北斗星通早盤沒有一字跌停，讓股吧里投資者一通感嘆慶幸。

此前，北斗星通公告披露，預(yù)計2019年度歸屬上市公司股東凈利潤虧損5.5億元至6.5億元，同2018年相比由盈轉(zhuǎn)虧，主要由大額計提資產(chǎn)減值所致。

作為A股首家衛(wèi)星導(dǎo)航上市公司，集齊華為、芯片、集成電路、物聯(lián)網(wǎng)概念，又是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金重倉，可能將面臨公司上市以來首次陷入虧損，幾乎吞掉了2007年以來累計凈利潤。

近期，三安光電利潤腰斬，東華軟件計提大額商譽減值，投資科技股之路并非一帆風(fēng)順。

作為機構(gòu)心頭好的科技股，該如何避雷?

中證君從多位基金經(jīng)理了解到，除了多角度關(guān)注、驗證財務(wù)數(shù)據(jù)，基金經(jīng)理在投資科技股中都有自己的原則：關(guān)注業(yè)績增長確定性、買龍頭股、關(guān)注個股所處產(chǎn)業(yè)鏈地位等等。

怎會突然巨虧？

1月13日北斗星通大幅低開，截至午間收盤下跌4.62%，報25.18元/股。

北斗星通公告表示，經(jīng)公司財務(wù)部門與中介機構(gòu)初步摸底及測算，減值總額約為6.53億元，其中商譽減值預(yù)計5.3億元，應(yīng)收賬款壞賬損失5,100萬元，無形資產(chǎn)減值損失4,000萬元，存貨減值損失3,200萬元。

高達數(shù)億元的商譽減值，與北斗星通近年來的頻繁并購密切相關(guān)。

公告顯示，2015年公司通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)收購了華信天線和嘉興佳利;

2016年收購了東莞云通、廣東偉通;

2017年收購了杭州凱立、德國 in-tech 和加拿大 Rx 等公司。

通過收購，形成了國內(nèi)以硬件產(chǎn)品和國外以測試服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)。

但收購也形成了巨額商譽，截至2018年12月31日公司賬面商譽凈值約為15.2億元。值得注意的是，北斗星通曾在2018年商譽減值4.5億元，計提后商譽賬面價值為15.15億元，也就是說，并購曾形成了20億元商譽。

除商譽減值外，北斗星通在汽車領(lǐng)域也遇到了“坑”。

第一，因經(jīng)營陷入困境，資金鏈出現(xiàn)問題，眾泰汽車應(yīng)收賬款預(yù)計減值損失3,300萬元;

第二，受新能源補貼政策的影響，博郡汽車資金鏈緊張，整車整體項目目前均處于停工狀態(tài)，所欠公司應(yīng)收賬款從2019年7月開始逾期，屢次未按照約定回款，博郡汽車應(yīng)收賬款減值約617萬元。

第三，還存在其他經(jīng)營陷入困境或倒閉的客戶所欠應(yīng)收賬款約為1,200萬。

同時，北斗星通預(yù)計車聯(lián)網(wǎng)未來難以形成商業(yè)化落地，決定停止車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)拓展和研發(fā)，已形成的相關(guān)無形資產(chǎn)做減值處理，其中無形資產(chǎn)以及經(jīng)營陷入困境部分汽車制造商的存貨減值預(yù)計7200萬元。

有意思的是， 2019年11月9日北斗星通曾披露的前次募集資金使用情況專項報告中，仍包含了“智能網(wǎng)聯(lián)車載一體化天線研制及批產(chǎn)化項目”這一項，同時報告稱，北斗星通還決定終止實施云平臺募投項目的室內(nèi)定位服務(wù)子項目，相關(guān)募集資金用途變更為由公司全資子公司深圳市華信天線技術(shù)有限公司負責(zé)實施的“智能網(wǎng)聯(lián)車載一體化天線研制及批產(chǎn)化項目”。

獲“大基金”重倉

作為我國首家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)上市公司，算是目前A股最純正的北斗、芯片概念股，而且獲得了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(簡稱“大基金”)的一期投資。

2016年，大基金斥資15億元參與北斗星通定增的認購。

2019年6年，限售股解禁，大基金由此也成為北斗星通目前的第一大流通股股東。

截至2019年三季度，大基金共持有北斗星通5875.44萬股，持股比例高達11.98%，為公司第二大股東。

十大流通股東中還出現(xiàn)了指數(shù)型基金，為三季度新進。

業(yè)績變臉后，基金機構(gòu)資金會否出現(xiàn)減持呢?

科技股投資該如何防雷？

針對北斗星通此次計提資產(chǎn)減值引發(fā)股價下跌，如何在科技股投資中避免此類情況?

北京某私募投資總監(jiān)表示，投資科技股個人比較關(guān)注業(yè)績增長的確定性，因為科技股的估值一般會高一些，只有用業(yè)績的持續(xù)增長才能消化高估值，一旦失去業(yè)績支撐，股價下跌很快。相比之下，對處于邏輯驗證階段的一些熱點板塊和個股，雖然短期邏輯看起來沒問題，業(yè)績增長空間很大，但也不會介入，只是保持關(guān)注，等待業(yè)績真正釋放后再買也不遲，屆時股價仍然有很大的上漲空間。目前看，科技股中業(yè)績增長比較確定的是，5G板塊中偏硬件端的個股以及創(chuàng)新藥。

某私募基金總經(jīng)理則強調(diào)，寧可以貴些的價格買龍頭股，也不愿意買便宜的二線股票。科技行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品降價壓力始終存在，存在贏者通吃的效應(yīng)。買股票最終是買公司質(zhì)地，而不是買便宜的東西。因此，給予龍頭公司估值溢價是可以接受的。

某公募基金投資總監(jiān)表示，投資科技股需要關(guān)注很多新技術(shù)、新應(yīng)用，行業(yè)變化非?？欤顿Y難度較大。在選擇科技股時，會優(yōu)先選擇在產(chǎn)業(yè)鏈中處于有利地位的板塊和個股。同時，一些科技公司會采取并購等方式實現(xiàn)外延式發(fā)展，這時候需要關(guān)注并購標(biāo)的的質(zhì)量。