編者按：7月17日，新東方在線科技控股有限公司(以下簡稱新東方在線)，遞交了港股上市申請。據(jù)報道，此次新東方在線準備在港股融資4億美元。招股書顯示，新東方在線的聯(lián)席保薦人是摩根士丹利、花旗銀行、中金公司。

盡管選擇以獨立公眾公司上市，但新東方教育集團(以下簡稱新東方集團)仍為新東方在線控股股東，擁有66.72%的股份，而新東方集團董事長俞敏洪亦出任新東方在線董事會主席，新東方在線繼續(xù)保留新東方集團附屬公司的身份經(jīng)營業(yè)務(wù)。

連新東方在線實際控制人俞敏洪也沒有料到的是，新東方在線的上市之路突然冒出來一個攔路虎。

8月10日，司法部發(fā)布《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》(以下簡稱《送審稿》)。此次《送審稿》發(fā)布后，港股教育板塊在8月13日(周一)遭遇重挫。當(dāng)天收盤，睿見教育、天立教育、宇華教育、新高教集團、楓葉教育5只股票跌幅超過30%，教育板塊市值一天蒸發(fā)358億港元。當(dāng)天美股中國教育公司新東方、紅黃藍等的盤前股價也紛紛下跌。

《送審稿》第十二條規(guī)定：實施集團化辦學(xué)的，不得通過兼并收購、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營利性民辦學(xué)校。

目前市場對于“協(xié)議控制”是否包含VIE架構(gòu)存在爭議，但一旦協(xié)議控制包括VIE架構(gòu)的話，將對眾多擬赴境外上市的民辦教育企業(yè)有重大影響。

今年2月14日，新東方在線正式完成新三板摘牌動作，接下來公司火速搭建了VIE架構(gòu)，轉(zhuǎn)而向港股進軍。

證券日報昨日報道稱，新東方在線也在安撫投資人，與相關(guān)機構(gòu)進行溝通中?！端蛯徃濉穼π聳|方在線的影響如何，公司進度又如何，新東方在線相關(guān)負責(zé)人在接受采訪時只是表示，公司目前處于緘默期，公司的招股書已上載到聯(lián)交所的頁面，暫時沒有進一步的消息透露。

新東方在線隨后回應(yīng)稱，消息不屬實，我們沒有為此開過會，也不需要安撫投資人。

2006年，俞敏洪帶領(lǐng)新東方集團在美國上市。對于新東方在線，俞敏洪起初謀求在內(nèi)地上市。然而，隨著A股政策收緊，2017年3月新東方在線轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板掛牌。但僅過了不到10個月，其便公告將摘牌新三板。

獲客成本高企幾乎是所在線教育企業(yè)都面臨的一大困擾，但新東方在線是個例外。得益于母公司新東方集團的品牌影響力，新東方在線能夠維持較低的獲客成本。2016年和2017年新東方在線的推廣費用僅為1.01億和1.32億，分別占營收30.3%及29.7%。而同為在線教育龍頭的滬江2015年到2017年的銷售及分銷開支分別占到總收益的132.2%、115.3%及106.1%。

截至2018年5月底，新東方在線共有62名全職教師及957名兼職教師，53名全職導(dǎo)師及1525名兼職導(dǎo)師。由此計算，新東方在線的全職老師占比僅為4.43%，兼職教師占比95.57%。

2016、2017財年以及2018財年前9個月，新東方在線的毛利率分別為67.4%、68%和62.6%。

新東方在線回復(fù)中國經(jīng)濟網(wǎng)采訪稱：“公司的毛利率由截至2017年2月28日止九個月的68.6%略微下降至截至2018年2月28日止九個月的62.6%，主要由于公司于截至2018年2月28日止九個月擴充K12分部，導(dǎo)致教學(xué)人員成本及課程研究人員成本增加。”

大學(xué)教育是新東方在線主要的營收來源，截至2018年2月28日止的9個月，這部分付費學(xué)生人次為85.2萬，占全部付費學(xué)生人次的59.1%;學(xué)前教育付費學(xué)生人次為46萬名，占全部付費學(xué)生人次的31.9%;K12教育付費學(xué)生人次僅為9%。

