10月11日，麥德龍、物美和多點(diǎn)Dmall聯(lián)合宣布，物美就收購麥德龍中國控股權(quán)已與麥德龍集團(tuán)簽訂最終協(xié)議。由此，麥德龍出售中國業(yè)務(wù)的消息終于落下石錘，接盤者也由此揭曉。

值得注意的是，高達(dá)19億歐元的企業(yè)總價(jià)值顯示，麥德龍中國的身價(jià)竟堪比兩個(gè)家樂福中國的體量。這也從某種程度說明，即使是到了現(xiàn)在，麥德龍中國依然不失為項(xiàng)較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

或許如一些業(yè)內(nèi)人士所說，麥德龍中國近年來增速持續(xù)放緩，如今只不過是想在價(jià)值仍處于高位時(shí)及時(shí)出手。但若真是如此，物美又如何甘心高價(jià)接盤?

麥德龍中國銷售增長乏力

麥德龍本非無名之輩。作為德國最大、歐洲第二、世界第三的零售批發(fā)企業(yè)，其早在1996年就進(jìn)駐了中國市場(chǎng)，并在上海開設(shè)了第一家現(xiàn)購自運(yùn)批發(fā)商場(chǎng)。

零售行業(yè)專家、上海尚益咨詢公司總經(jīng)理胡春才在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)對(duì)其評(píng)價(jià)稱，麥德龍作為國際知名的零售批發(fā)商，主要服務(wù)B類客群，在剛進(jìn)駐中國市場(chǎng)時(shí)，麥德龍給國內(nèi)的批發(fā)商樹立了一個(gè)很好的榜樣，因?yàn)楫?dāng)時(shí)國內(nèi)的批發(fā)業(yè)務(wù)在服務(wù)、品質(zhì)把控等能力方面都有欠缺，從這一點(diǎn)來說，它扮演了國內(nèi)批發(fā)商啟蒙者的角色，也給當(dāng)時(shí)的中國帶來了一種新的商業(yè)理念。

實(shí)際上，麥德龍?jiān)谥袊陌l(fā)展有過輝煌。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)發(fā)布的《1999年中國連鎖百強(qiáng)》顯示，當(dāng)時(shí)的麥德龍中國憑借6家店創(chuàng)下了25.95億元的銷售額，在榜單中名列第六位。而比麥德龍更早一步進(jìn)入中國市場(chǎng)的家樂福當(dāng)時(shí)還沒有被列入榜單，本土商超物美則在榜單中排名第十六位。

此外，就麥德龍的全球布局來說，麥德龍中國也曾是其海外業(yè)務(wù)中的翹楚。公開資料顯示，截至2011年，在麥德龍進(jìn)入中國的前15年里，該公司開了54家門店，平均每年開出近4家店。但在2012年，麥德龍?jiān)谥袊豢跉忾_了12家新店，由此創(chuàng)下該公司在單個(gè)國家的年度開店紀(jì)錄。這也證明，當(dāng)時(shí)的中國已成為麥德龍全球成長最快的市場(chǎng)之一。

但正所謂盛極而衰，麥德龍?jiān)谥袊鲩L的轉(zhuǎn)折點(diǎn)也是在2012年。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2013~2015年，麥德龍中國門店數(shù)量分別為75家、81家、82家，門店數(shù)量增幅一路下滑，分別為17.2%、8.0%、1.2%。到了2016年，雖然門店數(shù)量增幅有所回升，但門店數(shù)量仍僅限于個(gè)位數(shù)增長。截至目前，麥德龍?jiān)谥袊?9個(gè)城市總計(jì)開設(shè)了97家門店。

門店擴(kuò)張的頹勢(shì)進(jìn)一步導(dǎo)致麥德龍中國的銷售額增長乏力。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2012年，麥德龍中國銷售額達(dá)到179億元，較上年增長29.7%;到了2013年，麥德龍中國銷售額不增反降僅有175億元，較2012年下降了2.2%;而在2014~2016年，麥德龍中國的銷售額增幅始終為個(gè)位數(shù)，分別為8.0%、1.1%和1.0%。

持續(xù)處于低位的門店增速和銷售額增速顯示出，麥德龍中國已不復(fù)過往的輝煌。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018年中國連鎖百強(qiáng)》顯示，麥德龍中國以94家門店實(shí)現(xiàn)銷售額213億元，在榜單中排名第三十一位，而沃爾瑪、物美、家樂福在榜單中的排名分別為第五、第十一和第十二位。

物美為什么要買？

麥德龍中國的門店增速和銷售額增速雙雙放緩是不爭(zhēng)的事實(shí)，這或許也正如胡春才在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)所說，在企業(yè)價(jià)值仍處于高位時(shí)尋求出售，這不失為麥德龍改變中國市場(chǎng)策略的一招好棋。但若真是如此，物美又為何甘心以高價(jià)接盤?

