近一周以來，A股市場連續(xù)四天出現(xiàn)了新股破發(fā)的現(xiàn)象，“打新神話”一去不復(fù)返。

10月27日，科創(chuàng)板新股新銳股份(688257.SH)首發(fā)上市，“不出意外”股價破發(fā)。新銳股份的發(fā)行價格為62.3元，開盤直接破發(fā)報57元，盤中最低跌至52.98元。截至收盤，新銳股份報53.55元，收跌14.04%，全日成交5.48億元，換手率達(dá)50%。按照一簽中500股計算，中簽股民的虧損超4000元。

這是自10月22日以來，連續(xù)第4個交易日共計5只新股破發(fā)，其中4只來自科創(chuàng)板、1只來自創(chuàng)業(yè)板，包括中自科技(688737.SH)、凱爾達(dá)(688255.SH)、可孚醫(yī)療(301087.SZ)、中科微至(688211.SH)、新銳股份(688257.SH)。

連續(xù)多日的新股破發(fā)令將于10月28日上市的百元高價新股成大生物(688739.SH)直面壓力。成大生物的發(fā)行價格為110元，發(fā)行市盈率54.24倍顯著高于行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率38.11倍。成大生物是“大肉簽”還是

注冊制下新股連日破發(fā)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，上述5只新股的平均破發(fā)幅度為12%。上市4個交易日的中自科技股價已經(jīng)破發(fā)17.36%，破發(fā)幅度最大;新銳股份、中科微至、凱爾達(dá)、可孚醫(yī)療的破發(fā)幅度分別為14.04%、12.42%、11.33%、5.45%。

值得一提是，10月26日上市的匯宇制藥-W(688553.SH)雖未在首日破發(fā)，但仍難逃破發(fā)“魔咒”。10月27日，該股重挫13.03%，收報34.45元，較發(fā)行價38.87元破發(fā)11.37%。

“新股上市首日破發(fā)是注冊制詢價新規(guī)和公司基本面雙重影響下的結(jié)果，前者會對新股短期股價表現(xiàn)形成影響，后者則在中長期內(nèi)左右股價走勢。” 一位資深投行人士對記者說。

根據(jù)規(guī)則，“詢價新規(guī)”將詢價時最高報價剔除比例由此前的“不低于10%”調(diào)整為“不超過3%”。由此，新股的定價中樞上升，超募金額規(guī)模和發(fā)行市盈率亦發(fā)生顯著變化。

記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以上述破發(fā)的新股為例，除了中自科技以外，其余個股全部實現(xiàn)超募，超募比例的平均數(shù)為108.65%。其中，可孚醫(yī)療預(yù)計募資12.04億元，實際募資37.23億元，超募25億元。又如今日破發(fā)的新銳股份超募比例為93.82%，超募金額為7億元。

從市盈率也可以看出破發(fā)新股的發(fā)行中樞價格明顯上抬。中科微至的發(fā)行市盈率(攤薄)為61.31倍，其所屬行業(yè)市盈率為36.85倍;凱爾達(dá)的發(fā)行市盈率(攤薄)較行業(yè)市盈率高出22倍。

記者進(jìn)一步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，“詢價新規(guī)”實施前，年內(nèi)發(fā)行上市的267家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司的平均發(fā)行市盈率為30.49倍;實施后，該數(shù)值約為43.23倍，對比之下發(fā)行市盈率有明顯的上升。

“注冊制新股“詢價新規(guī)”實施已一月有余，新規(guī)下個股發(fā)行定價中樞更高，不乏出現(xiàn)上市公司超募的現(xiàn)象，但高價現(xiàn)象傳導(dǎo)至二級市場出現(xiàn)首日頻頻破發(fā)。”前述投行人士補(bǔ)充說，“破發(fā)會讓機(jī)構(gòu)重新審視報價，機(jī)構(gòu)適應(yīng)新規(guī)也需要一個過程。”

“百元股”成大生物還會是“大肉簽”嗎

隨著連續(xù)四日新股破發(fā)后，將于今日上市的“百元股”成大生物已成為市場關(guān)注的焦點。從市盈率和超募比例來看，成大生物符合了近期的“破發(fā)條件”。

招股書顯示，成大生物發(fā)行價格為110元，發(fā)行市盈率54.24倍，公司所屬行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為38.11倍;公司預(yù)計募集資金20.40元，實際募集資金45.81億元，超募25億元

成大生物是主板上市公司遼寧成大(600739,股吧)(600739.SH)的控股子公司，遼寧省國資委系公司的實際控制人。成大生物的主營業(yè)務(wù)為人用疫苗領(lǐng)域，公司的狂犬病疫苗具有一定技術(shù)優(yōu)勢和領(lǐng)先的市場份額，也是公司的主要利潤來源。

2018-2020年(下稱“報告期”)，成大生物分別實現(xiàn)營收13.91億元、16.77億元、19.96億元，歸母凈利潤分別為6.2億元、6.98億元、9.18億元。

公司的人用狂犬病疫苗為核心產(chǎn)品，報告期內(nèi)已，該產(chǎn)品實現(xiàn)的營收占總營收比重分別為90.51%、93.46%和96.42%。

不過，成大生物的前三季度業(yè)績同比增速較半年度出現(xiàn)下滑。今年上半年，成大生物的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比增長 13.86%、9.91%，主要受益于狂犬疫苗市場需求旺盛，相關(guān)產(chǎn)品的收入增長較快。

成大生物預(yù)計 2021 年1~9月營業(yè)收入為 16.95億元~18.27億元，同比增長 2.00%~10.00%;實現(xiàn)歸母凈利潤為 8.35億元~8.97億元，同比增長 0.50%~8.00%;扣非后歸母凈利潤為 7.8億元~8.5億元，同比增長 0.88%~9.93%。

目前，成大生物較高的發(fā)行定價令其超募金額達(dá)25億元，遠(yuǎn)超過其募投項目所需資金。招股書顯示，公司擬用募集資金投入四大項目，包括人用疫苗一期工程建設(shè)項目、人用疫苗智能化車間建設(shè)項目、人用疫苗研發(fā)項目以及補(bǔ)充流動資金，項目投資總額為25.27億元，擬用募集資金為20.4億元。

“短期來看，發(fā)行定價新規(guī)之后，不少企業(yè)實際募資金額大幅超過預(yù)計募資。錢多了雖然是好事，不過按照科創(chuàng)板的要求，募集資金只可用于募投項目，不能擅自挪作他用。”上述自身投行人士說道。

一直以來，發(fā)行價超百元的新股被視為“大肉簽”。從今年發(fā)行的多只“百元股”來看，打新高收益令投資者心馳神往。今年3月上市的科創(chuàng)板新股極米科技，首日漲幅最高超過357%，中一簽的投資者最高浮盈接近24萬元。最近發(fā)行的一只“百元股”為百普賽斯(301080.SZ)，公司的發(fā)行價格為112.50元，上市首日漲超50%，盤中最高漲至199元，打新收益最高達(dá)4萬多元。

按照前文所述的新股平均破發(fā)幅度12%，中簽成大生物的股民打新或虧損超6600元;若開盤上漲50%，中簽者的收益為27500元。成大生物上市后是破發(fā)還是“肉簽”，值得關(guān)注。