華爾街大行已經(jīng)有一段時間沒有提出任何與黃金或黃金股有關(guān)的建議了，但就在上周，最大的看多者之一瑞信(Credit Suisse)表示，現(xiàn)在是時候利用黃金股作為分散風(fēng)險的工具了，同時認(rèn)為貴金屬將有實質(zhì)性上漲。

瑞信全球股票策略師Andrew Garthwaite認(rèn)為，現(xiàn)在是時候買黃金了。

根據(jù)Andrew Garthwaite的說法，美股中的黃金股估值，從市盈率方面看已經(jīng)異常便宜。相對于大盤，美股黃金股的市盈率折價25%，而正常情況下，黃金股的市盈率應(yīng)相對大盤溢價30%;而且相對于大盤，黃金股票的PB也很低。

至于黃金本身，瑞信指出，黃金相對白銀或工業(yè)大宗商品也處于10年區(qū)間的低位，實際價格比2011年的峰值低20%。

美元方面，瑞信仍是“結(jié)構(gòu)性空頭”。上一次歐洲經(jīng)常賬戶對美元的順差像現(xiàn)在這樣如此之高時，歐元升值了30%。與此同時，不僅美國的經(jīng)常賬戶赤字沒有改善，美國凈債務(wù)目前占GDP的70%(根據(jù)IMF的說法，任何高于50%的債務(wù)都可能導(dǎo)致貨幣危機(jī))。

鑒于近期的這些觀察結(jié)果，瑞信的模型顯示，金價由7%的上漲空間。

但Andrew Garthwaite認(rèn)為，相較于嚴(yán)格的基本面來看，黃金還是嚴(yán)重被低估了。比如，央行失控和股市大跌，“黃金是對沖極端金融去杠桿”。具體來看有兩大因素支撐金價上漲。

首先，政府債務(wù)、赤字和企業(yè)債務(wù)的水平是極端的。如果美債收益率遠(yuǎn)高于零，將開始引發(fā)市場對債務(wù)陷阱的擔(dān)憂，進(jìn)而可能導(dǎo)致交易面臨重大風(fēng)險。這可能會促使美聯(lián)儲做出反應(yīng)，壓低實際收益率(并使美元貶值)。

其次，黃金也是對沖全球貨幣供應(yīng)爆炸性增長的工具。而且，貨幣供應(yīng)爆炸性增長，也會促使央行購買更多黃金，因為很多國際貨幣的比值已經(jīng)被“稀釋”了。目前，央行占全球黃金需求總量的12%。瑞信測算，如果所有的中央銀行的黃金占外匯儲備提高到10%，那么全球央行的黃金需求將增加1.6倍。

最后，黃金的技術(shù)指標(biāo)也暗示了可能的上行突破，投機(jī)頭寸為中性，而黃金的交易價格接近6個月的最大值。