新東方在線與新東方集團在K12教育領(lǐng)域存在競業(yè)關(guān)系。新東方在線在招股書中也提到，“我們可能與新東方存在利益沖突，并由于新東方于本公司的控股所有權(quán)，我們可能無法按有利于我們的條款解決該等沖突”。公司或?qū)⒃跔帄Z生源方面向母公司妥協(xié)。

對于新東方在線與母公司之間的競業(yè)關(guān)系，同為二者實控人的俞敏洪將如何梳理?對于這個問題，新東方在線未正面回復(fù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者，僅表示：使用“新東方”品牌提升本集團在中國及全球的營銷地位，具有戰(zhàn)略利益。

新三板摘牌7個月后轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港

據(jù)新京報，2006年，俞敏洪帶領(lǐng)新東方集團在美國上市。對于新東方在線，俞敏洪起初謀求在內(nèi)地上市。然而，隨著A股政策收緊，2017年3月新東方在線轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板掛牌。但僅過了不到10個月，其便公告將摘牌新三板。

新東方在線的新三板表現(xiàn)并不盡如人意。掛牌首日收盤價為每股47元，而到了11月20日收盤價為每股42.5元，并且成交量低迷。對俞敏洪來說，新東方在線在哪兒上市，將決定新東方后20年的發(fā)展方向。2015年，他接受采訪時說，“不得不慎重”。

為什么選擇港股上市，方正證券香港渠道發(fā)展部董事林子俊告訴記者，港股教育板塊已形成聚集效應(yīng)，估值普遍在20-30倍市盈率。而美股雖然擁有教育兩大巨頭新東方和好未來，但兩家都曾被做空機構(gòu)阻擊，反映了中美機構(gòu)對中國教育板塊的不同看法。

資料顯示，2017年，港股教育板塊市值翻了3倍，從232億港元上升至759億港元。2018年以來，已有3家教育企業(yè)在香港上市，另有10家企業(yè)排隊等候。

有教育行業(yè)人士告訴記者，盡管內(nèi)地新版“民辦教育促進法”落地成為利好信號，但地方細則尚未明確。另外，A股對企業(yè)營收有嚴格要求，并且排隊時間無法估計，同時，港交所開放同股不同權(quán)更是推動了企業(yè)將香港列為首選上市地點。

今年3輪融資超1.6億美元 騰訊為第二大股東

據(jù)挖貝網(wǎng)，新東方在線2月摘牌，這塊教育界的“香餑餑”的歸屬問題就一直成謎。

消失半年之后，新東方在線于近日出現(xiàn)在公眾視野。北京時間7月11日，部分媒體報道稱，新東方在線正在計劃讓旗下在線子公司“新東方在線”在香港進行IPO。7月17日晚間，新東方在線向港交所提交了招股說明書，正式對外宣告由新三板“改嫁”到港股。

在新三板的日子，新東方在線業(yè)績向好，但一直沒有依靠新三板這個平臺進行融資。挖貝新三板研究院資料顯示，新東方在線2016年營收為3.34億元，凈利潤為5955萬元;2017年營收為4.46億元，凈利潤為9221萬元，公司的毛利率甚至超過了67%。

雖然在新三板的交易不佳，但是，背靠新東方“爸爸”，在摘牌后新東方在線的融資資源可謂十分豐厚。招股書顯示，今年，新東方共獲得了三輪大筆的融資。

第一輪由騰訊旗下Image Freme投資5087.86萬美元;第二輪由Dragon Cloud和China City Capital分別投資7345.32萬美元、1924.64萬美元;第三輪由俞敏洪個人投資公司Tigerstep投資2066.87萬美元，總計1.64億美元。

在新東方在線股權(quán)結(jié)構(gòu)上，新東方為第一大股東，持有66.72%;騰訊為第二大股東，持有12.06%;員工持股平臺Auspicious為第三大股東，持有7.11%;Dragon Cloud為第四大股東，持有6.87%。

民促法“協(xié)議控制”或阻VIE架構(gòu)

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，8月13日，港股市場教育股板塊以及中概股教育股板塊迎來了黑色星期一。大跌的導(dǎo)火索是8月10日，司法部發(fā)布了關(guān)于《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》公開征求意見的通知。

盡管只是送審稿并非最終實施生效的政策，但此次文件的框架安排進一步明確民辦學(xué)校的舉辦主體、對民辦學(xué)校的集團化辦學(xué)的規(guī)定、教育內(nèi)容(包括立德樹人的方針)、資金和配套支持、用地及稅收優(yōu)惠等。

