6月2日，白酒概念持續(xù)拉升走高，皇臺酒業(yè)、金徽酒漲停，青青稞酒漲7%，金種子酒漲5%，老白干酒、青海春天、迎駕貢酒等紛紛跟漲。

白酒板塊近期持續(xù)反彈，原因找到了

近期白酒板塊持續(xù)反彈，其中皇臺酒業(yè)收獲三連板。天風(fēng)證券指出，高端白酒板塊本周繼續(xù)反彈，主要系北上增量資金帶來的資金層面影響，“茅臺40-45x估值是合理區(qū)間，目前處于均值回歸后的合理價位”。

對于次高端板塊，天風(fēng)證券認為，基本面持續(xù)強勁，次高端好戲剛剛拉開大幕。一是從價格帶來看，茅五瀘等高端酒價格帶上升至千元以上，拉動次高端主流價位帶提升至300-500元，同時產(chǎn)生了600-800元價位帶空白區(qū)間，次高端大有可為;二是從需求端來看，我國中產(chǎn)階級擴容潛力大，次高端和區(qū)域龍頭名酒的消費趨勢將不斷提升;三是從競爭格局來看，目前次高端戰(zhàn)爭進入白熱化階段，存量競爭時期，酒企渠道和營銷突破成關(guān)鍵。

中信建投指出，白酒板塊進入股東大會密集期，本周有古井貢酒、洋河、今世緣的股東大會，投資者參會積極，上市公司反饋樂觀。白酒面向好與股價上漲共振，考慮到2020年二季度白酒消費仍受沖擊，基數(shù)相對較低，2021年二季度同比改善明顯，中報業(yè)績可能超預(yù)期，次高端或有亮眼表現(xiàn)。

開源證券表示，本周市場流動性寬松，酒類估值重新回暖，尤其是市值相對較低的次高端白酒，享受到行業(yè)擴容與估值溢價的雙重紅利;從基本面角度來看，二季度白酒回款均有不錯表現(xiàn)。茅臺批價不斷提升，五糧液持續(xù)控貨挺價，帶動白酒價格帶整體上移，預(yù)計國窖也可能有挺價動作出臺。高端酒整體升級，一方面推動公司業(yè)績確定性增強，另一方面將次高端價格帶空間打開。受益于部分酒企布局醬酒催化，以及行業(yè)擴容未來的高成長性預(yù)期，二線白酒表現(xiàn)不俗。

國盛證券指出，行業(yè)景氣是次高端“牛市”的基礎(chǔ)，目前300-600元次高端市場規(guī)模500-600億元，顯著低于千元以上高端市場和200元以下中低端市場。過去五年次高端價格帶擴容明顯，行業(yè)年復(fù)合增長約20%，其中2015-2017年行業(yè)年復(fù)合增速近40%，2018-2020年行業(yè)年復(fù)合增速約10%，隨著行業(yè)景氣度向上，預(yù)計2021年次高端價格帶同比增速將超過35%，并會維持2年左右的高速擴容周期。

白酒仍具配置價值，如何把握后市機會

對于后市，招商證券表示，白酒板塊估值偏高但資金面較強，基本面整體仍然較強，尤其是次高端行業(yè)的消費回補和價格升級非常明顯，古20、青30等高價位次高端品牌放量趨勢明顯，有望帶動公司二季度超預(yù)期。近期市場調(diào)研顯示，醬酒二季度出現(xiàn)顯著的配額短缺，導(dǎo)致市場上貨源緊張，有利于濃香型白酒企業(yè)二季度表現(xiàn)提升。板塊估值處于合理偏高水平，絕對收益方面存在震蕩調(diào)整的風(fēng)險，但情緒面較為樂觀，流動性悲觀改善，疊加人民幣升值預(yù)期下海外資金的流入，有推動板塊估值進一步抬升的空間。個股來看，部分股票仍有一定的相對收益。(1)二季度業(yè)績加速品種：洋河股份、古井貢酒、水井坊;(2)估值相對性價比個股：五糧液、瀘州老窖。

國盛證券指出，作為白酒行業(yè)的“成長型”賽道，次高端的競爭格局仍未固化，目前呈現(xiàn)了多強并立的局面，洋河夢之藍、青花汾酒營收在40-65億之間，除此之外，國臺、國緣、水井、舍得等品牌營收亦在20億以上。展望未來五年，行業(yè)擴容至千億規(guī)模，仍有望跑出2-3個百億大單品。看好次高端行業(yè)擴容趨勢和龍頭企業(yè)的全國化進程，核心推薦山西汾酒、水井坊、洋河股份。

川財證券表示，最近國家對大宗商品價格上漲進行了有效調(diào)控，但通脹壓力仍較大，白酒尤其是高端白酒由于對成本波動敏感性較低，仍是現(xiàn)階段較為優(yōu)秀的板塊。次高端酒方面，近期多家酒企包括酒鬼、古井等品牌對次高端產(chǎn)品進行提價，預(yù)計次高端價位產(chǎn)品在上半年將保持較高增速。建議關(guān)注全年業(yè)績確定性較高以及成長性較好的酒企，相關(guān)標(biāo)的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等。

民生證券認為，6月是配置白酒板塊最佳時間，重點推薦增長確定性組合：推薦貴州茅臺+五糧液+瀘州老窖+山西汾酒核心組合，同時關(guān)注洋河股份+今世緣+古井貢酒組合。