昨日，滬深兩市三大股指小幅高開(kāi)，之后一路震蕩下行，午后創(chuàng)業(yè)板率先翻紅，全天收十字星，A股報(bào)收于3201點(diǎn)。然而，全天成交量卻大幅萎縮，沒(méi)有恐慌性拋售，“V”字反彈也沒(méi)有大量資金作為支持，市場(chǎng)預(yù)計(jì)行情將持續(xù)性高位振蕩。

今年以來(lái)，50ETF期權(quán)在2、3月份備受矚目，近期卻無(wú)太多亮眼表現(xiàn)。昨日，現(xiàn)貨報(bào)收于2.958元，下跌0.17%，上證50ETF期權(quán)總成交面額962.999億元，期現(xiàn)成交比為0.51，權(quán)利金成交金額20.977億元;合約總成交3255588張，較上一交易日增加9.68%，總持倉(cāng)3347071張，較上一交易日增加0.10%。

振蕩行情，對(duì)投資者心理形成考驗(yàn)

近日，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)膠著，許多投資者心理感到煎熬而又脆弱。在這場(chǎng)“拉鋸戰(zhàn)”中，一天的深“V”行情難以拯救全貌。

國(guó)泰君安期權(quán)研究員趙曉慧表示，當(dāng)前50ETF隱含波動(dòng)率水平下降。具體來(lái)說(shuō)，這意味著市場(chǎng)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)50ETF未來(lái)30天的波動(dòng)幅度有所降低，市場(chǎng)大幅波動(dòng)行情出現(xiàn)的概率不大。

從成交量PCR角度來(lái)看，近期PCR數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒整體較上周漲勢(shì)的局面呈現(xiàn)偏空情緒概率偏大。“但如果考慮到PCR數(shù)據(jù)極端情況對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)拐點(diǎn)的指示作用，我們認(rèn)為中后期上漲的可能性仍然存在。”趙曉慧說(shuō)。

從持倉(cāng)量角度來(lái)看，當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)50ETF在5月份的振蕩區(qū)間為【2.90，3.10】，這和前期50ETF在4月份的振蕩區(qū)間【2.80，3.00】的重心相比略有提升。

有期權(quán)類(lèi)私募高管向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，當(dāng)前行情出現(xiàn)回調(diào)的空間十分有限，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)行情振蕩的可能性較大。

“預(yù)計(jì)低點(diǎn)在2800-2900點(diǎn)一線，高點(diǎn)在3200點(diǎn)左右。這樣的高位振蕩，一方面可以幫助市場(chǎng)完成籌碼交換，另一方面也為下一步蓄勢(shì)做好準(zhǔn)備。”上述高管還表示，當(dāng)上漲、下跌的理由都不夠充分時(shí)，持續(xù)振蕩對(duì)投資者將形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。

多空雙方“體力”相當(dāng)，振蕩行情仍將持續(xù)？

周二晚上，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，證監(jiān)會(huì)與高盛亞洲、高華證券以及相關(guān)工作人員等9名行政和解申請(qǐng)人(以下簡(jiǎn)稱申請(qǐng)人)達(dá)成和解協(xié)議。

具體內(nèi)容指，2013年10月8日至2015年7月3日期間，高盛亞洲自營(yíng)交易員通過(guò)在高華證券開(kāi)立的高盛經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶進(jìn)行交易，同時(shí)向高華證券自營(yíng)交易員提供業(yè)務(wù)指導(dǎo)。雙方于2015年5月至7月期間的4個(gè)交易日的部分交易時(shí)段，從事了其他相關(guān)股票及股指期貨合約交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2016年7月對(duì)申請(qǐng)人的上述行為進(jìn)行立案調(diào)查。

根據(jù)行政和解協(xié)議，申請(qǐng)人已交納行政和解金共計(jì)人民幣1.5億元。申請(qǐng)人已采取必要措施加強(qiáng)公司的內(nèi)控管理，并在完成后向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交書(shū)面整改報(bào)告。自此，證監(jiān)會(huì)終止對(duì)申請(qǐng)人有關(guān)行為的調(diào)查、審理程序。

消息一出，引發(fā)不少猜測(cè)。有知情人士稱，今年以來(lái)中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放進(jìn)入新時(shí)期， A股市場(chǎng)今年以來(lái)持續(xù)上漲，其中也有外資進(jìn)場(chǎng)推動(dòng)的結(jié)果。同時(shí)，股指期貨恢復(fù)常態(tài)化，這對(duì)素來(lái)喜愛(ài)且擅長(zhǎng)對(duì)沖策略的海外資金形成吸引力。

上述人士猜想，和解協(xié)議達(dá)成，表明中國(guó)資本市場(chǎng)并不是“關(guān)起門(mén)來(lái)做生意”，監(jiān)管態(tài)度已經(jīng)非常清晰，在一定的“底線”之上，監(jiān)管是歡迎并且認(rèn)可外資進(jìn)場(chǎng)的，這有利于推動(dòng)行情持續(xù)。

然而，又到每年上市公司年報(bào)密集發(fā)布期。丑媳婦總得見(jiàn)公婆，一部分上市公司的“年報(bào)雷”對(duì)市場(chǎng)肯定形成打擊，疊加融資去杠桿等因素，利空消息始終懸在頭上。

而從一般市場(chǎng)規(guī)律來(lái)看，如果50ETF波動(dòng)幅度小，就意味著行情維持現(xiàn)狀。投資者參與人越多，隱含波動(dòng)率和后面行情的真實(shí)波動(dòng)越是吻合一致。如果波動(dòng)幅度小，就意味著行情維持現(xiàn)狀。

“從基本面角度分析來(lái)看，當(dāng)前行情出現(xiàn)回調(diào)一方面是技術(shù)性因素導(dǎo)致，另一方面主要源于政策托底退出的預(yù)期。”趙曉慧最后認(rèn)為，當(dāng)前行情僅僅上漲乏力，出現(xiàn)回調(diào)為正常的行情波動(dòng)，預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)50ETF整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)振蕩的態(tài)勢(shì)不改，“但短期內(nèi)的高位區(qū)間振蕩實(shí)屬正常的行情波動(dòng)”。