主營化工化肥業(yè)務(wù)的全資子公司桐梓化工運營困難并非三季度才出現(xiàn)，圣濟堂卻在三季度對桐梓化工計提16.49億元的巨額資產(chǎn)減值，為什么?是否合理?

資產(chǎn)減值損失16.49億元!這一巨額數(shù)據(jù)甚至比這家公司前三季度全部營收還多出2.45億元，也就是說，不僅今年前三季度白干了，可能還要把今年全年的營收填進去。

這一信息來自10月31日貴州圣濟堂醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱圣濟堂，600227.SH)披露的三季報。三季報顯示，公司對其全資子公司貴州赤天化桐梓化工有限公司(下稱桐梓化工)計提超過16億元的資產(chǎn)減值準備，由此，前三季度凈虧損16.74億元，預(yù)計全年虧損額將達到17.24億元。

如此的巨額資產(chǎn)減值引發(fā)交易所閃電問詢!《投資時報》研究員注意到，上交所在三季報披露的4個小時后即下發(fā)問詢函，要求圣濟堂補充披露歷年資產(chǎn)減值測試的具體過程及結(jié)果，說明三季度計提大額資產(chǎn)減值準備的判斷依據(jù)及合理性，并提出質(zhì)疑：是否存在前期資產(chǎn)減值應(yīng)計提未計提或計提不充分的情形?

全年預(yù)計虧損超17億

10月31日，圣濟堂披露三季報稱，前三季度實現(xiàn)營收14.29億元，同比減少16.76%;凈利潤巨幅虧損16.74億元，同比大降982.76%，去年同期凈利潤為1.896億元。

在三季報中，圣濟堂稱，受化工業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品價格下滑且短期內(nèi)難以復(fù)蘇、原材料煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化等不利因素影響，于三季度對全資子公司桐梓化工存在減值跡象的生產(chǎn)設(shè)備及其相關(guān)資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備16.49億元。這一巨額資產(chǎn)減值損失甚至超過圣濟堂今年前三季度的全部營收。

受此項減值影響，圣濟堂預(yù)計2019年全年公司累計凈利潤虧損17.24億元，同比由盈利轉(zhuǎn)為虧損。去年凈利潤為1.99億元。

巨額虧損導致圣濟堂總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)也大幅減少。數(shù)據(jù)顯示，截止三季度末，圣濟堂總資產(chǎn)為49.33億元，比年初減少26.03%;凈資產(chǎn)為31.85億元，比年初下滑34.50%。

不過，數(shù)據(jù)顯示，圣濟堂在第三季度單季度凈利潤為-16.52億元，如果剔除此項16.49億元的資產(chǎn)減值損失影響，圣濟堂第三季度單季度虧損額為293.2萬元。對照今年上半年虧損2165.76萬元的數(shù)據(jù)，三季度的業(yè)績數(shù)據(jù)較上半年有所好轉(zhuǎn)。

根據(jù)與三季報同日披露的《關(guān)于對公司全資子公司桐梓化工生產(chǎn)裝置及相關(guān)資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備的公告》(《減值公告》)，桐梓化工成立于2007年，前身為貴州金赤化工有限責任公司，主要生產(chǎn)經(jīng)營氮肥等化工產(chǎn)品。桐梓化工于2007年開始投資建設(shè)30萬噸甲醇、52萬噸尿素項目，總投資約57億元，項目主體工程于2012年9月建成并投入試運行。

《減值公告》顯示，桐梓化工主要生產(chǎn)經(jīng)營尿素、甲醇等化工產(chǎn)品。目前尿素產(chǎn)能過?，F(xiàn)象較為嚴重，尿素價格下行壓力較大;甲醇下游產(chǎn)業(yè)開工率不足，需求疲軟，加上全球經(jīng)濟增長放緩、國際油價缺乏支撐等因素，預(yù)期甲醇價格短期內(nèi)難以復(fù)蘇。

對于桐梓化工而言，除了產(chǎn)品市場價格下滑且短期內(nèi)難以復(fù)蘇的因素，還要面對原材料采購發(fā)生不利變化的影響。公告顯示，桐梓化工生產(chǎn)尿素、甲醇的主要原材料為煤炭，在“十三五”期間，桐梓縣按照煤炭去產(chǎn)能的工作要求，持續(xù)淘汰煤炭產(chǎn)能，當?shù)孛禾慨a(chǎn)量已逐漸不能滿足桐梓化工生產(chǎn)需要，今年以來煤炭短缺尤為嚴重。圣濟堂稱，桐梓化工未來因煤炭供應(yīng)不足導致減產(chǎn)或停產(chǎn)的可能性會大幅增加。

不過，值得注意的是，桐梓化工在尿素、甲醇等產(chǎn)品價格持續(xù)低迷、煤炭原料供應(yīng)短缺的雙重不利因素下，負擔過重、運營困難的情形在上半年就已經(jīng)凸顯了。

圣濟堂半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年桐梓化工實現(xiàn)營收73894.94萬元，同比下降2.78%，利潤虧損3925.15萬元，同比減少4225.37萬元。在半年報中，對桐梓化工營收利潤同比下降的主要原因，圣濟堂稱，是甲醇平均銷售價格較去年同期相比有一定的下降幅度。

圣濟堂三季度的業(yè)績數(shù)據(jù)較前兩個季度有所好轉(zhuǎn)，桐梓化工在負擔過重、運營困難的情形也不是在今年三季度才出現(xiàn)，那么圣濟堂為什么在三季度對桐梓化工計提16.49億元的資產(chǎn)減值準備?有什么判斷依據(jù)?是否具有合理性?是否存在前期資產(chǎn)減值應(yīng)計提未計提或計提不充分?

