大數(shù)據(jù)預(yù)警業(yè)績(jī)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)：績(jī)差股扭虧依賴非經(jīng)常損益 次新股首份年報(bào)變臉需警惕

記者梳理業(yè)績(jī)向下公司業(yè)績(jī)變動(dòng)原因發(fā)現(xiàn)，多家上市公司都提到了2019年經(jīng)濟(jì)增速放緩、中美貿(mào)易摩擦等宏觀經(jīng)濟(jì)背景的影響和產(chǎn)業(yè)景氣度的變遷。

疫情對(duì)A股年報(bào)披露的影響仍在持續(xù)。

截至3月5日，滬深兩市共有44家上市公司披露年報(bào)，較去年的109家大幅減少。

不過，陸續(xù)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)已勾勒出2019年年報(bào)的大部分圖景。截至3月5日，共有2653家上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，1756家上市公司披露業(yè)績(jī)快報(bào)。

中美貿(mào)易摩擦帶來的影響、行業(yè)景氣度變遷、匯兌損益……宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)變遷的種種變動(dòng)都在業(yè)績(jī)變動(dòng)原因中得以窺見。

業(yè)績(jī)預(yù)告之后的市場(chǎng)反應(yīng)，也折射出A股市場(chǎng)的生態(tài)變化。例如，風(fēng)險(xiǎn)股在依靠非經(jīng)常性損益扭虧后，迎面而來的不是股價(jià)上漲，而是資金的繼續(xù)撤退。

對(duì)于次新股，市場(chǎng)也多了一分理性。上市初期暴漲的科創(chuàng)板新股，如今股價(jià)已多有回調(diào)。對(duì)于業(yè)績(jī)變臉的次新股，市場(chǎng)不乏“用腳投票”。兩家首次試水未盈利企業(yè)上市的藥企，也在發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告之后繼續(xù)著虧損企業(yè)的定價(jià)實(shí)驗(yàn)。

非經(jīng)常損益扭虧難改股價(jià)頹勢(shì)

隨著試點(diǎn)注冊(cè)制落地、新證券法出爐，A股的生態(tài)也在逐漸發(fā)生著變化。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月5日，共有84家上市公司對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行了修正，其中，38家公司業(yè)績(jī)向下調(diào)整，從年報(bào)預(yù)喜調(diào)整為首虧、略減或續(xù)虧，其他46家上市公司業(yè)績(jī)則是向好調(diào)整。

具體來看，有26家調(diào)整為預(yù)增，15家預(yù)減，12家扭虧，11家首虧，8家略減，5家略增，4家續(xù)虧，3家續(xù)盈。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，萊茵體育、ST遠(yuǎn)程、*ST歐浦、*ST索菱、華誼嘉信、商贏環(huán)球、長(zhǎng)春燃?xì)狻?ST金山、*ST仰帆、ST慧球、*ST游久、秦安股份這12家上市公司將業(yè)績(jī)預(yù)告修正為扭虧，此前均預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)續(xù)虧。

梳理具體扭虧原因可以發(fā)現(xiàn)，其中ST遠(yuǎn)程、*ST歐浦、*ST索菱、華誼嘉信、*ST金山、秦安股份6家均提到非經(jīng)常性損益，包含4只風(fēng)險(xiǎn)警示股。

*ST金山(600396.SH)便是典型的一例，其提到，公司全資子公司遼寧華電鐵嶺發(fā)電有限公司出售其持有的華電置業(yè)和華電煤業(yè)股權(quán)，造成非經(jīng)常性損益影響金額約為5.64億元。

不過，這些公司的扭虧并未迎來市場(chǎng)資金的青睞。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這12只個(gè)股公布扭虧后的5個(gè)交易日內(nèi)，9只個(gè)股下跌，把時(shí)間拉長(zhǎng)到10個(gè)交易日，亦有8只個(gè)股下跌。

“現(xiàn)在的股民對(duì)于垃圾股更加的敬而遠(yuǎn)之，他們也意識(shí)到了市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了顛覆性的改變。首先是買殼的不買了，再就是炒殼的不炒了。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

