上市一年來，穩(wěn)健醫(yī)療股價跌跌宕宕。

穩(wěn)健醫(yī)療既從事醫(yī)用耗材生產(chǎn)，也涉及健康生活消費品，是A股市場少有的具有“醫(yī)療+消費”雙重屬性的標(biāo)的。

2020年，疫情突然起來，穩(wěn)健醫(yī)療借勢爆發(fā)，全年實現(xiàn)營業(yè)收入125.34億元，同比增長173.99%，其中疾控防護(hù)產(chǎn)品的營業(yè)收入為70.11億元，占比接近56%，同比增長4599%。

業(yè)績加持下，穩(wěn)健醫(yī)療的股價也在上市后持續(xù)走強，于2月5日盤中達(dá)到最高價217.58元/股。

突然事件所帶來的業(yè)績高增長能否持續(xù)?經(jīng)歷最高價后，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績持續(xù)性開始備受市場質(zhì)疑，此后股價跌跌不休。

9月17日，穩(wěn)健醫(yī)療上市一周年之日，收盤價83.18元，較年內(nèi)最高價217.58元已經(jīng)跌了6成，距離發(fā)行價格74.30元近在咫尺，一年來股價振幅189%。

沒有一家公司愿意看到自己的股價持續(xù)下跌，為此，在一周年之際，9月16日晚間，穩(wěn)健醫(yī)療推出上市一周年感恩股東活動，完成股東身份驗證即可獲贈面值為人民幣388元的全棉時代“棉棉卡”，大有維穩(wěn)股價的意思。

大額限售股解禁 機構(gòu)高喊目標(biāo)價150元

9月17日，是穩(wěn)健醫(yī)療上市一周年的日子，也是其限售股解禁的日子。

根據(jù)公告顯示，9月17日穩(wěn)健醫(yī)療上市流通的限售股包含首次公開發(fā)行前股份 8605.35萬股股、首次公開發(fā)行戰(zhàn)略配售股份315.41萬股，合計8920.76萬股，占公司總股本比例為20.92%。

單看總股本20.92%的這一比例，就已經(jīng)足夠影響資本市場。更重要的是，本次解禁前，穩(wěn)健醫(yī)療的限售股數(shù)量為3.80億股，占公司總股本比例為89.02%。

這意味著，此次解禁前流通股票僅占總股本的10.98%，僅僅相當(dāng)于本次限售規(guī)模的一半左右。

通常情況下，大額解禁都會帶來股價的下跌，然而就在穩(wěn)健醫(yī)療解禁前夕，卻有不少券商紛紛看多。

數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療8月21日公布半年報后總共有18家券商發(fā)布研報，均對穩(wěn)健醫(yī)療持看好態(tài)度。

東方證券認(rèn)為未來疫情防控大概率將實現(xiàn)常態(tài)化和長期化，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療業(yè)務(wù)有望持續(xù)實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長。此外，東方證券看好“全棉時代”的中長期發(fā)展?jié)摿Γ?未來有望憑借“渠道擴張+產(chǎn)品優(yōu)化+全渠道數(shù)字化賦能” 的組合拳， 打開品牌發(fā)展的天花板，東方證券給出穩(wěn)健醫(yī)療目標(biāo)價107.01元/股。

此外，華創(chuàng)證券給出目標(biāo)價111.6元/股，中金公司甚至高喊目標(biāo)價150元/股。要知道中金公司發(fā)布研報的8月23日，穩(wěn)健醫(yī)療的收盤價價僅為86.99元/股，與150元/股仍有72.43%的上漲空間。

施羅德抱團入駐難阻股價下跌態(tài)勢

本次股份解禁前，穩(wěn)健醫(yī)療的前十大流通股東也頗有看點，施羅德系列基金今年二季度大舉買入，前十大股東中有7戶是來自施羅德投資管理(香港)有限公司、交銀施羅德基金管理有限公司等施羅德相關(guān)機構(gòu)。

其中，施羅德環(huán)球基金系列中國A股、施羅德環(huán)球基金系列大中華在2021年上半年集中買入，持有股票分別達(dá)到193.71萬股、170.3 8萬股，不但成為流通股的前十大股東，還是總股本的前十大股東。

可惜，抱團的施羅德系列基金并未扭轉(zhuǎn)穩(wěn)健醫(yī)療的下跌態(tài)勢，今年第二季度穩(wěn)健醫(yī)療下跌6.36%，第三季度以來跌幅已達(dá)32.71%，新進(jìn)的基金或已全面浮虧。

百億營收能否達(dá)標(biāo)?股權(quán)激勵能否實現(xiàn)

2020年，穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布了股權(quán)激勵計劃，對首次授予激勵對象1036人以72.50元/股授予限制性股票總量583.3萬股。

對應(yīng)的考核期為2021年-2022年會計年度。其中2021年的考核激勵觸發(fā)值為營業(yè)收入不低于100億元，目標(biāo)值為營業(yè)收入不低于120億元。

倘若2021年全年營收目標(biāo)超過120億元，穩(wěn)健醫(yī)療將按照100%的比例進(jìn)行股權(quán)激勵計劃，倘若2021年全年目標(biāo)低于120億元，但高于100億元，穩(wěn)健醫(yī)療將按照80%的比例進(jìn)行股權(quán)激勵計劃。

從營業(yè)收入的數(shù)值來看，這一股權(quán)激勵似乎并不難實現(xiàn)。

2020年全年，穩(wěn)健醫(yī)療的營業(yè)收入為125.34億元，高于激勵考核的2021年營收目標(biāo)值的120億元，也遠(yuǎn)大于觸發(fā)值的100億元，這意味穩(wěn)健醫(yī)療只要不出現(xiàn)大幅度的營收下滑，就能夠進(jìn)行股權(quán)激勵措施。

不過2020年營收的高光表現(xiàn)很大程度上在于2020年疫情的影響，2021年疫情影響減弱的情況下，穩(wěn)健醫(yī)療能否成功推出股權(quán)激勵計劃?

2021年半年顯示，穩(wěn)健醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入40.60億元，同比下降2.87%，但總體下降的趨勢并不明顯。

這一數(shù)據(jù)也顯示出，穩(wěn)健醫(yī)療的營收重心在下半年，2020年下半年穩(wěn)健醫(yī)療實現(xiàn)營收83.54億元，占全年營收比重的66.65%。

從具體細(xì)項來看，疫情影響逐步減弱下，2021年上半年防護(hù)產(chǎn)品的營收同比下降26.49%，但穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用耗材仍然保持較高的增長。

由于去年穩(wěn)健醫(yī)療的抗疫行動，其影響力和口碑有較大的提升，2021年上半年國內(nèi)醫(yī)院的醫(yī)用耗材銷售同比增長了52.04%,一次性手術(shù)室耗材產(chǎn)品逐步被國內(nèi)醫(yī)院接受。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療的電子商務(wù)方面同樣取得大幅度增長，相較2020年同期增長248.23%，口罩是其中的重要產(chǎn)品。

倘若穩(wěn)健醫(yī)療能夠按照2020年的營收節(jié)奏，在下半年保持上半年的增長速度，即同比下滑2.87%，那么2021年全年預(yù)計可實現(xiàn)的營業(yè)收入仍達(dá)到121.74億元。

當(dāng)然最終營收倘若無法達(dá)到120億元，但只要高于100億元，穩(wěn)健醫(yī)療仍可按照80%的比例進(jìn)行股權(quán)激勵。

需要注意的是，如果按照穩(wěn)健醫(yī)療當(dāng)前的股票價格走勢，股權(quán)激勵的72.50元/股并沒有太多優(yōu)勢。