今年以來(lái)，不少新三板掛牌公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。專(zhuān)家和企業(yè)認(rèn)為，除了政策的加持大幅提高了掛牌公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的積極性之外，精選層開(kāi)市及配套制度的改革，以及轉(zhuǎn)板制度的落地，掛牌企業(yè)未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期顯現(xiàn)，這為未來(lái)新三板企業(yè)股票流通創(chuàng)造了很重要的機(jī)會(huì)，成為今年很多三板企業(yè)推行股權(quán)激勵(lì)很重要的一個(gè)因素。

股權(quán)激勵(lì)回暖

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至5月26日，今年已有89家掛牌公司發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的公告，與去年1至5月份發(fā)布公司數(shù)量44家相比，足足翻了一番。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，新三板股權(quán)激勵(lì)并不活躍。2016年、2017年，每年公告股權(quán)激勵(lì)的掛牌企業(yè)數(shù)量維持在300家左右的水平，有效公告數(shù)量也都超過(guò)了330份。之后的2018年、2019年則呈現(xiàn)出遞減的態(tài)勢(shì)，發(fā)布公告的企業(yè)數(shù)量和公告數(shù)量分別跌至210家、218份和128家、135份。從發(fā)布公告公司數(shù)量的占比來(lái)看，2016年至2019年，新三板公告股權(quán)激勵(lì)方案的企業(yè)數(shù)量占掛牌企業(yè)總數(shù)的占比也是逐年降低，2019年甚至降至1.43%。

2020年發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，當(dāng)年發(fā)布股權(quán)激勵(lì)公告的掛牌公司數(shù)為156家，逐漸恢復(fù)到2018年的狀態(tài)。而今年以來(lái)，股權(quán)激勵(lì)的數(shù)據(jù)更是呈現(xiàn)出飆漲的態(tài)勢(shì)。

新政護(hù)航

2020年3月20日，證監(jiān)會(huì)就《非上市公眾公司監(jiān)管指引第X號(hào)——股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的監(jiān)管要求》公開(kāi)征求意見(jiàn)。同年8月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《非上市公眾公司監(jiān)管指引第6號(hào)——股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的監(jiān)管要求》(以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管指引》)，自發(fā)布之日起施行。新三板股權(quán)激勵(lì)的政策正式落地。

在政策落地之前，新三板市場(chǎng)股權(quán)激勵(lì)制度并不完善。在掛牌企業(yè)實(shí)際增發(fā)激勵(lì)股的過(guò)程中，并不像A股那樣有專(zhuān)門(mén)的增發(fā)通道，企業(yè)需要借助券商的通道予以實(shí)施，給股權(quán)激勵(lì)制造了額外的成本。而合格投資者的高門(mén)檻，又為員工購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)上的老股構(gòu)成了不小障礙。區(qū)別于A股的是，新三板公司員工獲授的限制性股票或股票期權(quán)，無(wú)法在中登公司進(jìn)行登記，無(wú)形中失去了第三方機(jī)構(gòu)的保障。由于掛牌公司沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的股權(quán)激勵(lì)和員工持股的政策指導(dǎo)，導(dǎo)致掛牌公司進(jìn)行相關(guān)信息披露時(shí)，呈現(xiàn)一副“五花八門(mén)”的景象，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和投資者無(wú)法正確獲取相關(guān)信息，從而影響其作出決策。

在股權(quán)激勵(lì)領(lǐng)域有20余年實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的榮正咨詢高級(jí)合伙人桂陽(yáng)認(rèn)為，去年8月20日出臺(tái)的《監(jiān)管指引》解決了新三板企業(yè)過(guò)去實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的眾多問(wèn)題，如權(quán)益登記、增發(fā)流程、信息披露規(guī)范性等。他說(shuō)：“過(guò)去阻礙新三板公告股權(quán)激勵(lì)的問(wèn)題幾乎全部解決了，新三板企業(yè)公告股權(quán)激勵(lì)方案更為便利。”

不少掛牌企業(yè)董秘向記者反映，以前掛牌公司的股權(quán)激勵(lì)由于缺乏政策依據(jù)，一方面激勵(lì)方案五花八門(mén)，不利于監(jiān)管，另一方面，股權(quán)激勵(lì)的部分功能無(wú)法實(shí)現(xiàn)，比如股票期權(quán)，而《監(jiān)管指引》出臺(tái)以后，在授予價(jià)格、授予比例、績(jī)效考核等方面充分尊重市場(chǎng)和企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)律，在制度框架下為企業(yè)提供自主管理空間，企業(yè)推出股權(quán)激勵(lì)的積極性大幅提高。

精選層多重利好因素助力

除了規(guī)范性政策的落地，桂陽(yáng)認(rèn)為，今年新三板股權(quán)激勵(lì)熱度高，與新三板精選層開(kāi)板及其配套制度的改革，以及轉(zhuǎn)板制度的落地，有很大的關(guān)聯(lián)。

“新三板精選層的落地，增加了很多掛牌企業(yè)的未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期。很多企業(yè)有進(jìn)入精選層的考慮，或者有了轉(zhuǎn)板的打算，這為未來(lái)新三板企業(yè)股票流通創(chuàng)造了很重要的機(jī)會(huì)，這是今年很多三板企業(yè)推行股權(quán)激勵(lì)的很重要的一個(gè)因素。”桂陽(yáng)說(shuō)。

去年精選層推出以后，不少精選層掛牌公司發(fā)布回購(gòu)股份的公告，不少公司稱回購(gòu)的股份將用于股權(quán)激勵(lì)。

精選層公司流金歲月2020年7月31日發(fā)布公告稱，公司擬以連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司不少于300萬(wàn)股且不超過(guò)600萬(wàn)股流通股，本次回購(gòu)股份將用于員工股權(quán)激勵(lì)，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司整體價(jià)值。

2020年9月2日，翰博高新發(fā)布回購(gòu)股份預(yù)告公告，回購(gòu)股數(shù)為57萬(wàn)股至100萬(wàn)股，占公司目前總股本的0.83%-1.45%，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)70元/股。擬回購(gòu)的公司股份將用于員工持股計(jì)劃。

2020年9月8日，建邦股份發(fā)布公告稱，公司以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額上限3750萬(wàn)元、回購(gòu)價(jià)格上限24.85元/股，預(yù)計(jì)回購(gòu)資金總額不超過(guò)7000萬(wàn)元，本次回購(gòu)的股份將用于公司核心骨干員工股權(quán)激勵(lì)。

流金歲月相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，去年發(fā)布公告之后，雖然股權(quán)激勵(lì)目前沒(méi)有正式實(shí)施，但公司一直在積極推進(jìn)落實(shí)。“股票的內(nèi)在價(jià)值是股權(quán)激勵(lì)吸引力的關(guān)鍵，由于精選層股票有較好的流動(dòng)性，精選層的股權(quán)激勵(lì)對(duì)員工的激勵(lì)效果明顯，股權(quán)激勵(lì)必然成為留住和激勵(lì)公司高管和核心人員的重要紐帶。”該負(fù)責(zé)人表示。