近日，神霧環(huán)保(300156.SZ)再度受到資本市場的關(guān)注。5月29日晚間，神霧環(huán)保公告稱因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查，同時對其大股東神霧集團、實控人吳道洪也展開立案調(diào)查。

受此消息影響，5月30日神霧環(huán)保應(yīng)聲跌停，31日股價繼續(xù)重挫，截至收盤報2.54元，跌幅7.30%，股票市值25.65億元。

2014年曲線借殼上市的神霧環(huán)保，曾被市場認(rèn)定為環(huán)保領(lǐng)域的明星個股，2017年3月23日市值突破380億元。

2017年5月開始，神霧環(huán)保被媒體質(zhì)疑利用關(guān)聯(lián)交易實現(xiàn)業(yè)績增長、毛利率過高等問題，隨后公司踏上了股價下挫、經(jīng)營遇困的漫漫道路。

2017年5月24日，財經(jīng)評論員葉檀的公眾號“葉檀財經(jīng)”發(fā)布了一篇《神霧集團：對不起賈布斯 我用你的套路實現(xiàn)了你的夢想!》的文章。文中指出，關(guān)聯(lián)公司貢獻的銷售額在神霧環(huán)保全年營收中的占比年年增高，2014年只是25%，2017年已經(jīng)高達73%。烏海洪遠(yuǎn)和新疆勝沃這兩家關(guān)聯(lián)公司占據(jù)了神霧環(huán)保大客戶前兩名，僅烏海洪遠(yuǎn)一家就貢獻了超50%的銷售業(yè)績。

對于這篇文章，招商證券電力公用事業(yè)小組曾發(fā)文反駁，稱神霧環(huán)保擁有在手訂單近200億，未來訂單預(yù)期仍將持續(xù)增長。

2017年5月27日，中國經(jīng)濟網(wǎng)發(fā)布《神霧環(huán)保神霧節(jié)能遇“拆姐” 社保華夏廣發(fā)基金受傷》報道，就媒體報道和機構(gòu)反駁一事進行解讀，并關(guān)注到基金等機構(gòu)對神霧環(huán)保抱有“積極態(tài)度”。

2017年6月11日，中國經(jīng)濟網(wǎng)刊發(fā)《神霧環(huán)保神霧節(jié)能請投資人調(diào)研 吃住全包成免費旅游》，報道神霧環(huán)保與神霧節(jié)能帶領(lǐng)投資人到地處草原的工廠調(diào)研，費用全由公司買單。該文章在股吧點擊量超過25萬。

上文引用知名投資人、澄澈投資董事長孫存照在朋友圈的評論：“這種危機公關(guān)極盡討好之能事，投資者往往容易麻痹大意。旅游公司免費請游客，結(jié)果是游客在商店消費挨宰，上市公司請投資者旅游，結(jié)果會不會是買股票挨宰?我的血淚經(jīng)驗是，每次調(diào)研企業(yè)感覺很爽時，往往意味著失去警惕的開始，也是后面要賠錢的開始。”

招商證券2017年6月12日發(fā)布《神霧環(huán)保霸州調(diào)研-乙炔加氫制乙烯項目可行性和經(jīng)濟性》一文，稱神霧環(huán)保擁有“煤炭-電石-乙炔-乙烯”的新型化工生產(chǎn)工藝，首個完整鏈條的項目有望于2018年中投產(chǎn)，屆時將帶來我國煤炭消費格局的重塑，激活萬億級別的電石新建市場。

招商證券預(yù)計神霧環(huán)保2017年有望實現(xiàn)歸屬凈利潤14億元，2018年有望實現(xiàn)歸屬凈利潤25.4億元，按2018年25倍PE估值給予2017年年底目標(biāo)市值635億元，并給神霧環(huán)保“強烈推薦”評級。

