上交所近期發(fā)布的公告顯示，科創(chuàng)板上市委將于6月11日審議3家企業(yè)的上市申請，福建福光股份有限公司(以下簡稱“福光股份”)在列。根據(jù)招股書，福光股份此次科創(chuàng)板IPO，計劃發(fā)行不超過3880萬股，占發(fā)行后總股本比例為25.26%;計劃募集資金約6.51億元，分別用于全光譜精密鏡頭智能制造基地項目(一期)、AI光學(xué)感知器件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目和精密及超精密光學(xué)加工實驗中心建設(shè)項目，保薦機構(gòu)為興業(yè)證券。

第三次沖刺A股

中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，這并非福光股份首次對資本市場發(fā)起進攻。據(jù)了解，福光股份曾于2016年接受上市輔導(dǎo)擬IPO，輔導(dǎo)機構(gòu)為國信證券;但在2017年末，福光股份成為*ST廈華的重大收購標(biāo)的。

據(jù)《新京報》此前報道，福光股份董事兼副總經(jīng)理鄭秋曾表示：“福光股份原計劃以2016年12月31日作為基準(zhǔn)日申報IPO，后面因為申報資料準(zhǔn)備不及時，于2017年6月份完成，所以放棄該次申報計劃。此后，我們基于對軍工及光學(xué)市場的判斷，認為迅速實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，借助上市公司的優(yōu)良資本平臺，可以抓住戰(zhàn)略機遇期迅速做大做強，因此選擇與上市公司重組。”不過這項重組歷經(jīng)1年多，于2018年11月宣告擱淺。

2018年12月，福光股份向福建證監(jiān)局報送了輔導(dǎo)備案材料重啟IPO，并于2018年12月18日獲得受理。

對于此次科創(chuàng)板，福光股份表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若本次股票公開發(fā)行初步詢價結(jié)束后，按照確定的發(fā)行價格乘以發(fā)行后總股本計算的總市值不滿足公司在本招股說明書中明確選擇的市值與財務(wù)指標(biāo)上市標(biāo)準(zhǔn)的(即 10 億元)，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。因此，公司存在可能因未能達到預(yù)計市值上市條件而中止發(fā)行的風(fēng)險，甚至發(fā)行失敗的風(fēng)險。

上交所已進行兩輪問詢

在IPO上會前，福光股份共收到上交所兩輪問詢，涉及的問題分別是57個和12個，均提到了核心技術(shù)產(chǎn)品等問題。

核心技術(shù)和產(chǎn)品方面，第一輪問詢時，福光股份被交易所問到研發(fā)管理、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)團隊構(gòu)成及研發(fā)設(shè)備、技術(shù)儲備等多個問題，主要在于考察其現(xiàn)有研發(fā)體系是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力或技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新的機制。

在二輪問詢時，交易所的問題則細化到產(chǎn)品分類，例如關(guān)注到：福光股份在申報時，未將普通核心技術(shù)產(chǎn)品列為依靠核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品，要求對方說明首次申報及問詢回復(fù)中對依靠核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品的分類是否有誤，劃分依據(jù)是否充分。

福光股份在回復(fù)時表示，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比例在近3年呈逐年升高趨勢，且在2018年大幅領(lǐng)跑同行。招股書顯示，2016-2018年，福光股份研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為4.94%、5.01%、8.21%，而同行業(yè)可比公司平均值分別為5.44%、5.55%及5.87%。

核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品收入占比偏低

事實上，多家媒體也關(guān)注到福光股份核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品營收占比偏低等問題。

公開資料顯示，福光股份有 “定制產(chǎn)品”、“非定制產(chǎn)品”兩大系列。其中，“定制產(chǎn)品”系列主要包含軍用特種光學(xué)鏡頭及光電系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于“神舟系列”、“嫦娥探月”等重大國防任務(wù)及無人機、武裝直升機、遠望 3 號測量船、“紅旗”、“紅箭”系列等尖端武器裝備。

“非定制產(chǎn)品”主要包含民用安防鏡頭、車載鏡頭、紅外鏡頭、物聯(lián)網(wǎng)鏡頭、AI鏡頭等激光、紫外、可見光、紅外全光譜鏡頭，是華為、安訊士、博世、霍尼韋爾、海康威視、大華股份等國內(nèi)外知名企業(yè)的主要鏡頭提供商。

招股書顯示，2016-2018年，福光股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.7億元、5.8億元和5.5億元。其中，定制產(chǎn)品實現(xiàn)營收分別為2826萬元、3730萬元和7010萬元，占比僅為6%、6.5%和12.7%;公司大部分營收來自于非定制產(chǎn)品，分別為4.4億元、5.4億元和4.8億元，占比為94%、94%和87%。

福光股份表示，公司擁有多項行業(yè)首創(chuàng)技術(shù)，并具備全球競爭優(yōu)勢。截至2019年3 月6 日，公司共擁有175 項發(fā)明專利、166 項實用新型專利和4 項外觀專利。

