)社區(qū)零售行業(yè)全鏈路數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，運(yùn)用不同的業(yè)務(wù)模型覆蓋不同層次的市場(chǎng)，戰(zhàn)略路線鮮明。

關(guān)于智慧菜場(chǎng)業(yè)務(wù)，報(bào)告稱，中國(guó)有4萬(wàn)個(gè)生鮮市場(chǎng)，其規(guī)模約為3萬(wàn)億人民幣。2020年生鮮品銷售總量的56%在菜場(chǎng)渠道完成，菜場(chǎng)產(chǎn)品種類齊全，超過(guò)8000個(gè)SKU，購(gòu)買頻率高，每人每月約15次(即平均2天一次)。 到 2021 年第二季度，每日優(yōu)鮮已與 58家菜場(chǎng)簽約，其中34個(gè)已開(kāi)展運(yùn)營(yíng)，通過(guò)收取租金、SAAS費(fèi)和電商收入take-rate的模式獲取效益。

關(guān)于零售云業(yè)務(wù)，據(jù)艾瑞咨詢估計(jì)，2025 年零售云賦能的超市市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以 64% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至人民幣 1.9 億元。每日優(yōu)鮮的零售云業(yè)務(wù)主要面向下沉城市的本地中小商超，為其提供SaaS服務(wù)，幫助其開(kāi)展線上業(yè)務(wù)。中國(guó)的超市行業(yè)較發(fā)達(dá)國(guó)家而言更加碎片化，就收入份額而言，80% 來(lái)自本地中小商超。每日優(yōu)鮮的零售云業(yè)務(wù)，通過(guò)基于AI的SaaS服務(wù)，使客戶具備多渠道營(yíng)銷、客戶管理、供應(yīng)鏈管理和履約能力。而每日優(yōu)鮮通過(guò)收取take-rate獲取經(jīng)濟(jì)效益。