在三季報披露后的4個小時即下發(fā)的問詢函中，上交所提出上述一系列質(zhì)疑，還要求圣濟堂補充披露桐梓化工項目投產(chǎn)以來相關(guān)產(chǎn)品各期的經(jīng)營數(shù)據(jù)，對應(yīng)原材料各期的采購量、采購價格，并說明歷年資產(chǎn)減值測試的具體過程及結(jié)果。

圣濟堂過去一年的股價走勢

數(shù)據(jù)來源：WIND

集中計提大額資產(chǎn)減值是否合理？

根據(jù)《減值公告》，圣濟堂此次16.49億元計提資產(chǎn)減值的依據(jù)時點是2019年8月31日，而不是三季度末的9月30日。為什么?是否合理?

《減值公告》顯示，此次圣濟堂發(fā)生減值的資產(chǎn)賬面價值為36.48億元，資產(chǎn)包括桐梓化工的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)兩部分。固定資產(chǎn)部分，主要為機器設(shè)備、房屋及建筑物，減值金額分別達到11.81億元、3.87億元;無形資產(chǎn)主要是專利權(quán)減值，賬面價值金額為7066.89萬元的專利權(quán)全部減值計提。

圣濟堂三季度集中計提大額資產(chǎn)減值是否具有合理性?計提金額是否準確、恰當?是否符合企業(yè)會計準則相關(guān)規(guī)定?

《投資時報》研究員對圣濟堂的資金狀況進行了梳理，數(shù)據(jù)顯示，前三季度，圣濟堂經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.53億元，較去年同期大減52.23%，公司稱主要系銷售商品收到的現(xiàn)金同比減少所致。此外，截止三季度末，圣濟堂貨幣資金為1.96億元，較年初減少42.63%，公司稱主要系加大采購原料支出所致。

在資金狀況明顯轉(zhuǎn)壞的情形下，圣濟堂的預(yù)付款與其他應(yīng)收款卻有大幅上升。三季報顯示，截止三季度末，圣濟堂預(yù)付款項3.10億元，相較年初增長131.35%，年初為1.34億元;其他應(yīng)收款為9250.94萬元，上半年此數(shù)據(jù)為4158.04萬元，三季度相較一季度、二季度增幅明顯。

這一情形引起了上交所重視，要求圣濟堂補充披露預(yù)付款、其他應(yīng)收款的形成時間、交易背景及形成原因、交易對方及是否公司關(guān)聯(lián)方、是否計提壞賬準備及相應(yīng)依據(jù)，并提出是否存在資金占用的質(zhì)疑。

公開資料顯示，圣濟堂原為主營氮肥生產(chǎn)的上市公司赤天化股份有限公司，于2016年以19.70億元、增值率868.87%的對價重組收購貴州圣濟堂醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司，2018年3月更名為現(xiàn)名。目前，圣濟堂的主營業(yè)務(wù)為化肥化工和醫(yī)藥制藥兩個板塊，桐梓化工是最主要的化工生產(chǎn)基地，醫(yī)藥領(lǐng)域則以專注糖尿病藥品的子公司貴州圣濟堂制藥有限公司(下稱圣濟堂制藥)為核心。

公告顯示，在收購時，業(yè)績承諾方承諾，圣濟堂制藥在2016年、2017年、2018年需完成扣非凈利潤分別為1.50億元、2.10億元、2.61億元，但實際完成扣非凈利潤分別為9350.14萬元、1.79億元、2.05億元，實際完成率為62.23%、84.93%和78.45%，連續(xù)三年未能完成承諾。

雖然圣濟堂制藥連續(xù)三年均未能完成業(yè)績承諾，業(yè)績遠低于預(yù)期，但由于另一個主業(yè)——化肥化工業(yè)務(wù)盈利能力大幅滑坡，占據(jù)營收大份額但凈利潤卻負貢獻，在此種情形下，醫(yī)藥業(yè)務(wù)尷尬地成為圣濟堂重要的利潤來源。

更為尷尬的是，圣濟堂的醫(yī)藥業(yè)務(wù)也面臨著雙重沖擊，受“4+7帶量采購”醫(yī)藥政策影響和一致性評價原因，銷售額下降，加之保健品生產(chǎn)線整體搬遷至清鎮(zhèn)市醫(yī)藥工業(yè)園區(qū)后暫時不能恢復(fù)生產(chǎn)未恢復(fù)生產(chǎn)。

《投資時報》研究員注意到，11月2日最新公告顯示，圣濟堂在自查中發(fā)現(xiàn)存在董事會、股東大會審批對貴州赤天化集團有限責任公司(下稱赤天化集團)提供擔保的擔保期限和實際簽訂擔保合同期限不一致的情況，構(gòu)成違規(guī)擔保。

公告稱，如在公告披露之日起一個月赤天化集團不能解決前述問題，公司可能會被上海證券交易所實行其他風險警示。