“在過去的市場(chǎng)，我們有炒殼、買殼、借殼的做法，現(xiàn)在注冊(cè)制正全面推廣，殼資源的價(jià)值大大下降?，F(xiàn)在的IPO有轉(zhuǎn)板機(jī)制，IPO的渠道也是多通道，排隊(duì)審核三四個(gè)月就能搞定，買殼已經(jīng)很不劃算了?，F(xiàn)在從客觀上講，已經(jīng)沒有了殼需求的這樣的一個(gè)市場(chǎng)。去年也已經(jīng)有8只股票觸發(fā)一元面值退市。對(duì)于垃圾股、僵尸企業(yè)來說，即便它采用了非經(jīng)常性損益的方式來調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)，但無法掩蓋企業(yè)已經(jīng)不能正常經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)，很多的僵尸企業(yè)都是沒有主業(yè)或主業(yè)無法正常開展，除了賣資產(chǎn)、賣設(shè)備、賣地皮、賣房產(chǎn)基本上沒有出路了，最終的結(jié)局就是被投資者‘用腳投票’。2020年觸發(fā)一元退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)很可能會(huì)超過去年。”他表示。

次新股業(yè)績(jī)百態(tài)

新股次新股往往是市場(chǎng)資金追捧的熱點(diǎn)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也梳理了2019年至今上市的242只新股次新股的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月5日，已有161家新股次新股披露了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中122家業(yè)績(jī)向好，10家不確定，29家業(yè)績(jī)向下。

具體來看，161家中74家略增，41家預(yù)增，24家略減，10家不確定，7家續(xù)盈，3家預(yù)減，2家續(xù)虧。

記者梳理業(yè)績(jī)向下公司業(yè)績(jī)變動(dòng)原因發(fā)現(xiàn)，多家上市公司都提到了2019年經(jīng)濟(jì)增速放緩、中美貿(mào)易摩擦等宏觀經(jīng)濟(jì)背景的影響和產(chǎn)業(yè)景氣度的變遷。

宏和科技(603256.SH)預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)約9847萬元-11545萬元，下降32%~42%。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，其解釋稱，2019年度電子級(jí)玻璃纖維布行業(yè)供過于求，競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司產(chǎn)品售價(jià)受市場(chǎng)影響同比下降，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比去年減少。以及中美貿(mào)易摩擦對(duì)公司進(jìn)口原材料、出口成品有影響，最直接的影響是下游部分PCB轉(zhuǎn)移至其他地區(qū)導(dǎo)致公司超薄布、極薄布銷量下降。此外，2019年經(jīng)濟(jì)增速放緩，電子消費(fèi)性產(chǎn)品市場(chǎng)需求減少，高端智能手機(jī)產(chǎn)量降低，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量下降。

錦雞股份(300798.SZ)預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)約9388.68萬元-9910.28萬元，下降5%~10%。其表示，2019年第四季度，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、中美貿(mào)易摩擦等因素的綜合作用，下游行業(yè)客戶需求受到一定的影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期略有下降。其還提到，2019年公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，因相關(guān)上市咨詢事項(xiàng)較多，管理費(fèi)用較上年同期增加。

半導(dǎo)體行業(yè)的神工股份(688233.SH)和華潤(rùn)微(688396.SH)則均提及半導(dǎo)體行業(yè)周期帶來的影響。

神工股份主要從事半導(dǎo)體材料行業(yè)，預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)約7300.00萬元-7700.00萬元，下降27.75%~31.50%。其表示，2019年度，全球半導(dǎo)體行業(yè)步入行業(yè)周期的下行階段，終端市場(chǎng)需求有所放緩，導(dǎo)致半導(dǎo)體設(shè)備及材料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？s減。

華潤(rùn)微主營(yíng)業(yè)務(wù)屬集成電路，預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)約3.5億元-3.8億元，下降11.51%~18.50%。其解釋稱，2018年第4季度全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入了下行周期，而從2019年三季度開始，半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度有所回升。

2019年上市的次新股中，每日互動(dòng)(300766.SZ)、容百科技(688005.SH)2019年凈利潤(rùn)預(yù)減。2020年1月20日上市的優(yōu)刻得(688158.SH)預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)下降74%-77%。

