從掛牌新三板到向創(chuàng)業(yè)板沖擊，最后變道科創(chuàng)板，無錫奧特維科技股份有限公司(以下簡稱：奧特維)對資本市場充滿渴望。

漫長的上市之路上，公司自身的經(jīng)營疲態(tài)逐漸凸顯，來自于主流媒體對其“弄虛作假”的質(zhì)疑聲更是此起彼伏。

除此之外，價(jià)值線研究員深入探究后發(fā)現(xiàn)，奧特維涉嫌虛增募投資金，且公司和最大供應(yīng)商之前藏著“說不清”的關(guān)系。

與大供貨商離奇的資金往來

奧特維主要從事高端智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于晶體硅光伏行業(yè)和鋰動(dòng)力電池行業(yè)。

2016年3月，奧特維在新三板掛牌上市，掛牌不足兩年即對外宣稱因根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，并配合戰(zhàn)略調(diào)整，于2018年1月終止掛牌新三板。在此期間，奧特維曾于2017年6月向證監(jiān)局報(bào)送材料擬在創(chuàng)業(yè)板IPO。在終止新三板掛牌后，奧特維申請創(chuàng)業(yè)板上市一直未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。019年6月，上交所發(fā)布奧特維擬在科創(chuàng)板上市的招股書申報(bào)稿，并于2020年1月17日科創(chuàng)板上會(huì)通過。

招股書顯示，奧特維擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2467萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金7.64億元，其中4.40億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，1.74億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

與公司在上市之路上堅(jiān)定不移的態(tài)度背道而馳的是公司每況愈下的經(jīng)營業(yè)績。招股書顯示，2016年至2018年，奧特維實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.40億元、5.66億元、5.86億元，扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7592.88萬元、4782.91萬元、4468.92萬元。

導(dǎo)致“增收不增利”的主要原因，是占公司主營業(yè)務(wù)收入九成左右的光伏設(shè)備的毛利率大幅下滑。2016年至2019年上半年，奧特維光伏設(shè)備毛利率分別為46.82%、37.05%、35.64%、29.80%。與此同時(shí)，作為夯實(shí)奧特維智能工廠戰(zhàn)略布局的鋰電業(yè)務(wù)，2016年至2019年上半年，鋰電設(shè)備產(chǎn)品連年虧損，凈利潤分別為-2230.29萬元、-2238.99萬元、-2737.76萬元和-879.81萬元。

除營收凈利不匹配、毛利率下滑以外，公司應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流常年為負(fù)等都成為擺在賬面上不爭的事實(shí)。令人咋舌的是，在這不堪的業(yè)績下隱藏著奧特維諸多“造假”的跡象，遭到主流媒體曝光。

根據(jù)證券市場紅周刊《奧特維盈利能力堪憂，收入、采購數(shù)據(jù)疑含“水分”》一文報(bào)道，通過相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽發(fā)現(xiàn)，奧特維營業(yè)收入存在虛增的嫌疑、大額采購來源不明等問題。根據(jù)新媒體金色光《奧特維IPO購銷數(shù)據(jù)存疑，外協(xié)廠“先合作再成立”，存未彌補(bǔ)虧損》一文報(bào)道，奧特維重要供應(yīng)商、客戶購銷金額披露前后矛盾，多家外協(xié)廠商成立不足半年就開工，甚至有“未設(shè)立先合作”的情況。

價(jià)值線研究員深入探究，發(fā)現(xiàn)除上述問題外，奧特維的最大供應(yīng)商也藏著“說不清”的關(guān)系。

招股書顯示，奧特維的2016年至2018年最大供應(yīng)商均為無錫翔天電子科技有限公司(以下簡稱：翔天電子)，主要向其采購PLC伺服，采購金額分別為：1869.52萬元、3443.39萬元、2915.93萬元。

價(jià)值線研究員通過翔天電子的官方網(wǎng)站查找到公司的相關(guān)簡介。翔天電子是一家專業(yè)從事三菱工業(yè)自動(dòng)化的公司，是三菱電機(jī)在華東地區(qū)的特級代理商。公司致力于三菱變頻器、可編程控制器、伺服系統(tǒng)、人機(jī)界面等工控產(chǎn)品的銷售、維修和技術(shù)支持工作。

根據(jù)翔天電子的描述，公司只做三菱電機(jī)工控產(chǎn)品，并未有銷售其他品牌產(chǎn)品，翔天電子向奧特維銷售PLC伺服的確屬于公司的主要產(chǎn)品之一。

然而，價(jià)值線研究員通過天眼查發(fā)現(xiàn)，翔天電子除了向奧特維供應(yīng)PLC伺服產(chǎn)品外，還向其購買價(jià)值數(shù)千萬的產(chǎn)品。

在翔天電子天眼查頁面中，奧特維同時(shí)出現(xiàn)在供應(yīng)商和客戶的名單中。出現(xiàn)在供應(yīng)商名單時(shí)，披露的數(shù)據(jù)正好與奧特維在招股書中披露的近三年采購數(shù)據(jù)相吻合。

令人不解的是，翔天電子作為三菱電機(jī)的專業(yè)代理商，只銷售三菱相關(guān)產(chǎn)品，奧特維銷售光伏設(shè)備和鋰電池相關(guān)設(shè)備，與三菱完全搭不上邊。

2016年翔天電子向奧特維采購價(jià)值2067.41萬元產(chǎn)品，這些是什么產(chǎn)品?作何用途呢?這在奧特維的招股書中找不到。

根據(jù)奧特維披露的2016年前五大銷售客戶情況，向第五大客戶銷售金額為2246.65萬元，而天眼查顯示的翔天電子對奧特維的采購額與此相差僅僅不到200萬，從而避免了出現(xiàn)在招股書銷售客戶前五的名單中，這是巧合還是奧特維有意為之?

