今日上午，思維列控(603508.SH)股價(jià)大幅下挫。截至午間收盤(pán)，思維列控股價(jià)報(bào)40.62元，跌幅4.63%，高居兩市跌幅榜第5。

2月14日，思維列控發(fā)布關(guān)于公司董事長(zhǎng)擬取消增持計(jì)劃的公告，公告表示，2月13日，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于公司董事長(zhǎng)擬取消增持計(jì)劃的議案》。李欣對(duì)在承諾期間內(nèi)未能完成增持公司股票計(jì)劃向廣大投資者深表歉意，并表示長(zhǎng)期看好公司及產(chǎn)業(yè)發(fā)展，繼續(xù)支持公司做大做強(qiáng)。

思維列控公告稱(chēng)，李欣取消增持計(jì)劃的原因有兩方面：一是2017年至2018年，受A股市場(chǎng)波動(dòng)和公司2016年、2017年業(yè)績(jī)下滑等因素影響，公司股價(jià)曾出現(xiàn)持續(xù)下跌。截至增持計(jì)劃發(fā)布前一日(2018年2月1日)，公司股票收盤(pán)價(jià)為33.41元/股，盤(pán)中最低股價(jià)33.29元/股，股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)且創(chuàng)公司自2015年12月上市以來(lái)新低。出于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，李欣提出上述增持計(jì)劃。2018年以來(lái)，隨著鐵路市場(chǎng)回暖，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并購(gòu)重組項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展持續(xù)向好，股價(jià)止跌回升。截至2019年2月13日，公司股票收盤(pán)價(jià)為42.59元/股，較董事長(zhǎng)增持計(jì)劃提出時(shí)上漲超過(guò)27%。李欣繼續(xù)增持公司股票的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化。

二是李欣作為公司本次重大資產(chǎn)重組的策劃者、推動(dòng)者和上市公司董事長(zhǎng)，深度參與公司本次重組工作，是本次重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的內(nèi)幕信息知情人。在公司本次重組期間，為避免內(nèi)幕交易和確保本次重組項(xiàng)目順利實(shí)施，李欣未能增持本公司股票。

思維列控稱(chēng)，截至目前，李欣累計(jì)增持公司股票2000股，增持金額6.37萬(wàn)元。

李欣一年前做出增持承諾。去年2月1日，思維列控收到李欣的通知，其計(jì)劃于在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，以自有或自籌資金通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)(包括但不限于集中競(jìng)價(jià)和大宗交易)增持公司股份，累計(jì)增持金額不低于人民幣5000萬(wàn)元，不超過(guò)人民幣1億元，本次增持不設(shè)價(jià)格區(qū)間。

之后，受思維列控發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金項(xiàng)目敏感期及公司股票停牌影響，李欣的增持計(jì)劃期間順延至2019年3月3日。

近四個(gè)月以來(lái)，有6家券商發(fā)布研報(bào)唱多思維列控，其中，海通證券給予“優(yōu)于大市”的投資評(píng)級(jí)、東北證券給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)、東吳證券給予“增持”評(píng)級(jí)、國(guó)聯(lián)證券給予“推薦”評(píng)級(jí)、興業(yè)證券給予“審慎增持”評(píng)級(jí)、財(cái)富證券給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

2018年11月17日，興業(yè)證券發(fā)布題為《深耕列控領(lǐng)域，擬收購(gòu)藍(lán)信科技實(shí)現(xiàn)高鐵戰(zhàn)略》的研報(bào)，分析師為成尚汶。研報(bào)稱(chēng)，LKJ系統(tǒng)在我國(guó)列控系統(tǒng)中份額75%，思維列控占據(jù)LKJ系統(tǒng)近一半的份額。預(yù)計(jì)2018~2021年既有LKJ2000系統(tǒng)年均需求12.92億元，若未來(lái)3年確定推廣LKJ15S，市場(chǎng)規(guī)模有望成倍增長(zhǎng)。思維列控2016年、2017年、2018年上半年研發(fā)投入占收入的比例分別為18.97%、21.62%、15.33%。暫不考慮思維列控收購(gòu)藍(lán)信科技剩余51%股權(quán)的影響，預(yù)計(jì)思維列控18~20年凈利潤(rùn)分別為2.07億元、2.91億元、3.58億元。考慮到思維列控作為我國(guó)傳統(tǒng)機(jī)車(chē)列控系統(tǒng)的雙寡頭企業(yè)之一，擬收購(gòu)標(biāo)的藍(lán)信科技為動(dòng)車(chē)組安全監(jiān)測(cè)龍頭企業(yè)，給予“審慎增持”評(píng)級(jí)。

