隨著改革的不斷深入，我國資本市場優(yōu)勝劣汰和資源配置優(yōu)化已初見成效。在此基礎(chǔ)上，進一步健全退市機制的呼聲亦越來越高。日前，滬深交易所發(fā)布改革后的退市制度征求意見稿，意味著廣受關(guān)注的新一輪退市制度改革正式啟幕。

退市新規(guī)正在征求意見，退市股也即將增添新成員。

近日，有兩家滬市上市公司觸發(fā)面值退市條件。據(jù)《證券日報》記者梳理，截至12月22日，年內(nèi)滬深兩市共有18家公司被強制退市(或已經(jīng)被交易所啟動強制退市流程)，其中面值退市11家，占比為六成。業(yè)內(nèi)人士認為，未來面值退市將成市場化退市的主要形式，投資者炒作績差股的熱情將持續(xù)降溫，同時，越來越多的投資者將對于業(yè)績連續(xù)虧損、財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等高風(fēng)險個股敬而遠之。

股價低于1元

則投資價值不被市場認可

蘇寧金融研究院特約研究員何南野對《證券日報》記者表示，一旦上市公司股價持續(xù)低于1元，可以說明其股票價值已經(jīng)不被市場認可，業(yè)績連年虧損，公司經(jīng)營管理已出現(xiàn)嚴重問題，因此退市是大概率結(jié)果。近兩年因低于面值而被退市的上市公司數(shù)量增多，可以預(yù)計未來面值退市或成市場化退市主流。

綜合來看，這些低價股都具有業(yè)績大幅下滑、債務(wù)違約壓力大等特征。資料顯示，最近兩家觸及面值退市的上市公司中，一家公司持續(xù)虧損，且2020年前三季度凈利潤為-6.23億元;另一家公司今年前三季度營業(yè)收入暴跌93.73%至216.94萬元，公司賬面貨幣資金僅剩545.9萬元，但短期借款卻高達10.49億元。

何南野表示，隨著A股注冊制向全市場推進的步伐加快，新上市企業(yè)的增多，A股國際化趨勢加強，好企業(yè)將受到資金的追捧，差企業(yè)將無人問津，因此，低價股本質(zhì)上是投資價值的缺失，要想從低價股上獲得較好的投資回報是很難的。

面值退市

需注重投資者保護

12月14日，滬深交易所發(fā)布退市規(guī)則征求意見稿(以下簡稱“征求意見稿”)，其中在交易類指標方面，將原來“連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于面值”修改為“連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元”。

《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)整理，截至12月22日，剔除暫停上市的公司，有78只股票價格低于2元/股，其中，有7只股票價格在1元/股附近徘徊(低于1.1元)。

中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛接受《證券日報》記者采訪時表示，征求意見稿修訂面值退市細則，將推動市場化退市的發(fā)展，加快市場的出清速度，提高退市效率，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，對上市公司形成有力激勵和約束。

據(jù)《證券日報》記者梳理，截至12月22日，按照交易所終止上市日期計算，年內(nèi)退市銳電、天茂退、東灃B退、天寶退、退市美都、盛運退等共有11家公司因股票連續(xù)20個交易日收盤價均低于1元面值被終止或即將終止上市。相比2019年6只面值退市股，今年面值退市公司數(shù)量大幅增加。

李湛表示，雖然今年面值退市公司數(shù)量有所增加，但整體數(shù)量還是相對較低，隨著未來退市新規(guī)正式出臺，觸及退市紅線的企業(yè)將持續(xù)增加，“1元股”的風(fēng)險顯著加大，常態(tài)化的退市機制將得到進一步完善，預(yù)計未來的退市股票數(shù)量也將呈現(xiàn)增加趨勢。

面值退市股逐漸增多，加大投資者保護成為迫在眉睫之事。李湛表示，對投資者而言，退市新規(guī)將引導(dǎo)更多的投資者把關(guān)注重點回歸到上市公司基本面，引導(dǎo)投資者形成健康成熟的價值投資理念。在加強投資者保護上，一方面監(jiān)管部門需要完善事前預(yù)警機制，對上市公司實現(xiàn)嚴監(jiān)管，壓實中介機構(gòu)責任，加大對違法違規(guī)行為的打擊力度;另一方面需完善集體訴訟制度與民事賠償制度。

何南野表示，面值退市股增多，對資本市場和投資者而言是好事，有利于加強資源的優(yōu)化配置，讓好企業(yè)能夠獲得更多的資源支持，進而做大做強，培育出更多更偉大的企業(yè)，讓投資者能夠分享到其成長的紅利，降低投資者的投資風(fēng)險。但需要注意的是，對于即將因面值退市的股票，需加強信息披露，以降低投資者買入的風(fēng)險。