中國經(jīng)濟網(wǎng)回顧各家券商對神霧環(huán)保發(fā)布的研報，發(fā)現(xiàn)招商證券在2017年對神霧環(huán)保發(fā)布了包括上述一文在內(nèi)的4篇研報，時間集中在2017年3月至8月間，研究員均為朱純陽、張晨。

這些研報中，均表示巨大的市場空間保障神霧環(huán)保長期成長，越發(fā)受認(rèn)可的持續(xù)的高增長也將促進公司估值的再提升，維持對公司“強烈推薦”的投資評級，并反復(fù)強調(diào)了給予目標(biāo)股價至62.75元，對應(yīng)635億市值。

盡管市場對神霧環(huán)保心存疑慮，但沒有想到公司的拐點來得如此之快。2017年7月17日，神霧環(huán)保對外披露稱公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組，隨即公司股票停牌。

但這次重組在2018年1月15日突然宣布終止，而且未披露任何理由，這也導(dǎo)致神霧環(huán)保的股票在2018年1月17日復(fù)牌后，連續(xù)三個交易日跌停，股價從停牌前的24.16元，跌到了如今每股還不足3元。

神霧環(huán)保的股價下跌只是開始，隨后公司風(fēng)險事件層出不窮。2018年3月14日，神霧環(huán)保公告，公司發(fā)行的“16環(huán)保債”因資金緊張無法兌付4.86億元的本金及利息。同期，公司大股東神霧集團和實控人吳道洪被列入全國失信被執(zhí)行人名單。

2018年4月28日，神霧環(huán)保、神霧節(jié)能2017年年報均遭出具“非標(biāo)”審計意見。從2017年年報上來看，神霧環(huán)保雖然營業(yè)收入和凈利潤達到28.09億元、3.61億元，分別下降了10.10%和48.84%，但經(jīng)營性凈現(xiàn)金流卻暴跌了724.45%。從2016年的2.18億元變成-13.58億元。

回顧2018年全年，神霧環(huán)保的資金流動性迅速惡化，其內(nèi)蒙、新疆等地的多個重大項目停工，公司經(jīng)營陷入停滯。神霧環(huán)保并非沒有嘗試自救，2018年3月，神霧集團與戰(zhàn)略投資者簽署投資合作意向，不過資金遲遲未能到位，戰(zhàn)略投資者也表示將終止合作協(xié)議。

2019年1月，中國經(jīng)濟網(wǎng)發(fā)布的《2018“中國時間”年度經(jīng)濟盤點：十大上市公司亂象》報道中，神霧環(huán)保位列其中，此時神霧環(huán)保債務(wù)危機已經(jīng)持續(xù)了近一年，不但深陷債務(wù)泥潭，甚至還面臨違約、多個重要項目長期停工等困境。

神霧環(huán)保的困境還沒有結(jié)束，2019年1月8日，神霧環(huán)保被法院列為失信名單，同時查封旗下多出房產(chǎn)和機動車。而被查封的原由是萬洲電氣股份有限公司于2018年9月11日向昌平區(qū)法院申請執(zhí)行，要求神霧環(huán)保技術(shù)股份有限公司支付貨款等共計196.13萬元。法院在執(zhí)行時，作為被執(zhí)行人神霧環(huán)保確無財產(chǎn)可供執(zhí)行。

2019年1月23日，當(dāng)晚神霧環(huán)保對外發(fā)布公告稱，公司控股股東神霧集團所持有的公司部分限售股已被司法劃轉(zhuǎn)，劃轉(zhuǎn)股份數(shù)量為92.94萬股，轉(zhuǎn)入賬戶名稱為山西證券股份有限公司。截止目前，神霧集團持有公司股份已全部被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。

2018年財報則顯示，神霧環(huán)保去年虧損14.94億元，較上年同期下降513.75%，逾期金融負(fù)債涉及金額15.45億元，為子公司、控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保14宗涉及金額14.89億元，法律訴訟100宗涉及金額22.42億元，離職員工仲裁90宗涉及金額358.85萬元。