涉嫌虛增募投資金

價(jià)值線研究員發(fā)現(xiàn)，公司涉嫌通過生產(chǎn)基地項(xiàng)目虛增募投資金，違規(guī)圈錢。

奧特維對外聲稱:“生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”是通過建設(shè)自動(dòng)化裝配車間，增加自動(dòng)化設(shè)備、機(jī)加工設(shè)備、檢測設(shè)備等先進(jìn)設(shè)施，建立完善的信息化管理系統(tǒng)，用于生產(chǎn)現(xiàn)有的成熟產(chǎn)品及在研的新產(chǎn)品，同時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提升生產(chǎn)效率，促進(jìn)公司技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化能力。本項(xiàng)目的建筑面積71518平方米，具體投資估算如下：

價(jià)值線研究員發(fā)現(xiàn)，這個(gè)建筑面積高達(dá)7萬多平米的自動(dòng)化裝配車間所購買的設(shè)備僅僅只耗費(fèi)1112萬元，占總投資的2.52%，這個(gè)自動(dòng)化的基地似乎含金量“不高”。

進(jìn)一步與奧特維同行業(yè)公司上市時(shí)披露的募投項(xiàng)目對比發(fā)現(xiàn)，其中暗藏較為嚴(yán)重造假問題。

以2019年5月在創(chuàng)業(yè)板上市的帝爾激光為例，其募投項(xiàng)目中也有生產(chǎn)基地項(xiàng)目的建設(shè)，且與奧特維的極為相似，這其中包括項(xiàng)目估算上。

帝爾激光招股書披露，這個(gè)自動(dòng)化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目建筑面積近3萬平方米，設(shè)備購置費(fèi)4470萬元，占總投資比例22.63%。

此外，2015年5月在創(chuàng)業(yè)板上市的先導(dǎo)智能，其在“新型自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目”中設(shè)備購置費(fèi)占該項(xiàng)目總投資比例為23.71%;2018年11月創(chuàng)業(yè)板上市的邁為股份，其在“太陽能電池絲網(wǎng)印刷線擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”中設(shè)備購置費(fèi)占該項(xiàng)目總投資比例為24.35%。

價(jià)值線研究員發(fā)現(xiàn)，同行業(yè)的公司在同樣或類似項(xiàng)目上，設(shè)備投資占比一般在20%-25%之間，而奧特維標(biāo)榜為擁有自動(dòng)化先進(jìn)設(shè)備的生產(chǎn)基地的設(shè)備投資占比僅僅只有2.52%。

按理設(shè)備投資少，那錢自然就花費(fèi)在基地建筑建設(shè)上。根據(jù)奧特維“生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”估算表，工程建設(shè)和工程建設(shè)其他費(fèi)用兩項(xiàng)扣除設(shè)備投資費(fèi)用，剩余3.37億元。這筆3.37億元用于裝配車間、工程技術(shù)樓 (“研發(fā)中心項(xiàng)目”使用)、辦公場所及配套設(shè)施建設(shè)，建筑面積71518平方米。

建設(shè)建筑面積為71518平方米的辦公場所需要3.37億元嗎?

價(jià)值線研究員通過造價(jià)通網(wǎng)站同相關(guān)建筑行業(yè)業(yè)內(nèi)人士了解到，通常簡單普通廠房價(jià)格低于1000元/平方米，要求稍高的1500元/平方米-2000元/平方米，辦公樓建設(shè)跟裝修程度相關(guān)，一般的辦公樓大致2000元/平方米。若根據(jù)廠房上限2000元/平方米計(jì)算，奧特維建筑面積71518平方米的生產(chǎn)基地建設(shè)大致費(fèi)用在1.43億元。顯然，奧特維在項(xiàng)目估算表中的3.37億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出上述測算的水平。

按照公司設(shè)備投資金額和占比來看，奧特維的裝配車間和生產(chǎn)廠房等并非建設(shè)要求很高。奧特維在招股書計(jì)算產(chǎn)能利用率環(huán)節(jié)時(shí)也聲稱：公司生產(chǎn)過程主要是裝配和調(diào)試，生產(chǎn)對生產(chǎn)場地要求總體較低，可以通過租賃等方式較為快速、靈活地取得相關(guān)生產(chǎn)場地。

根據(jù)同行業(yè)上市公司邁為股份在“年產(chǎn)太陽能印刷設(shè)備100套”的項(xiàng)目中，新增建筑面積70000平米(同奧特維生產(chǎn)基地項(xiàng)目相差無幾)，含設(shè)備和建筑等投資總額僅2.6億元。

顯然，不論是通過建筑行業(yè)簡單調(diào)查還是同行業(yè)橫向?qū)Ρ?，奧特維在“生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”中，存在募投資金虛高的問題。這有待奧特維給出合理解釋。