唐源電氣(300789.SZ)昨日巨量換手，打開漲停，此前該股連續(xù)6個交易日漲停。截至今日午間收盤，唐源電氣報87.17元，跌幅3.97%，成交額2.65億元，換手率26.11%。

8月28日，唐源電氣在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行1150萬股，發(fā)行價格為35.58元/股，募集資金總額為4.09億元，扣除公司需承擔(dān)的5911.17萬元發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為3.50億元。其中，1.80億元用于高速鐵路和城市軌道交通供電安全檢測監(jiān)測系統(tǒng)與高端技術(shù)裝備研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目;6989.00萬元用于軌道交通檢測監(jiān)測技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目;1億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

唐源電氣募集資金增長。唐源電氣于8月12日發(fā)布最新版招股書，該版招股書中募集資金總額為4.09億元，但公司2018年4月及2017年10月報送的招股書中，擬募集資金均為2.71億元。其中，之前兩版招股書中補(bǔ)充營運(yùn)資金均為5000.00萬元。

(唐源電氣2018年4月報送招股書)

現(xiàn)金流量表顯示，唐源電氣2016年至2019年1-6月期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額分別為9701.41萬元、8914.67萬元、1.40億元、1.36億元。

唐源電氣本次發(fā)行費(fèi)用為總額為5911.17萬元，其中，國金證券獲得保薦及承銷費(fèi)用4349.26萬元，信永中和會計師事務(wù)所獲得審計、驗(yàn)資費(fèi)用729.01萬元，北京市金杜律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用392.88萬元。

唐源電氣2016年至2019年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.41億元、2.08億元、2.65億元、1.36億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3621.42萬元、6180.39萬元、8359.55萬元、4147.12萬元。

唐源電氣經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不穩(wěn)定，2017年大幅減少，2019年上半年為負(fù)。唐源電氣2016年至2019年1-6月經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為4814.91萬元、584.28萬元、5092.99萬元、-114.69萬元。

唐源電氣表示，2017年度由于應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的快速增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年有所減少。2018年度公司進(jìn)一步加大應(yīng)收賬款的回收力度，經(jīng)營現(xiàn)金流量情況有所好轉(zhuǎn)。

唐源電氣應(yīng)收賬款增幅超同期營收增幅。2016年至2019年1-6月，唐源電氣應(yīng)收賬款余額分別為5217.15萬元、8797.32萬元、1.26億元、1.57億元，2016年至2018年增長幅度分別為77.62%、68.62%、43.70%，超過同期營業(yè)收入增長幅度。2016年至2018年，唐源電氣營業(yè)收入增長幅度分別為56.62%、47.56%、27.14%。

唐源電氣表示，公司客戶信用良好，但其付款通常受我國軌道交通系統(tǒng)內(nèi)部預(yù)算計劃影響，因此公司在銷售信用政策中未明確客戶信用期間，通常將應(yīng)收賬款賬齡在6個月以上的部分作為逾期貨款并加強(qiáng)催收。

據(jù)長江商報報道，唐源電氣IPO前凈利猛增2.5倍涉嫌虛增利潤。報道稱，唐源電氣的盈利能力并不穩(wěn)定，2014年、2015年公司營業(yè)利潤大幅低于凈利潤，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力非常弱，靠營業(yè)外收入來支撐。即便如此，公司的凈利潤也僅是千萬元級別。然而到了2016年、2017年，公司的經(jīng)營業(yè)績神奇般的狂飆突進(jìn)，2017年的凈利潤較2015年增長了2.43倍。

長江商報報道還指出，唐源電氣凈利潤的變動與同期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也不相匹配，公司2017年凈利潤最多，但現(xiàn)金流凈額最少。對于凈利潤較高、經(jīng)營現(xiàn)金流凈額較少現(xiàn)象，一名金融行業(yè)研究員向長江商報記者分析稱，企業(yè)凈利潤高，實(shí)際發(fā)生的經(jīng)營現(xiàn)金流不強(qiáng)，經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目大幅增加，存在虛增利潤嫌疑。

據(jù)股市動態(tài)分析報道，唐源電氣的實(shí)際控制人為陳唐龍和周艷夫婦，直接和間接控制公司66.99%的股份，該公司與實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)交易非常多。唐源電氣曾在2015年8月向周艷借入60萬元，并于一個月之后歸還，而周艷曾在2014-2016年向唐源電氣子公司四次拆借金額，金額介于1-7.8萬元。雖說上述資金拆借金額并不大，但次數(shù)相當(dāng)多，充分說明占唐源電氣絕對控制地位的大股東與公司的資金體系較為混亂，唐源電氣的作為法人的獨(dú)立性存疑。

此外，據(jù)唐源電氣招股書披露，公司有一宗涉及專利糾紛的專利行政管理部門處理案件和一宗涉及被申請專利無效的專利復(fù)審委員會處理案件。

2013年9月9日，廣州科易光電技術(shù)有限公司就其擁有的實(shí)用新型專利“一種高鐵接觸網(wǎng)在線巡檢裝置”(專利號：201220345852.0)向?yàn)豸斈君R市知識產(chǎn)權(quán)局提出專利權(quán)糾紛處理請求，請求：①對唐源有限侵犯專利權(quán)的有關(guān)物品(接觸網(wǎng)安全巡檢系統(tǒng)裝置)進(jìn)行抽樣取證;②請求責(zé)令唐源有限立即停止侵權(quán)行為。2017年2月6日，烏魯木齊市知識產(chǎn)權(quán)局作出《撤銷專利侵權(quán)糾紛案件決定書》(案號：烏知法處字[2013]9號)，決定準(zhǔn)予請求人廣州科易光電技術(shù)有限公司提出撤回案件處理的請求，撤銷此案。

唐源電氣擁有的一項(xiàng)實(shí)用新型專利“一種隧道高清全息成像裝置”(ZL201620577484.0)被國鐵精工提起專利無效宣告請求，2018年10月31日國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會下發(fā)《無效宣告請求審查決定書》(第37627號)，宣告該項(xiàng)專利權(quán)全部無效。該項(xiàng)專利被宣告無效的理由不涉及專利或技術(shù)侵權(quán)。

唐源電氣于8月28日在上交所創(chuàng)業(yè)板上市，但該公司在上市前夕遭到舉報，稱公司涉嫌“侵犯商業(yè)秘密、信披虛假陳述”,舉報公司則為上述招股書中披露的國鐵精工。

據(jù)中國網(wǎng)報道，8月21日，國鐵精工官方微博發(fā)布《成都國鐵精工科技有限責(zé)任公司緊急聲明》(以下簡稱“《聲明》”)的文件，以及2份成都市中級人民法院受理案件通知書，直指唐源電氣主營業(yè)務(wù)中使用的核心技術(shù)涉嫌侵犯國鐵精工商業(yè)秘密并構(gòu)成其他不正當(dāng)競爭行為，同時稱唐源電氣實(shí)控人陳唐龍持有國鐵精工股權(quán)向李忠恕轉(zhuǎn)讓的行為是否合法有待法院再審結(jié)。唐源電氣對國鐵精工上述《聲明》中的相關(guān)內(nèi)容均予以否認(rèn)。