每日互動(dòng)預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)約1億元-1.16億元，同比下降53.37%-59.80%。其提到，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)廣告預(yù)算縮減，公司增長(zhǎng)服務(wù)收入較上年同比有較大幅度減少，但在第四季度開始環(huán)比增長(zhǎng)，出現(xiàn)反彈跡象。此外，2019年12月，公司全資子公司杭州云盟數(shù)智科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“杭州云盟”)的代理業(yè)務(wù)客戶上海歡獸經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重惡化，杭州云盟根據(jù)預(yù)期信用損失對(duì)上海歡獸應(yīng)收賬款7300多萬元全額計(jì)提減值損失，預(yù)計(jì)該事項(xiàng)對(duì)公司凈利潤(rùn)影響約5500萬元，最終金額以審計(jì)機(jī)構(gòu)審定確認(rèn)為準(zhǔn)。

“綜合上述原因，公司2019年凈利潤(rùn)同比下降，但剔除上海歡獸孤立事件影響后，四季度凈利潤(rùn)環(huán)比大幅上升70%以上。預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響金額約為500萬元-700萬元。剔除上海歡獸實(shí)業(yè)有限公司孤立事件產(chǎn)生的全額壞賬計(jì)提影響后，公司盈利1.55億元-1.71億元，比上年同期下降31.27%-37.70%。”每日互動(dòng)表示。

容百科技此前因踩雷比克動(dòng)力電池成為首封收到監(jiān)管函的科創(chuàng)板企業(yè)。

2月28日晚間，容百科技發(fā)布2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約41.96億元，同比增長(zhǎng)37.98%，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)約9482.48萬元，同比下降55.46%。而拖累公司業(yè)績(jī)的，正是容百科技曾經(jīng)的第二大客戶比克動(dòng)力電池。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，容百科技表示，“公司對(duì)部分客戶的應(yīng)收賬款余額單項(xiàng)計(jì)提了較大金額的壞賬準(zhǔn)備，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)及相關(guān)指標(biāo)造成了較大不利影響;產(chǎn)品銷售毛利率有所下降，主要系在產(chǎn)品價(jià)格因生產(chǎn)技術(shù)逐步成熟、大客戶規(guī)模化采購(gòu)而有所下降的同時(shí)，外購(gòu)前驅(qū)體占比高于上年同期以及原材料價(jià)格波動(dòng)等影響，導(dǎo)致公司當(dāng)期產(chǎn)品毛利空間有所減少”。

“國(guó)內(nèi)云計(jì)算第一股”，今年剛上市的優(yōu)刻得則在上市一個(gè)月后于2月22日交出了第一份不算亮眼的年報(bào)業(yè)績(jī)，2019年全年總營(yíng)收15.12億元，同比增長(zhǎng)27.35%;歸母凈利潤(rùn)2106.76萬元，同比下降72.71%;歸母扣非凈利潤(rùn)則從7972.61萬元降至570.75萬元，同比下降92.84%。

其表示，2019年度利潤(rùn)有所下降，主要是因?yàn)橹饕a(chǎn)品降價(jià)、加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等成本上升、公司主要客戶所處的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體增速有所放緩以及云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因綜合造成。

續(xù)虧的則是澤璟制藥、百奧泰這兩家試水虧損上市的科創(chuàng)板公司。

“2019年的整體業(yè)績(jī)可能不會(huì)特別的樂觀，2019年的經(jīng)濟(jì)增速可以說是創(chuàng)了新低的，這種狀況下大部分企業(yè)的業(yè)績(jī)、基本面難以有很好的增長(zhǎng)，所以對(duì)于次新股不要去盲目的參與投機(jī)賭博，還是要盡可能的根據(jù)行業(yè)的發(fā)展動(dòng)向，去判斷哪些公司是真正的白馬股。”董登新表示。

目前，A股2020年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告也正陸續(xù)出爐。記者了解到，部分上市公司已就疫情對(duì)一季度的影響做了說明，梳理發(fā)現(xiàn)，除了游戲、宅家食品等“疫情經(jīng)濟(jì)”外，大多企業(yè)一季度業(yè)績(jī)或難言樂觀。

“投資者對(duì)今年一季報(bào)業(yè)績(jī)應(yīng)該有一定的心理準(zhǔn)備。”董登新坦言。