10月18日上午，酒鬼酒(000799，SZ)開盤跌停，截至當(dāng)天收盤，股價最終大跌7.37%。前一晚酒鬼酒發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度營收為9.68億元，同比增長27.34%;凈利為1.84億元，同比增長14.27%。其中，第三季度凈利為2818萬元，同比下降39.5%。

公告稱，業(yè)績下降主要是本季銷售費用對比去年同期大幅增長，數(shù)據(jù)顯示，第三季度收入同比增長9.75%，而銷售費用率同比增長37.45%，是凈利潤下滑的重要原因。有接近酒鬼酒的人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，業(yè)績下滑的原因已經(jīng)在公告中有所解釋。

三季度凈利下滑39.48%

資本市場已經(jīng)用實際行動對酒鬼酒的三季度表現(xiàn)打了一個不太滿意的分?jǐn)?shù)。截至18日早盤收盤，酒鬼酒報收35.44元，下跌6.07%。今年以來酒鬼酒股價翻倍，尤其是在其發(fā)布半年報后，股價在9月份快速上漲，并在9月24日創(chuàng)下7年來新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一次酒鬼酒股價突然下跌與前一晚發(fā)布的三季報有關(guān)。三季報顯示，酒鬼酒在今年1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入9.68億元，同比增長27.34%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.84億元，同比增長14.27%。

但在剛剛過去的第三季度，酒鬼酒的多項數(shù)據(jù)都在“拖后腿”，其中凈利潤為2817.68萬元，同比下滑39.48%，銷售費用為9720萬元，同比增長50.35%。而在上半年，酒鬼酒營業(yè)收入同比增長36.13%。

“三季度有中秋和國慶行情，應(yīng)屬行業(yè)旺季，酒鬼酒營收增長放緩和凈利潤下滑還是跟公司的市場策略調(diào)整有關(guān)系。”一位不愿具名的白酒企業(yè)人士對記者說。

據(jù)證券時報報道，酒鬼酒內(nèi)部人士表示，公司第三季度凈利潤同比下降跟公司的市場戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)，因為需要維護(hù)市場，公司進(jìn)行了必要的停貨控貨，導(dǎo)致了盈利正常幅度內(nèi)波動。同時他否認(rèn)營銷受阻，認(rèn)為全年規(guī)劃不會受影響。

根據(jù)公開消息，在今年7月份，酒鬼酒確實下發(fā)了《酒鬼系列產(chǎn)品停貨通知》，湖南市場酒鬼系列產(chǎn)品暫停供貨，停貨期間不再接受訂單及辦理發(fā)貨事宜。

下半年仍值得期待？

自中糧全面接管以來，酒鬼酒就一直希望能夠沖出“二線陣營”，今年更是大力推廣內(nèi)參酒，除了廣告投入，還在多地舉辦內(nèi)參酒全國巡回研討會。

而在半年報中，酒鬼酒高增長的主要動力來自“內(nèi)參”酒成立專營公司，高端大幅放量驅(qū)動。數(shù)據(jù)顯示，“內(nèi)參”“酒鬼”兩大系列酒合計銷售收入為6.29億元，占當(dāng)期酒類銷售的比重接近九成。

但是，這樣的成績離酒鬼酒提出的短期目標(biāo)還有一定差距。今年春季糖酒會期間，酒鬼酒董事長王浩公開稱，短期銷售目標(biāo)是30億元，中期銷售目標(biāo)50億元，未來長遠(yuǎn)銷售目標(biāo)則是100億元。

前述白酒企業(yè)人士對記者表示，相對于一線知名酒企，酒鬼酒的產(chǎn)銷規(guī)模和收入都不在一個量級，用“內(nèi)參”一個品種去拼全國市場不是一兩天的事情，酒鬼酒的高端戰(zhàn)略還需要市場和更長的時間去檢驗。這幾年白酒一線品牌都在下沉渠道，中小品牌普遍面臨很大的競爭壓力。酒鬼酒還是需要去思考，如何讓更多消費者接受內(nèi)參、酒鬼的高端定位。

有券商認(rèn)為酒鬼酒下半年仍值得期待。興業(yè)證券在研報中表示，預(yù)計控貨結(jié)束后，酒鬼酒旗下內(nèi)參將進(jìn)入高速放量階段，下半年仍值得期待：內(nèi)參在湖南當(dāng)?shù)赜泻芨叩钠放平邮芏?，新成立的?nèi)參銷售公司采用廠商一體化營銷模式，有望突破中糧體制束縛實現(xiàn)內(nèi)參系列的迅速推廣。