過去的2018年對于諾亞財富來說是并不輕松的一年。“踩雷”輝山乳業(yè)后，諾亞財富旗下子公司連遭處罰，其風控問題被推上了風口浪尖。有意或無意，在復雜的市場環(huán)境中，諾亞財富的用戶結構在過去的一年多內也發(fā)生的較大變化，銷售收入實現(xiàn)大幅增長，但凈利增速卻明顯下降不及預期。

受多方面因素影響，諾亞財富股價一個多月來也出現(xiàn)滑坡式下跌，一個月跌幅已超30%。

凈利增速下滑評級遭下調 股價大跌

3月份以來，諾亞財富連續(xù)發(fā)布2018年年報及2019年一季報。

核心業(yè)務數(shù)據(jù)方面，2018年財富管理板塊的產(chǎn)品募集量達到1100億元人民幣，旗下資產(chǎn)管理板塊歌斐資產(chǎn)的管理規(guī)模則持續(xù)增長，達到1692億元，同比保持了14.1%的健康增長。今年一季度，諾亞財富實現(xiàn)銷售凈收入8.9億元，同比增長7.1%，歌斐資產(chǎn)的資產(chǎn)管理規(guī)模達到1711億元人民幣，同比增長9.1%，再創(chuàng)新高。

2018年年報顯示，全年諾亞財富實現(xiàn)銷售凈收入32.9億元，同比增長16.4%;凈利潤首次突破8.1億元，同比增長6.3%。與2017年對比來看，2017年全年，諾亞實現(xiàn)銷售凈收入28.3億元人民幣，同比增長12.5%;凈利潤為7.6億元人民幣，同比增長18.5%。

數(shù)據(jù)顯示，2018年開始，諾亞財富的單季度凈利潤增速出現(xiàn)下滑。

公開數(shù)據(jù)顯示，諾亞財富凈利增速從2017年的18.5%下滑到2018年的7.21%。去年一季度諾亞財富的凈利潤增速為23.72%，半年度的凈利增速為5.64%，下滑趨勢明顯，而后緩慢回升到三季度的8.6%。

中金公司在其研報中表示，預計諾亞2019年的凈利潤增速仍將下滑，從而導致2019年ROE較過去3年平均下降4%。得此結論的原因有二，其一為諾亞2018年私募股權類產(chǎn)品募集量下降，2019年持續(xù)性服務費增速預計下滑;其二為預計諾亞2019年募集量增長依然緩慢(+11%)，低于市場預期。

4月17日，花旗集團旗下Citigroup下調諾亞財富評級為中性。

而自4月26日期，諾亞財富股價開始持續(xù)下跌，截至5月30日，諾亞財富股價一個月跌幅已超30%。

“踩雷”風波后 風控問題爆發(fā)

2018年“踩雷”風波對于諾亞財富來說是個分水嶺，事件緣起于諾亞財富旗下歌斐資產(chǎn)“踩雷”輝山乳業(yè)。有投資者質疑歌斐資產(chǎn)在篩選投資標的時存在違規(guī)情形，投資者隨后向江蘇證監(jiān)局投訴。

去年7月31日，因輝山乳業(yè)相關基金產(chǎn)品未履誠信義務，歌斐資產(chǎn)被江蘇證監(jiān)局出具警示函。去年11月，中國證券監(jiān)督管理委員會安徽證監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)布行政監(jiān)管措施決定書稱，蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司存在信息披露不規(guī)范，防范利益沖突機制不完善的情況，安徽證監(jiān)局決定對蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。

而此前的2018年5月份，諾亞控股(香港)有限公司(簡稱諾亞香港)也因在銷售及分銷投資產(chǎn)品方面的內部系統(tǒng)和監(jiān)控缺失，遭香港證監(jiān)會譴責并罰款500萬港元。

一波未平一波又起，在諾亞財富2018年鉆石年會上，諾亞財富CEO汪靜波將一位投資者維權照片放在PPT中當反面教材展示給臺下高凈值客戶，而這位維權者正輝山項目的投資人。而這一舉措?yún)s激起了強烈的反面作用，不少投資者開始對諾亞財富口誅筆伐。

一年內連續(xù)被罰，諾亞財富風控問題也被推上了“風口浪尖”。

自從渾水發(fā)布輝山乳業(yè)沽空報告，尤其是公布輝山乳業(yè)購買國外苜蓿草照片，戳穿輝山乳業(yè)虛假宣傳、夸大利潤的假“面具”后，諾亞財富風控問題也逐漸“浮出水面”。諾亞財富全資子公司歌斐資產(chǎn)兩只對應基金——“歌斐創(chuàng)世優(yōu)選一號、二號基金”兌付逾期。

資料顯示，歌斐資產(chǎn)于2016年3月30日成立歌斐創(chuàng)世優(yōu)選一號、二號投資基金(以下簡稱基金)。歌斐資產(chǎn)明知基金受讓的基礎資產(chǎn)系遼寧輝山乳業(yè)集團(沈陽)有限公司(簡稱輝山集團)對輝山乳業(yè)(中國)有限公司(簡稱輝山中國)的借款債權，卻在基金合同中披露為應收賬款債權，未履行誠實信用義務。

因此，投資人質疑歌斐資產(chǎn)在事前盡調“走過場”、風控措施缺失、未履行謹慎勤勉義務。

除此之外，諾亞財富及其子公司還曾多次被曝出風險事件，諾亞財富風控、夸大銷售問題集中爆發(fā)。分析人士表示，愈加復雜的市場環(huán)境中，若此類問題持續(xù)爆發(fā)，勢必影響諾亞財富管理和資產(chǎn)管理板塊布局。