近期，家電行業(yè)各上市公司半年報(bào)陸續(xù)出爐，空調(diào)行業(yè)龍頭格力電器(000651,股吧)再次被放在聚光燈下，帶來(lái)看不見(jiàn)的硝煙：公司增長(zhǎng)和盈利承壓。然而，當(dāng)許多人將目光聚焦于格力電器的產(chǎn)品、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和股價(jià)表現(xiàn)等方面時(shí)，其實(shí)忽略了其多年以來(lái)的戰(zhàn)略性投入，對(duì)公司管理層前瞻能力明顯低估。

對(duì)外投資打通合作渠道，實(shí)現(xiàn)雙方共贏

翻開(kāi)格力電器的履歷，可以發(fā)現(xiàn)多年來(lái)公司始終保持“立足家電行業(yè)，穩(wěn)步拓展多元化新興業(yè)務(wù)”的發(fā)展思路，通過(guò)對(duì)外投資打通合作渠道，實(shí)現(xiàn)主業(yè)和多元化業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)、有效聯(lián)動(dòng)。公司的戰(zhàn)略性投入具有選擇性，部分投資可與公司主業(yè)達(dá)成協(xié)同效應(yīng)，部分投資可助力公司多元化業(yè)務(wù)的新賽道上有所突破。總體而言，公司對(duì)外投資均為提高綜合實(shí)力，鞏固其核心競(jìng)爭(zhēng)力而布局。

2017年9 月 ，格力電器為謀求產(chǎn)業(yè)鏈整合，選取了生產(chǎn)空調(diào)核心配件壓縮機(jī)的上游產(chǎn)商海立股份(600619,股吧)，從 2017年8月29日至9月19日，通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式持有海立股份股票約 4331.56 萬(wàn)股，占海立股份總股本 5%，動(dòng)用超過(guò)5億元的資金。

2018年底，為加大與聞泰科技(600745,股吧)在通訊終端、物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等業(yè)務(wù)上的合作，格力電器出資30億元參與聞泰科技收購(gòu)安世集團(tuán)項(xiàng)目。

在此之后，2019年7月，為保障公司原材料供應(yīng)穩(wěn)定，助力于完善公司供應(yīng)鏈體系，加速公司新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品推廣，格力電器以申購(gòu)金額2億元完成對(duì)新疆眾和(600888,股吧)的戰(zhàn)略性股權(quán)投資。

2020年6月，格力電器為幫助公司中央空調(diào)、智能裝備、精密模具、光伏及儲(chǔ)能等板塊打入半導(dǎo)體制造行業(yè)，進(jìn)一步提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累，出資20億元認(rèn)購(gòu)了三安光電(600703,股吧)非公開(kāi)發(fā)行的1.14億股股票。

值得一提的是，公司產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品線得到豐富的同時(shí)，投資回報(bào)也相當(dāng)豐厚。截止2021年上半年，格力電器投資的新疆眾和對(duì)應(yīng)賬面價(jià)值達(dá)2.52億元，年化投資收益率12%;公司持有的海立股份和三安光電投資收益均超80%;而戰(zhàn)略入股10個(gè)月的聞泰科技賬面浮盈也已高達(dá)86億。

收購(gòu)銀隆發(fā)揮協(xié)同效應(yīng) 加速多元化布局

從以上戰(zhàn)略投資來(lái)看，格力電器每一次都收益頗豐，實(shí)現(xiàn)了雙方共贏。而隨著此次收購(gòu)銀隆新能源的推進(jìn)，格力電器有望在公司治理、市場(chǎng)拓展、研發(fā)協(xié)同、供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域多維度賦能銀隆新能源，進(jìn)一步提高其產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

資料顯示，銀隆新能源定位為“全球領(lǐng)先的新能源企業(yè)”，以國(guó)際前沿的鈦酸鋰材料、電池的技術(shù)研發(fā)和制造能力為核心，進(jìn)行鈦酸鋰電池、新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和配套充電設(shè)施的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家覆蓋新能源全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合型新能源企業(yè)。截至2021年7月底，銀隆新能源凈資產(chǎn)54.43億元，對(duì)應(yīng)PB僅為1.10倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平2.60倍。

司法拍賣(mài)評(píng)估報(bào)告顯示，根據(jù)收益法評(píng)估結(jié)果，銀隆新能源估值為 90.43億元;根據(jù)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果，銀隆新能源估值為 88.63 億元。格力電器購(gòu)買(mǎi)的30.47%銀隆新能源股權(quán)成交價(jià)18.28億元，對(duì)應(yīng)的估值約60億元，相當(dāng)于以不到7折“抄底”了標(biāo)的公司。

從橫向來(lái)看，格力電器產(chǎn)品已覆蓋空調(diào)、冰箱、生活電器、手機(jī)、智能裝備、精密模具、芯片、新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能設(shè)備等;縱向來(lái)看，格力電器已形成從元器件、加工設(shè)備到產(chǎn)品以及老舊產(chǎn)品回收整個(gè)產(chǎn)品生命周期的研發(fā)、生產(chǎn)制造以及回收完整產(chǎn)業(yè)鏈。

此次收購(gòu)銀隆后，雙方將在汽車(chē)工業(yè)產(chǎn)品、儲(chǔ)能相關(guān)的電器產(chǎn)品、精密模具、新能源、再生資源等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，格力電器有望通過(guò)銀隆新能源提高汽車(chē)工業(yè)產(chǎn)品在電機(jī)、控制器等汽車(chē)核心零部件行業(yè)的市場(chǎng)份額，進(jìn)一步加速現(xiàn)有多元化業(yè)務(wù)發(fā)展，未來(lái)前景可期。