自新三板宣布啟動(dòng)改革以來，市場信心得到恢復(fù)，投資者對新三板的關(guān)注度提高。降低投資者門檻、精選層和轉(zhuǎn)板機(jī)制等方面頗受市場關(guān)注。有的掛牌公司在政策落地之前就開始有所動(dòng)作。近日，全國股轉(zhuǎn)公司監(jiān)管部發(fā)出的一份問詢函中就有提“精選層”這一概念。

股轉(zhuǎn)公司提出問詢

新三板改革穩(wěn)步推進(jìn)，但在“精選層”相關(guān)政策仍未實(shí)質(zhì)落地之際，金潤和的一則公告卻“提前”引發(fā)涉及“精選層”的問詢函。

11月29日，金潤和主辦券商?hào)|莞證券發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，金潤和存在向不特定對象發(fā)布發(fā)行信息或在不特定對象中尋找潛在認(rèn)購者的情形，金潤和未按股轉(zhuǎn)公司相關(guān)規(guī)定進(jìn)行融資的情況可能會(huì)對公司產(chǎn)生不良影響。同時(shí)，其作為金潤和的主辦券商，在關(guān)注到上述事項(xiàng)后已于11月26日發(fā)送郵件給公司董事長李中林、公司財(cái)務(wù)總監(jiān)彭江華，要求立即終止相關(guān)事項(xiàng)，并提交相關(guān)事項(xiàng)說明。

對此，全國股轉(zhuǎn)公司監(jiān)管部于12月4日下發(fā)問詢函，要求金潤和說明東莞證券在風(fēng)險(xiǎn)提示公告中所述事項(xiàng)的信息來源、內(nèi)容是否屬實(shí)。同時(shí)，要求金潤和自查相關(guān)事項(xiàng)，說明公司相關(guān)人員是否通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擅自發(fā)布公司擬公開發(fā)行股票并進(jìn)入“精選層”或者轉(zhuǎn)板上市等信息，是否存在利用“精選層”“轉(zhuǎn)板上市”等概念進(jìn)行公司股票推介、“炒作”的情形等。

公開資料顯示，金潤和為一家電聲產(chǎn)品生產(chǎn)商，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售耳機(jī)及五金配件。公司于2014年12月掛牌新三板，為創(chuàng)新層公司，采取集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓方式。近年來，金潤和的業(yè)績持續(xù)保持增長。2018年，公司歸母凈利潤同比增長148.65%。財(cái)報(bào)顯示，2016年-2018年及2019年前三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8095.26萬元、1.42億元、2.12億元及2.72億元;歸母凈利潤分別為753.63萬元、912.51萬元、2269萬元及370.71萬元。

2019年8月29日，金潤和公告稱，因公司擬籌劃重大事項(xiàng)，公司股票于8月30日開市起停止轉(zhuǎn)讓。11月28日，金潤和再發(fā)公告，因重大事項(xiàng)終止而復(fù)牌。

新三板推進(jìn)深化改革

11月初發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則(試行)(征求意見稿)》中規(guī)定：發(fā)行人及相關(guān)主體在中國證監(jiān)會(huì)作出核準(zhǔn)決定及按照全國股轉(zhuǎn)公司有關(guān)規(guī)定披露招股文件前，不得采取任何公開或變相公開方式進(jìn)行股票推介活動(dòng)，也不得通過其他利益關(guān)聯(lián)方或委托他人進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)。

新三板啟動(dòng)深化改革之前，存在投資門檻高、融資渠道單一、流動(dòng)性不強(qiáng)等問題。此次啟動(dòng)改革，未來新三板將允許符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)向不特定合格投資者公開發(fā)行股票;設(shè)立精選層，引入公募基金等長期資金;建立掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機(jī)制。同時(shí)，在精選層掛牌一定期限，且符合交易所上市條件和相關(guān)規(guī)定的企業(yè)，可以直接轉(zhuǎn)板上市，以及加強(qiáng)監(jiān)督管理和健全市場退出機(jī)制方面的政策。

其中，降低投資者門檻、設(shè)立精選層和建立直接轉(zhuǎn)板制度一直是業(yè)內(nèi)呼吁的新三板改革方向。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，設(shè)立新三板精選層是新三板改革的點(diǎn)睛之筆。

銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮介紹，精選層包含公開發(fā)行、降門檻及連續(xù)競價(jià)交易，具備這三個(gè)條件后，流動(dòng)性會(huì)有極大提升。首先，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資可以通過連續(xù)競價(jià)交易實(shí)現(xiàn)退出，退出渠道改善，可極大改變新三板目前的狀況。同時(shí)，連續(xù)競價(jià)交易可以讓二級(jí)市場活躍性提升;其次，降低投資者門檻可以讓包括公募基金在內(nèi)的更多投資者進(jìn)入新三板;而公開發(fā)行則可以讓股權(quán)分散度大為提升。“股權(quán)分散度提升了，交投才會(huì)活躍”。

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，新三板實(shí)施公開發(fā)行機(jī)制是一個(gè)重大突破。“公開發(fā)行的公司面對投資者范圍更廣，而且機(jī)制本身會(huì)帶來更高估值、更多融資額度，也能提升成功概率。”公開發(fā)行機(jī)制與精選層相互結(jié)合。此外，企業(yè)在融資過程中，中介機(jī)構(gòu)的參與將進(jìn)一步提升融資規(guī)范度，對合理定價(jià)也有幫助。