6月4日，宜華健康發(fā)布公告稱，截至2019年6月3日，公司第二大股東林正剛“被動減持”公司股票623萬股，達(dá)到公司總股本的0.99%，減持成交額約7941.46萬元。據(jù)宜華健康此前公告，林正剛因股票質(zhì)押式回購交易“到期未及時購回”，面臨中泰證券對林正剛所持公司部分股份不超過公司總股本的1%進(jìn)行違約處置。此次“被動減持”，即是林正剛因“違約”遭券商平倉。

6月6日，宜華健康再次發(fā)布公告預(yù)披露，截至當(dāng)天，林正剛持有公司股份1.08億股，占公司股份12.28%，自本公告日起15個交易日后的六個月內(nèi)，還將“被動減持”公司的股份不超過1755萬股，即不超過公司總股本的2%。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月31日，林正剛持有宜華健康股份占比為12.75%，為公司第二大股東。

大股東增持遲遲不到 二股東減持奪路狂奔

資料顯示，2018年10月17日，宜華健康超5000萬股(占公司總股本8%)限售股解禁，此后，宜華健康股價6連跌。公司實際控制人劉紹喜緊急推出股票增持計劃，擬于六個月內(nèi)增持公司股份比例不低于公司總股本1.8%，但直到今年4月六個月期滿，劉紹喜僅增持81.9萬股，占公司股本0.13%。

在此期間，宜華健康實際控制人劉紹喜還曾于2019年初，被媒體曝出“用場外配資炒自家股票爆倉”。據(jù)相關(guān)人士爆料稱，劉紹喜曾經(jīng)通過第三方機構(gòu)簽訂股票配資合作協(xié)議，為上市公司提供了幾十個賬戶進(jìn)行為期四個月的配資操盤，通過使用這些配資賬戶接盤信托渠道及公司二股東減持的股份，在短期內(nèi)將股價抬高，以滿足公司市值管理的需求。

上述消息被交易所關(guān)注后，深交所還曾向宜華健康發(fā)出問詢函。3月29日，宜華健康回復(fù)問詢函表示否認(rèn)，稱公司控股股東、實際控制人或相關(guān)方不存在與第三方簽訂配資協(xié)議，或協(xié)同他人交易公司股票情形。

而就在大股東苦苦支撐股價期間，公司二股東林正剛則不斷拋售解禁股份：2018年10月29日和10月30日累計減持228.72萬股(占公司總股本0.36%)，合計套現(xiàn)2335萬元;此后直至2019年2月21日期間，再減持619萬股(占公司總股本0.99%);2019年3月20號至2019年6月3號，再減持623萬股(占公司總股本0.99%);2019年6月6號，再次擬遭被動減持1755萬股(占公司總股本的2%)。截至目前，林正剛對宜華健康持股比例已經(jīng)從14.89%下降至12.28%。

眾安康4.83億商譽“不減值”存疑：業(yè)績大幅滑坡 董事長套現(xiàn)不止

中國網(wǎng)財經(jīng)記者查閱天眼查發(fā)現(xiàn)，前述不斷減持股份的二股東林正剛，是宜華健康于2014年以定向增發(fā)方式收購的“廣東眾安康后勤集團(tuán)股份有限公司”的董事長。

而就在前不久，宜華健康收到深交所的問詢函指出，早在2014年，宜華健康采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式以7.2億元價格購買眾安康100%股權(quán)，交易對手方承諾眾安康2014年至2017年的凈利潤不低于6,000萬元、7,800萬元、10,140萬元、10,059.33萬元。根據(jù)業(yè)績承諾實現(xiàn)的審核報告，眾安康在2014年至2017年的業(yè)績完成率分別為100.51%、100.75%、102.51%、152.05%。

而到了2018年，也就是“業(yè)績承諾”完成后的首個會計年度，眾安康立即出現(xiàn)業(yè)績大幅“變臉”：當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收12.63億元，較2017年降低15.2%;實現(xiàn)凈利潤732.29萬元，較2017年大幅降低95.25%;而此前重組時，宜華健康曾對眾安康進(jìn)行了評估，預(yù)計眾安康2018年將實現(xiàn)凈利潤1.1億元。

對此，宜華健康給出的解釋是，一是毛利率下降、管理費用、財務(wù)費用上升及預(yù)計數(shù)未考慮資產(chǎn)減值損失;二是2018年整體資金環(huán)境較為緊張。宜華健康表示，眾安康2018年度業(yè)績較差只是暫時性的，即使當(dāng)前眾安康的業(yè)績出現(xiàn)了大幅滑坡，公司認(rèn)為，收購眾安康產(chǎn)生的4.83億元商譽“未發(fā)生減值是合理的”。

而據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者了解，眾安康的主要業(yè)務(wù)之一“醫(yī)療專業(yè)工程”2017年毛利率為33.92%，較2016年增加10.15%;但到了2018年，毛利率僅為14.33%，比2017年同期降低19.59%。此外，據(jù)媒體報道，眾安康的多個重點項目目前亦處于停滯不前的狀態(tài)。

并購式增長危機：業(yè)績承壓、現(xiàn)金流緊繃、巨額商譽“堰塞湖”

宜華健康原名宜華地產(chǎn)，主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)，從2014年開始，公司轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康。短短數(shù)年間，宜華健康不斷實施并購重組，擴大公司規(guī)模。

資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長的背后，是企業(yè)停不下來的并購式增長方式。宜華健康2018年年報顯示，集團(tuán)“已控股或托管的醫(yī)院達(dá)23家，管理醫(yī)療床位數(shù)接近10000張、護(hù)理床位數(shù)超過2000張。

頻繁的并購重組，也帶來嚴(yán)重的后遺癥。宜華健康雖然抓住了新興市場，但公司在2017年開始，卻出現(xiàn)了業(yè)績承壓的窘境，凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。

截至2018年三季度末，宜華健康的賬面商譽已逾21億，而賬面凈資產(chǎn)只有24億，商譽占凈資產(chǎn)比例接近90%，為公司未來穩(wěn)定經(jīng)營埋下了隱患。而高商譽意味著高的減值風(fēng)險和企業(yè)業(yè)績暴雷風(fēng)險。

此外，宜華健康的現(xiàn)金流日益緊繃。中國網(wǎng)財經(jīng)記者查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，宜華健康2018年的資產(chǎn)負(fù)債率是69.52%，2019年一季度的負(fù)債率為69.92%。

宜華健康2019年一季報顯示，截至2019年3月31日，宜華健康短期負(fù)債達(dá)到11.84億，長期負(fù)債達(dá)7.28億，而公司賬面貨幣資金僅有3.53億元，短期償債壓力巨大。