6月3日早盤，國內(nèi)商品黑色品種多延續(xù)上漲，焦炭、焦煤和動(dòng)力煤分別上漲3.2%、2%和3.6%，燃油上漲2.4%，鐵礦石漲1.5%。隔夜國際期貨市場(chǎng)，原油價(jià)格繼續(xù)上行，創(chuàng)下近兩年來的新高，布倫特原油突破70美元/桶關(guān)口。

中鋼期貨分析，市場(chǎng)在政策影響下，大宗商品價(jià)格對(duì)環(huán)保限產(chǎn)放松已經(jīng)有一定預(yù)期，預(yù)計(jì)此次消息落地后盤面將逐步兌現(xiàn)，盤面基差已經(jīng)大幅修復(fù)，疊加成材供需進(jìn)一步寬松，會(huì)降低黑色系估值重心，短期反彈將面臨結(jié)束。

限產(chǎn)消息擾動(dòng)，黑色系回暖

本周，黑色系普遍回暖，鐵礦石主力合約近5個(gè)交易日上漲約17%;動(dòng)煤、焦煤、螺紋、熱卷等主力合約近5個(gè)交易日分別上漲約12%、6%、7%、5%。

消息面上，6月2日，寧夏石嘴山地區(qū)發(fā)布《自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關(guān)于2021年工業(yè)行業(yè)能耗雙控及重點(diǎn)引用能工業(yè)企業(yè)能耗總量控制目標(biāo)任務(wù)的通知》，經(jīng)分析此次石嘴山市能耗增量控制目標(biāo)嚴(yán)于寧夏全區(qū)域規(guī)定目標(biāo)。此外平羅縣發(fā)布能耗總量超標(biāo)限期整改通知單，超標(biāo)10%以上的停產(chǎn)整改，拒不整改或者整改不到位的，將采取斷電等強(qiáng)制措施停產(chǎn)，不僅面臨罰款，等整改后超標(biāo)部分還要計(jì)入下年度消化。

截至發(fā)稿，硅鐵期貨高開高走，逼近8600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，刷新2017年12月以來新高，漲幅一度超3%，錳硅期貨觸及3個(gè)月高位。

近日河北省唐山市召開關(guān)于鋼鐵企業(yè)調(diào)整燒結(jié)機(jī)停限產(chǎn)方案座談會(huì)，會(huì)議對(duì)于唐山市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)排放管控要求和比例進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)于完成超低排放改造監(jiān)測(cè)評(píng)估公示的鋼鐵企業(yè)，減免一定比例減排任務(wù)。這一消息令鐵礦需求改善預(yù)期增強(qiáng)，成材因此受挫，而原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。不過隨后，唐山相關(guān)部門人士表示，放寬限產(chǎn)的建議暫不執(zhí)行，原制定的減產(chǎn)比例不調(diào)整，黑色系價(jià)格繼續(xù)波動(dòng)。

不過，政策仍未放松對(duì)價(jià)格的調(diào)控。今年以來，我國大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅度上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高，引起了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注。

6月1日，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局稱將高度重視，密切跟蹤商品價(jià)格走勢(shì)，加強(qiáng)預(yù)警分析，定期監(jiān)測(cè)鐵礦石、鋼鐵、煤炭、原油等大宗商品價(jià)格走勢(shì)，形成每周分析報(bào)告，并有針對(duì)性的實(shí)施有效監(jiān)管。

工信部副部長王江平也于6月1日在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，今年以來的原材料價(jià)格大幅上漲對(duì)中小企業(yè)帶來壓力。工信部將加強(qiáng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，協(xié)同應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲對(duì)中小企業(yè)帶來的影響。國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局副局長熊茂平在會(huì)上同時(shí)表示，將實(shí)行聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，保障中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的合法權(quán)益。

華泰期貨仍認(rèn)為，全球粗鋼繼續(xù)增長，短期鐵礦石入爐需求維持韌性，在唐山出現(xiàn)限產(chǎn)放松信號(hào)后，疊加全國范圍內(nèi)的鋼材保供預(yù)期增強(qiáng)，日均鐵水產(chǎn)量仍有望維持在當(dāng)前高位。短期來看，市場(chǎng)仍在觀察鋼材限產(chǎn)放松的消息，普遍看好需求增加，在基本面向好的前提下，政策和預(yù)期未發(fā)生逆轉(zhuǎn)之前，預(yù)計(jì)鐵礦石將偏強(qiáng)運(yùn)行。

黑色系何處去

5月中旬以來黑色系調(diào)整較為劇烈，業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期受限產(chǎn)放松消息擾動(dòng)，原材料價(jià)格上漲，成材也因前期暴跌帶來技術(shù)性修正，上漲行情延續(xù)。

不過現(xiàn)貨市場(chǎng)上隨著雨季到來，鋼材下游需求由旺季轉(zhuǎn)向階段性淡季。方正中期期貨認(rèn)為，黑色系短期將轉(zhuǎn)入盤整期，暫不具備趨勢(shì)性上行的動(dòng)力。

以鐵礦石為例，由于前期漲幅更大，自身價(jià)格彈性更強(qiáng)，本輪調(diào)整相較成材更為劇烈。供應(yīng)端將逐步寬松，品種間結(jié)構(gòu)性矛盾將逐步緩解;需求端，高爐煉鐵利用率已超過91%，粗鋼壓產(chǎn)預(yù)期仍在，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步提升空間有限。

螺紋鋼方面，徽商期貨黑色研究員劉朦朦認(rèn)為，螺紋鋼庫存變化顯示當(dāng)前階段表需正由旺季向淡季轉(zhuǎn)換。產(chǎn)量回落而廠庫增加，同時(shí)社庫降幅放緩，顯示當(dāng)前季節(jié)性建材消費(fèi)峰值已過，終端表觀消費(fèi)量已經(jīng)開始走弱，需求在向淡季切換。隨著炎熱天氣和梅雨季節(jié)的來臨，更加不利于終端施工建設(shè)和鋼材消費(fèi)，需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格的作用進(jìn)一步減弱。且前期價(jià)格的過快上漲透支了供應(yīng)端減產(chǎn)的預(yù)期利好，市場(chǎng)在回歸理性后或?qū)⒃诨久娴闹敢逻M(jìn)入弱勢(shì)震蕩調(diào)整階段。

對(duì)于鋼鐵、煤炭板塊上市公司的估值和盈利的影響，國泰基金分析稱，還要考慮上市公司的市占率。當(dāng)前鋼價(jià)較高，全國總控政策接連推出，主要為了緩解下游的通脹壓力，在當(dāng)前需求持續(xù)恢復(fù)的情況下，一定程度上抑制了價(jià)格的快速上行，但也引起了價(jià)格的急劇波動(dòng)。部分因素的變化具有持續(xù)性，后續(xù)價(jià)格中樞難以快速轉(zhuǎn)向或減速，鋼鐵煤炭等行業(yè)有望全年保持景氣。