華林證券近期收到黑龍江證監(jiān)局警示函，原因是作為紅博會展信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃(以下簡稱“紅博CMBS”)的管理人，存在對特定原始權(quán)益人、擔保人的盡職調(diào)查不到位和存續(xù)期管理不到位、信息披露不及時等問題。

紅博CMBS是國內(nèi)首例商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款資產(chǎn)證券化(CMBS)違約項目。2017年9月，工大高新發(fā)行國內(nèi)首單獲批的上市公司主體CMBS---紅博CMBS，該項目發(fā)行規(guī)模為9.5億元，華林證券為資產(chǎn)管理人。

不過，這項原本被市場看好的證券化項目卻意外失利。2018年9月21日，工大高新公告稱，由于公司資金流動性存在較大困難，無法按時足額償還信托貸款，觸發(fā)相關(guān)合同中的“違約處理”條款;廈門信托宣布該信托貸款于當年9月18日提前到期，并要求工大高新歸還全部未償貸款本金及利息。2018年10月11日，華林證券公告稱，紅博CMBS構(gòu)成實質(zhì)性違約。

據(jù)了解，證監(jiān)會每年7月都會披露當年證券公司分類評級結(jié)果，而因違法違規(guī)行為被證監(jiān)會及其派出機構(gòu)采取行政處罰措施、監(jiān)管措施或被司法機關(guān)刑事處罰，均是扣分項。“被采取出具警示函，責令公開說明，責令參加培訓(xùn)，責令定期報告，責令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的，每次扣1分。”

華林證券去年的評級是BB級，創(chuàng)下5年來新低。招股書顯示，2018年1月，因部分被投行項目執(zhí)行存在不符合規(guī)定，華林證券被證監(jiān)會采取責令改正、增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報告的監(jiān)管措施;同年2月，因濱州渤海十六路營業(yè)部總經(jīng)理張士超任職備案材料存在不符合規(guī)定的情形，華林證券被山東證監(jiān)局采取責令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的措施。

此次被黑龍江證監(jiān)局出具警示函，對華林證券會形成何影響?中國網(wǎng)財經(jīng)記者就此事致電致函華林證券，但相關(guān)人員表示“領(lǐng)導(dǎo)批準后才能予以回復(fù)”，但截至發(fā)稿時，記者仍未收到任何回復(fù)。

評級創(chuàng)5年新低外的華林證券，其業(yè)績和股價表現(xiàn)也讓投資者頗為失望。數(shù)據(jù)顯示，華林證券營收、凈利潤已連續(xù)3年下滑。2016至2018年，華林證券分別實現(xiàn)營收13.18億、10.67億和10.01億元，同期降幅分別為20.99%、19.05%和6.22%;凈利潤分別為5.89億、4.63億和3.45億元，同期降幅分別為27.8%、21.38%和25.58%。華林證券在2018年年報中表示，公司當年業(yè)績主要受A股成交額萎縮、股權(quán)融資規(guī)模減少等因素影響。

值得注意的是，華林證券的“明星業(yè)務(wù)”投行業(yè)務(wù)收入也下滑明顯。數(shù)據(jù)顯示，2017年，華林證券投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.28億元，為公司第一大業(yè)務(wù)板塊，占總營收的30.69%;而2018年該業(yè)務(wù)收入金額2.3億元，占總營收的比例23%，經(jīng)紀和自營業(yè)務(wù)收入占比分別為25%和23.18%。華林證券在年報中表示，2018年IPO通過率創(chuàng)新低，優(yōu)質(zhì)項目更加稀缺，且投行業(yè)務(wù)愈加向大型券商集中，中小證券競爭難度加大。另外，華林證券還計提了2190.27萬元的資產(chǎn)減值損失，同比增加3059.89%。

二級市場方面，2019年1月17日登陸A股的華林證券，上市后六個交易日便開板，隨后震蕩走高，于3月7日創(chuàng)出18.35元的高點。不過隨后掉頭下行，截至5月22日收盤報價10.34元，股價跌幅接近40%，市值縮水近200億元。不過，華林證券的估值在行業(yè)內(nèi)依然處于較高水平，其動態(tài)市盈率為78.61倍，在A股上市券商中位列第5，動態(tài)市凈率為5.48倍，在A股上市券商中位列第1。