繼2017年遭遇上市以來首次虧損之后，作為“戶外用品第一股”的探路者(300005.SZ)陷入進退維谷中，其2018年成績單依然令人失望。近日，探路者披露業(yè)績快報，2018財年，公司營收同比下滑33.91%至20.05億元，虧損擴大至1.82億元。這是探路者連續(xù)第二年陷入虧損，上年虧損額為8485萬元。

實際上，2015年，探路者開啟多元化之路，這一年探路者涉足旅游服務(wù)和大體育，但多元化卻拖累了探路者的業(yè)績，自2015年第三季度出現(xiàn)首次凈利潤下降后，截至2018年第三季度，探路者已經(jīng)連續(xù)13個季度凈利下滑。

值得注意的是，目前國內(nèi)戶外用品市場的增長幅度也在持續(xù)減緩，在內(nèi)憂外患的情況下，2019年，業(yè)績增長乏力或?qū)⒗^續(xù)困擾探路者。

3月1日，長江商報記者就相關(guān)問題致電探路者并發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，對方仍未回復(fù)。

凈利連續(xù)13個季度下滑

2月20日，探路者發(fā)布2018年業(yè)績快報顯示，期內(nèi)，探路者營收同比下滑33.91%至20.05億元，營業(yè)利潤下滑39.66%至虧損2.11億元，利潤總額下滑116.26%至虧損2.17億元，歸屬凈利潤同比下滑114.05%至虧損1.82億元。

對于營收下滑，探路者稱主要是由于旅行服務(wù)收入大幅減少所致。此外，探路者表示由于非戶外主業(yè)的其他業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損，以及2018年度計提的商譽、投資和資產(chǎn)減值累計金額將在2億元以上(具體減值金額以評估機構(gòu)后續(xù)出具的正式減值測試評估報告為準)，導(dǎo)致2018年探路者業(yè)績出現(xiàn)虧損。

實際上，這是探路者連續(xù)第二年陷入虧損。2018年4月24日晚間，探路者發(fā)布2017年業(yè)績報告。公告顯示，公司2017年實現(xiàn)營收30.33億元，同比增長5.41%。歸屬于上市公司股東凈利潤為-8485.39萬元，扣非凈利潤虧損達1.85億元。

據(jù)了解，當時是探路者自2009年上市以來第一次出現(xiàn)虧損。而且這樣算下來，探路者2017年—2018年，兩年的時間虧損就高達2.6億，令人唏噓。

事實上，早在2014年，探路者就已經(jīng)開始出現(xiàn)業(yè)績增速放緩的信號。作為國內(nèi)戶外用品上市第一股，探路者從2009年掛牌上市，在2014年之前業(yè)績始終保持快速增長。數(shù)據(jù)顯示，探路者2009-2013年凈利潤增長均值超過55%。

長江商報記者統(tǒng)計得出，自2015年第三季度出現(xiàn)首次凈利潤下降后，截至2018年第三季度，探路者已經(jīng)連續(xù)13個季度凈利下滑。此外，在2015年，探路者營業(yè)收入達到歷史高點38.08億元。如今，時隔三年，營收額幾乎腰斬至20.05億元。

鞋服行業(yè)獨立分析師程偉雄在接受長江商報記者采訪時表示，探路者最初做戶外運動這個細分領(lǐng)域，是符合當下消費升級、消費者生活品質(zhì)提高的市場需求的。但是近年來探路者不斷做其他資本布局，業(yè)務(wù)也開始向泛戶外延伸，在品牌定位、產(chǎn)品研發(fā)方面的努力卻少之又少。這就給了國內(nèi)同類品牌以及國外高端品牌可乘之機，使其慢慢蠶食了探路者的市場份額，造成業(yè)績下滑。

多元化業(yè)務(wù)成拖累并購后遺癥凸顯

其實，探路者業(yè)績的一路下滑，與其多元化轉(zhuǎn)型密不可分。

2013年探路者開啟第一起并購，隨后一發(fā)不可收，并在2015年達到巔峰。其先后對綠野網(wǎng)、圖途、易游天下、行知探索等公司進行戰(zhàn)略投資，并建立起戶外用品、旅行服務(wù)和大體育三大事業(yè)群。

但是上述業(yè)務(wù)最終并未給業(yè)績帶來起色，反而使探路者走進“迷途”。數(shù)據(jù)顯示，2016年，探路者戶外產(chǎn)品板塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤2.76億元，旅行服務(wù)板塊業(yè)務(wù)凈利潤虧損3410萬元，體育板塊業(yè)務(wù)凈利潤虧損990萬元;2017年，旅行服務(wù)板塊業(yè)務(wù)凈利潤虧損2758萬元。

此外，探路者收購的公司營收也并未達到預(yù)期，反而出現(xiàn)持續(xù)的虧損。易游天下在2015年度虧損2720萬元，2016年上半年虧損698萬元。到了2016年底，易游天下董事總經(jīng)理兼探路者集團旅行事業(yè)群副總裁鐘暉選擇離職，給探路者的戶外旅行板塊蒙上一層陰影。此外，探路者之前并購的“極之美”在2015年度虧損91.83萬元。

值得注意的是，關(guān)店與裁員如影隨形。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年探路者關(guān)店17家;下半年通過新開集合店和童裝店提升了門店數(shù)量;但2018年上半年，探路者旗下的門店數(shù)量，較2017年底減少86家。

雖然在2017年，公司業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧之時，探路者創(chuàng)始人盛發(fā)強提出剝離副業(yè)的想法，重心回歸戶外用品主業(yè)。但是，探路者發(fā)布的2018年上半年財報提到，對于與戶外主營業(yè)務(wù)相關(guān)性較小的旅行和體育業(yè)務(wù)，探路者已經(jīng)啟動剝離規(guī)劃，但完全退出仍需一段時間。

此外，探路者的未來發(fā)展也值得憂慮，目前戶外用品行業(yè)正處于低迷期。據(jù)《2017年中國戶外用品市場調(diào)研報告》數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)戶外市場零售總額為244.6億，同比增長5.07%，出貨總額137.9億元，同比增長5.19%。國內(nèi)戶外用品市場的增長幅度持續(xù)減緩，全行業(yè)增速為近15年來最低。

在程偉雄看來，戶外用品市場空間沒有減緩，只是戶外用品市場有了更多元的分化，在原有基本戶外的基礎(chǔ)上，有個性化、中高檔化、生活化、更加專業(yè)化、場景化等重大改變，這既是挑戰(zhàn)，也是新機會。隨著國內(nèi)外戶外品牌斬獲頗多，探路者要超越就必須在品牌、產(chǎn)品、門店、服務(wù)等有更好的突破。