對(duì)于收購麥德龍中國的原因，在10月12日舉辦的南開金融論壇上，物美集團(tuán)創(chuàng)始人、多點(diǎn)Dmall董事長張文中給出了三個(gè)原因：物美要學(xué)習(xí)歐洲企業(yè)嚴(yán)格的質(zhì)量把控標(biāo)準(zhǔn);中國的零售企業(yè)規(guī)模需要擴(kuò)大;數(shù)字化時(shí)代，零售企業(yè)的重新組合具有重大意義。

物美方面進(jìn)一步向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，麥德龍長期堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)的食品安全管控是其具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，目前，麥德龍的每一家賣場(chǎng)都取得了HACCP認(rèn)證，因此物美認(rèn)為，麥德龍的商品定位是符合中國消費(fèi)升級(jí)需求的，符合零售業(yè)提高食品安全標(biāo)準(zhǔn)的大趨勢(shì)。

另一方面，從商業(yè)模式和市場(chǎng)空間上來說，麥德龍此前一直強(qiáng)調(diào)的是自身現(xiàn)購自運(yùn)批發(fā)商場(chǎng)的定位，這也是其區(qū)別于一般零售大賣場(chǎng)的特點(diǎn)。也正因如此，在物美方面看來，麥德龍有一支專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，尤其在B2B業(yè)務(wù)方面有完整的服務(wù)體系，包括酒店、餐館、機(jī)關(guān)、企事業(yè)、學(xué)校、幼兒園、食堂等，很多都對(duì)麥德龍?zhí)峁┑氖巢谋硎玖烁叨日J(rèn)可，這方面的市場(chǎng)需求巨大。

至于張文中提到的數(shù)字化時(shí)代機(jī)遇，這是當(dāng)前零售業(yè)所有玩家都在探索的方向?？梢钥吹?，多點(diǎn)Dmall在此次物美對(duì)麥德龍中國的收購動(dòng)作中起到了舉足輕重的作用。如物美和麥德龍?jiān)谛己炗唴f(xié)議時(shí)所說，多點(diǎn)將成為麥德龍中國的技術(shù)合作伙伴，加速麥德龍中國的發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

一位接近物美的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在此次麥德龍中國的競(jìng)標(biāo)中，盡管此前參與競(jìng)購方眾多，但物美和多點(diǎn)最終之所以能夠勝出，應(yīng)該是麥德龍看好“物美+多點(diǎn)”的模式，以及該模式為企業(yè)帶來的數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。

實(shí)際上，不只是麥德龍看好多點(diǎn)Dmall的數(shù)字化能力。借由此次合作，對(duì)多點(diǎn)Dmall而言，同樣具有里程碑意義。如多點(diǎn)Dmall總裁張峰在日前發(fā)布的一封內(nèi)部信中稱，物美和多點(diǎn)最終能夠在麥德龍的競(jìng)購中成功，也說明這是麥德龍作為國際零售巨頭對(duì)多點(diǎn)模式的認(rèn)可。

補(bǔ)“倉儲(chǔ)會(huì)員模式”拼圖

相同的價(jià)值觀、模式上的互相欣賞，這是促成麥德龍中國最終“花落”物美的部分原因。但于物美而言，收購麥德龍中國最大的目的還是要完善自身的零售版圖。

實(shí)際上，物美通過并購方式擴(kuò)張自身零售版圖的手段并不讓外界陌生，包括如今物美旗下的美廉美超市、新華百貨、百安居，都是物美早年重金收入囊中的。而物美對(duì)于麥德龍的“倉儲(chǔ)會(huì)員”模式也是心儀已久。借由此次對(duì)麥德龍中國的收購，物美更加完善了自身的零售版圖。

根據(jù)公開報(bào)道，早在2015年，物美就曾推出高端超市業(yè)態(tài)“尚佳”，而在試水初期也打出了收取會(huì)員費(fèi)、走精品路線、著重引進(jìn)進(jìn)口商品等組合牌。但最終這一創(chuàng)新業(yè)態(tài)隨著2016年北京首家“尚佳”超市的關(guān)閉而沒有了下文。

就此來看，收購麥德龍中國將是物美重新補(bǔ)足倉儲(chǔ)會(huì)員模式拼圖的重要手段。就如在麥德龍、物美和多點(diǎn)Dmall聯(lián)合聲明中提到的，交易完成后，麥德龍中國未來仍將以“麥德龍”品牌保持獨(dú)立經(jīng)營，同時(shí)新合資公司將保持目前的門店規(guī)模和所有商業(yè)運(yùn)營，并將繼續(xù)實(shí)施計(jì)劃中的新店開發(fā)。

可以看到，盡管麥德龍中國近年來的增長情況不盡如人意，但其仍不乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這一點(diǎn)從其堪比兩個(gè)家樂福中國的企業(yè)總價(jià)值，以及此前傳出包括物美、永輝、阿里、騰訊等國內(nèi)多家零售企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都曾有意參與競(jìng)購的消息便能看出。

麥德龍官網(wǎng)中掛出的公告顯示，麥德龍中國在2017/18財(cái)年的息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)為1.53億歐元(約合11.97億元)，較上財(cái)年同比增長2.68%;息稅折舊攤銷前利潤率達(dá)5.7%，較上財(cái)年同期增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。這也說明，在扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前，麥德龍中國依然處于較為穩(wěn)定的盈利狀態(tài)。