日前，江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司(以下簡稱集萃藥康)科創(chuàng)板IPO已獲上交所問詢，華泰聯(lián)合證券為其保薦機構(gòu)，擬募資8.2億元。

承接南大生物研究院資源起家 南京大學(xué)成第三大客戶

集萃藥康成立于2017年12月，是一家專業(yè)從事實驗動物小鼠模型的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，系亞洲小鼠突變和資源聯(lián)盟企業(yè)成員以及科技部認定的國家遺傳工程小鼠資源庫共建單位。

集萃藥康與南京大學(xué)關(guān)系非常緊密，事實上，集萃藥康幾乎可以說是依靠南京大學(xué)轉(zhuǎn)讓的2612個小鼠品系及相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)起家。不僅如此，集萃藥康還事實上承接了生物研究院的工作人員及客戶資源。公司實際控制人、董事長高翔畢業(yè)于南京大學(xué)，2000年起至今擔(dān)任南京大學(xué)教授，任職期間先后參與組建并運營南京大學(xué)模式動物研究所和生物研究院，并曾擔(dān)任所長、院長職務(wù)。

對此，集萃藥康在招股書中表示，上述資產(chǎn)對公司初期快速發(fā)展起了重要促進作用，公司與南京大學(xué)及所管理的相關(guān)單位在人員、業(yè)務(wù)等方面具有一定歷史傳承關(guān)系。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，生物研究院于2018年底停止經(jīng)營，集萃藥康以1673.65萬元的價格，從生物研究院受讓取得2612個小鼠品系及相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)，且實際承接了生物研究院的工作人員及客戶資源。2021年4月19日，高翔自愿提高收購價格，向生物研究院再支付5326.35萬元，同日，高翔自愿捐贈3500萬元給南京大學(xué)。

2019年8月，集萃藥康還與南京大學(xué)達成合作，共同承擔(dān)小鼠資源庫的資源保存、供應(yīng)、開發(fā)等任務(wù)。

此外，除高翔外，集萃藥康多名高管與南京大學(xué)存在聯(lián)系?？偨?jīng)理趙靜畢業(yè)于南京大學(xué)，曾任南京大學(xué)講師、副教授;董秘李鐘玉畢業(yè)于南京大學(xué)企業(yè)管理專業(yè)，曾任生物研究院副院長;獨立董事余波畢業(yè)于南京大學(xué);獨董肖斌卿畢業(yè)于南京大學(xué)，至今擔(dān)任南京大學(xué)工程管理學(xué)院教授。

值得注意的是，南京大學(xué)在2019年度、2020年度均位列集萃藥康前三大客戶。2019年，南京大學(xué)為集萃藥康第二大客戶，銷售額894.16萬元，占比4.64%。2020年，南京大學(xué)為其第三大客戶，銷售額增長至1060.77萬元，占比4.05%。

成立2年扭虧為盈 股東頻現(xiàn)大牌基金身影

報告期內(nèi)，集萃藥康業(yè)績增速亮眼。成立2年即扭虧為盈，2019年，實現(xiàn)歸母凈利潤3030.56萬元，2020年，歸母凈利潤7110.71萬元，同比增長134.63%。

2018年至2020年，集萃藥康分別實現(xiàn)營收5329.06萬元、1.93億元、2.62億元，最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率高達121.7%。

不過需要指出的是，報告期內(nèi)，公司確認為當(dāng)期損益的政府補助分別為955萬元、2190.8萬元和3734.89萬元，累計金額占報告期內(nèi)利潤總額的比重為54.27%。

公司營收主要來源于5個業(yè)務(wù)，其中商品化小鼠模型銷售是其主要收入來源，貢獻一半營收。2020年，商品化小鼠模型銷售金額1.53億元，占比58.59%;其次是定制繁育業(yè)務(wù)，營收5005.91萬元，占比19.22%。

招股書顯示，自成立以來，集萃藥康共進行兩輪增資及多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2019年5月，集萃藥康引入青島國藥和鼎暉資本，兩家機構(gòu)分別出資8000萬元，持股比例6.9%，此次融資整體估值約11.6億元。

2020年8月中旬，集萃藥康上市前最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，控股股東南京老巖將其持有的部分集萃藥康股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州長潘(即摩根士丹利)和紅杉安辰，整體估值約31.3億元。

2020年8月下旬，集萃藥康第二輪融資引入高瓴資本，以珠海荀恒(天眼查顯示，實控人為高瓴資本)投資額1.2億元持股比例3.49%計算，本輪估值約35億元。

截至招股書簽署日，青島國藥、鼎暉資本、高瓴資本、摩根士丹利位列集萃藥康前十大股東。其中，青島國藥持股9.65%，鼎暉資本持股6.27%，分別位列第二、第三，珠海荀恒持股3.49%，為第六大股東。青島國藥、鼎暉資本、高瓴資本各獲1董事席位，青島國藥提名董事為顧興波，鼎暉資本提名董事為柳丹，高瓴資本提名董事為陳宇。

賽道玩家少 集萃藥康居國內(nèi)市場第二

2018年至2020年，集萃藥康研發(fā)投入分別為1051.59萬元、3030.5萬元、4821.64萬元，研發(fā)投入占營收比例連續(xù)三年不低于15%。

發(fā)展至今，集萃藥康構(gòu)建了基因工程小鼠模型構(gòu)建平臺、創(chuàng)新藥物篩選與表型分析平臺、小鼠繁育與種質(zhì)保存平臺以及無菌小鼠與菌群定植平臺。擁有超過1.6萬種小鼠品系，獲授專利44項。

截至報告期末，集萃藥康擁有核心技術(shù)人員6名，研發(fā)人員128名，占員工總數(shù)的16.64%。目前最為重要的兩個在研項目是“斑點鼠計劃”和“無菌小鼠”。

相對而言，我國動物模型市場還處在發(fā)展早期、高速增長階段。根據(jù)Frost&Sullivan測算，以總收入計，中國動物模型市場(不含動物模型相關(guān)服務(wù))從2015年的2億美元增長至2019年的4億美元，復(fù)合年增長率16.9%。預(yù)計到2024年，中國動物模型市場總額將增長至15億美元。

根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，2019年中國實驗小鼠產(chǎn)品及服務(wù)市場中，Charles River的中國子公司維通利華營收為2.2億元，市場占比7.7%，主要業(yè)務(wù)為成品小鼠銷售。集萃藥康收入約1.9億元，市場占比6.7%，居于第二。

從營收規(guī)?？?，集萃藥康與維通利華差距微小，將來或可超過維通利華成為行業(yè)第一。而隨著生命科學(xué)研究和國內(nèi)新藥開發(fā)的蓬勃發(fā)展，集萃藥康將極大地受益于藥物研發(fā)所帶來的巨大市場需求。