6月25日早盤(pán)，上海機(jī)場(chǎng)開(kāi)盤(pán)上漲5.79%，報(bào)51.68元，集合競(jìng)價(jià)成交金額超過(guò)2億元。

消息面，6月24日晚間，上海機(jī)場(chǎng)披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，本次重組方案由發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)以及募集配套資金兩部分組成。

根據(jù)預(yù)案，上海機(jī)場(chǎng)擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)虹橋機(jī)場(chǎng)100%股權(quán)、上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)物流發(fā)展有限公司100%股權(quán)和浦東第四跑道，本次發(fā)行價(jià)格為44.09元/股。

同時(shí)，上海機(jī)場(chǎng)擬向控股股東機(jī)場(chǎng)集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金，募資規(guī)模不超過(guò)60億元，發(fā)行價(jià)格為39.19元/股，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)1.53億股。

上海機(jī)場(chǎng)表示，積極推動(dòng)機(jī)場(chǎng)集團(tuán)核心資產(chǎn)上市，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，是機(jī)場(chǎng)集團(tuán)及上市公司兌現(xiàn)歷史承諾、解決歷史遺留問(wèn)題的重要舉措。重組完成后，將有利于公司在浦東、虹橋兩個(gè)機(jī)場(chǎng)優(yōu)化航線航班的統(tǒng)一資源配置，提高上市公司運(yùn)營(yíng)效率及盈利能力，并增強(qiáng)上海國(guó)際航空樞紐的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

2020年疫情突發(fā)對(duì)全球航空業(yè)形成較大沖擊。當(dāng)年度，上海機(jī)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入同比下滑41.02%;歸母凈利潤(rùn)虧損12.66億元，同比下滑94.21%。今年一季度，由于國(guó)際及地區(qū)航線主要業(yè)務(wù)量同比下降，上海機(jī)場(chǎng)的歸母凈利潤(rùn)虧損4.36億元。

中信證券認(rèn)為，上海機(jī)場(chǎng)擬向集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)和募集配套資金，標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)、評(píng)估尚未完成，預(yù)計(jì)攤薄總股本23.2%~26.8%。測(cè)算2021年三塊資產(chǎn)對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)10.3億，成為上海機(jī)場(chǎng)扭虧為盈重要支撐，提升抵抗極端風(fēng)險(xiǎn)能力。完成股改承諾、融資支持浦東四期建設(shè)，2025年有望實(shí)現(xiàn)500億免稅銷售額，為下一輪談判獲取溢價(jià)提供基礎(chǔ)。暫不考慮資產(chǎn)整合，我們維持2021/22/23年EPS預(yù)測(cè)0.02/1.38/2.31元，疫情負(fù)面影響導(dǎo)致流量變現(xiàn)邏輯推遲而非消失，期待國(guó)際線需求復(fù)蘇的開(kāi)啟，維持“增持”評(píng)級(jí)。