值得注意的是，福光股份報告期內(nèi)主要高端技術(shù)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例不高，2016-2018年分別為25.5%、34.4%和46.4%。高端技術(shù)產(chǎn)品包括，定制產(chǎn)品、高清產(chǎn)品、大廣角產(chǎn)品、大光圈產(chǎn)品、車載及紅外產(chǎn)品。

由于在定制產(chǎn)品方面，也就是軍用特種光學(xué)鏡頭及光電系統(tǒng)，同行業(yè)公司均未有相關(guān)布局，福光股份所選取的可比公司宇瞳光學(xué)、聯(lián)合光電、舜宇光學(xué)均為安防或車載行業(yè)，產(chǎn)品差異的不同導(dǎo)致公司綜合毛利率高出同行業(yè)約5%。

官網(wǎng)發(fā)布大量招聘技術(shù)人員信息

《第一財經(jīng)》則在報道中提到了福光股份“依賴核心技術(shù)人員”的風(fēng)險。報道稱，在安防、車載、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等民用領(lǐng)域，光學(xué)技術(shù)升級節(jié)奏相對較快，光學(xué)鏡頭高清化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化趨勢十分明顯。隨著國內(nèi)鏡頭企業(yè)整體技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提升，以及新興勢力的不斷崛起，福光股份未來面臨的競爭壓力也在不斷增加。

與此同時，光學(xué)鏡頭行業(yè)綜合應(yīng)用了光學(xué)、機械和電子等多學(xué)科技術(shù)，鏡頭設(shè)計、生產(chǎn)工藝以及精密加工等技術(shù)水平的高低直接影響光學(xué)鏡頭的成像質(zhì)量，人才是行業(yè)內(nèi)企業(yè)的核心競爭點。

招商證券指出，軍工企業(yè)作為技術(shù)密集、人才密集型企業(yè)，核心管理和技術(shù)人才是企業(yè)能否壯大發(fā)展的主要因素，但目前行業(yè)激勵機制單一，激勵不足。

據(jù)了解，福光股份官網(wǎng)發(fā)布了大量的招聘信息，包括銷售工程師、技術(shù)工程師、Android開發(fā)工程師、Java開發(fā)工程師、機器人方向的電氣工程師等。對于福光股份而言，招攬人才是競爭的核心籌碼。一旦核心技術(shù)人員流失，則有可能出現(xiàn)公司核心技術(shù)失密或知識產(chǎn)權(quán)被他人侵權(quán)等情況，將對公司的行業(yè)影響力和長期發(fā)展造成重要影響。

核心產(chǎn)品銷量及產(chǎn)能利用率下滑

業(yè)績方面，2017年、2018年福光股份營業(yè)收入分別較上年變動1.1億元、-2821.8 萬元，變動幅度分別為23.70%、-4.86%。

以為福光股份貢獻超過60%收入的變焦鏡頭為例，2018年銷量減少122萬套，降幅為17.5%，收入降低了6446.4萬元，降幅為6%;定焦鏡頭銷量減少了294萬套，降幅為22%，收入降低了1499萬元，降幅為13.4%。二者合計，非定制產(chǎn)品當(dāng)年銷量下降416萬套，收入降低了7945.4萬元。

同期，福光股份的定焦產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率也由2017年的95%下降到71%，變焦產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率則由2017年的82%下降到67%。

新浪財經(jīng)報道稱，福光股份上述產(chǎn)品銷量下滑主要受市場競爭加劇影響。公開資料顯示，國產(chǎn)民用光學(xué)鏡頭產(chǎn)業(yè)起步較晚，2000年以后才有。2008年之前國內(nèi)光學(xué)鏡頭市場基本上被日本，德國所壟斷，安防監(jiān)控市場、手機市場、醫(yī)療影像市場的光學(xué)圖像設(shè)備基本沒有中國大陸自主生產(chǎn)的鏡頭。

在安防監(jiān)控鏡頭市場，前期以騰龍、富士能等為代表的日系廠商率先進入市場，并在較長一段時間內(nèi)保持壟斷優(yōu)勢，但近年來，國內(nèi)供應(yīng)商進入市場，逐步替代并超越了日系品牌所占的市場份額。如今，行業(yè)集中度越來越高，龍頭企業(yè)的地位突出。

以2017年為例，宇瞳光學(xué)、福光股份、舜宇光學(xué)三家的全球市場占有率達66%、前五位廠商對市場的占有率超過78.9%，其余規(guī)模較小的企業(yè)的市場份額均在5%以下。

排在第一的宇瞳光學(xué)市場占有率達到38.1%，超過第二名約22%的市場份額。據(jù)悉，目前，宇瞳光學(xué)也在A股等待排隊上市，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。若順利上市，將成為福光股份強有力的競爭對手。