2018年11月21日，海通證券發(fā)布題為《行業(yè)復(fù)蘇疊加產(chǎn)品迭代，鐵路列車(chē)安全控制龍頭再次起飛》的研報(bào)，分析師為佘煒超。研報(bào)稱(chēng)，2016-2017年受鐵路投資和機(jī)車(chē)招標(biāo)下降影響，思維列控業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定幅度下降，而伴隨著鐵路投資計(jì)劃上調(diào)和機(jī)車(chē)招標(biāo)量的恢復(fù)，2018年公司業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)反彈。在不考慮增發(fā)收購(gòu)51%股權(quán)情況下，預(yù)計(jì)18-20年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.97、3.03、4.07億元，攤薄EPS分別為1.23、1.90、2.54元/股。2018年11月20日公司收盤(pán)價(jià)38.60元/股，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)的2018-2020年P(guān)E各31.38、20.32、15.20倍。結(jié)合可比公司估值，考慮到公司2019-2020年仍將保持較高增速，給予公司2019年23-25倍PE，對(duì)應(yīng)43.70-47.50元，給予“優(yōu)于大市”的投資評(píng)級(jí)。

2018年11月21日，東北證券發(fā)布題為《機(jī)車(chē)列控系統(tǒng)翹楚，布局高鐵戰(zhàn)略落地》的研報(bào)，分析師為劉軍。研報(bào)稱(chēng)，思維列控是國(guó)內(nèi)機(jī)車(chē)LKJ列控系統(tǒng)的先驅(qū)，收購(gòu)藍(lán)信科技高鐵戰(zhàn)略落地，伴隨新一代LKJ列控系統(tǒng)更新?lián)Q代窗口期來(lái)臨，量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)公司業(yè)績(jī)高彈性。預(yù)計(jì)2018-2020年公司EPS為1.17/1.82/2.73元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2018年12月20日，東吳證券發(fā)布題為《機(jī)車(chē)列控系統(tǒng)翹楚，2019年預(yù)期招標(biāo)提速、新產(chǎn)品放量、收購(gòu)協(xié)同三輪驅(qū)動(dòng)》的研報(bào)，分析師為陳顯帆。研報(bào)稱(chēng)，2019-2020年存量機(jī)車(chē)LKJ系統(tǒng)需求占比預(yù)期大幅下降，新車(chē)(機(jī)車(chē)+中低速?gòu)?fù)興號(hào))LKJ需求占比預(yù)期顯著提升。新一代LKJ-15已于2018年獲CRCC認(rèn)證，隨“單價(jià)+滲透率”雙提升，有望從2019年開(kāi)始放量。思維列控?cái)M收購(gòu)藍(lán)信科技進(jìn)軍高鐵領(lǐng)域，補(bǔ)齊產(chǎn)品覆蓋范圍。2018-2020年行業(yè)三重潛在利好驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)2018-2020年eps為1.27/1.92/2.48元，對(duì)應(yīng)PE32/21/16X。如考慮藍(lán)信科技2019年開(kāi)始并表，估算2019-2020年備考eps為2.06/2.64元，備考PE19/15X。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

2019年1月15日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布題為《多因素驅(qū)動(dòng)LKJ系統(tǒng)巨頭開(kāi)啟新一輪成長(zhǎng)》的研報(bào)，分析師為吳金雅。研報(bào)稱(chēng)，思維列控為L(zhǎng)KJ系統(tǒng)寡頭供應(yīng)商。在鐵路投資高企的背景下，隨著產(chǎn)品更換周期來(lái)臨及新產(chǎn)品推出，業(yè)績(jī)彈性較大，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。思維列控2018年分兩次對(duì)藍(lán)信科技股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)，并購(gòu)?fù)瓿珊?，雙方將在多方面實(shí)現(xiàn)協(xié)同，藍(lán)信科技的業(yè)績(jī)承諾將會(huì)增厚公司業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司2018-2020年的凈利潤(rùn)分別為1.92、2.99、4.18億元，同比分別增長(zhǎng)46.41%、55.98%、39.57%。首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

2019年1月22日，財(cái)富證券發(fā)布題為《內(nèi)生與外延并重，LKJ系統(tǒng)龍頭增長(zhǎng)可期》的研報(bào)，分析師為楊甫。研報(bào)稱(chēng)，2016年-2017年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的下滑，下滑的主要原因?yàn)闄C(jī)車(chē)招標(biāo)量明顯的下滑以及CMD等新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。2018年隨著軌交行業(yè)景氣度提升，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。2018年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.96億元，同比增長(zhǎng)24.70%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)33.92%。受益于軌交行業(yè)復(fù)蘇以及新產(chǎn)品逐步放量，公司業(yè)績(jī)有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)公司收購(gòu)藍(lán)信科技進(jìn)入高鐵設(shè)備領(lǐng)域，雙方產(chǎn)生良好的協(xié)同作用。預(yù)計(jì)2018-2020年，公司實(shí)現(xiàn)收入5.56、12.47、14.34億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.85、3.30、3.79億元，對(duì)應(yīng)EPS0.97、1.73、1.99元，對(duì)應(yīng)PE44、25、22倍。參考同行業(yè)估值水平，給予公司2019年底25-27倍PE。對(duì)應(yīng)合理區(qū)間為43.25~46.71元。首次覆蓋，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。