然而，除了對二級市場股價的巨大沖擊外，《送審稿》新增內(nèi)容“實施集團化辦學(xué)的，不得通過兼并收購、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營利性民辦學(xué)校”，對于目前正在籌劃赴境外IPO的多家民辦教育公司或是重大利空因素。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，目前市場對于“協(xié)議控制”是否包含VIE架構(gòu)存在爭議，但一旦協(xié)議控制包括VIE架構(gòu)的話，將對眾多擬赴境外上市的民辦教育企業(yè)有重大影響。

長久以來，民辦教育企業(yè)在A股獨立IPO的通道始終未能打開，其中很大一部分原因是行業(yè)監(jiān)管尚未明確，因此赴境外上市就成為了民辦教育企業(yè)的主要選擇，2017年中段至今，民辦教育行業(yè)更是掀起了赴港、赴美的上市高潮。

上半年已登陸香港資本市場的股票有新華教育、21世紀教育，以及本月剛上市的天立教育，下半年排隊上市的知名教育企業(yè)包括新東方在線、滬江教育等。上述這些企業(yè)的共同特點是均采用了搭建紅籌架構(gòu)，以VIE的形式完成上市。

而此次《送審稿》中，提出了實施集團化辦學(xué)禁止協(xié)議控制等方式控制非營利性民辦學(xué)校。“協(xié)議控制”如果指的是VIE架構(gòu)，那么將對絕大多數(shù)目前在相關(guān)已經(jīng)上市或擬上市的企業(yè)都形成影響。

另外，《送審稿》還提出了，在中國境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)以及外方為實際控制人的社會組織不得舉辦、參與舉辦或者實際控制實施義務(wù)教育的民辦學(xué)校。

上述兩條中的協(xié)議控制和實際控制，都有可能指向VIE架構(gòu)。

新東方在線年初搭建VIE架構(gòu)

據(jù)證券日報，“港股排隊上市的教育股都慌了，新東方在線也在安撫投資人，與相關(guān)機構(gòu)進行溝通中。”有熟知新東方在線的業(yè)內(nèi)人士在與記者交流時表示。

這也難怪，從目前記者了解到的情況來看，除新東方在線外，目前中國港股排隊上市的多家教育公司均在緊鑼密鼓得舉行相關(guān)說明會，闡明司法部發(fā)布的《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》對公司的影響。

畢竟，最近幾個交易日已上市教育股的股價出現(xiàn)大跌令投資者惴惴不安，更要命的是，如果錯失這次上市良機，下次上市不知更待何時，要知道，每一次沖擊上市的舉動對公司而言都可謂是殫精竭慮。

今年2月14日，新東方在線正式完成摘牌動作，接下來公司火速搭建了VIE架構(gòu)，轉(zhuǎn)而向港股進軍。

今年7月17日，新東方在線向港交所提交了上市申請資料。

或許連新東方在線實際控制人俞敏洪也沒有料到，新東方在線的上市之路會突然冒出來這么一個攔路虎。

雖然從新東方在線的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，新東方集團直接持有新東方在線66.72%，實際控制人為俞敏洪，符合《送審稿》第五條規(guī)定：在中國境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)以及外方為實際控制人的社會組織不得舉辦、參與舉辦或者實際控制實施義務(wù)教育的民辦學(xué)校。但卻沒逃過《送審稿》第十二條規(guī)定：實施集團化辦學(xué)的，不得通過兼并收購、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營利性民辦學(xué)校。

如果協(xié)議控制指的是VIE架構(gòu)的話，就會出現(xiàn)一種情況：有公司的VIE合同都因此存在法律瑕疵，因此需要重新更改結(jié)構(gòu)，更改后所控制主體明確不得涉及非營利性學(xué)校，即全面限制VIE的協(xié)議控制模式。

全職老師占比僅4.43%

據(jù)國際金融報，招股書顯示，目前新東方在線有三大核心課程：大學(xué)教育、K12教育及學(xué)前教育。這些課程主要通過四個平臺提供，分別為新東方在線、東方優(yōu)播、多納及酷學(xué)英語，不同平臺提供不同的課程。

截至2018年5月底，新東方在線共有62名全職教師及957名兼職教師，53名全職導(dǎo)師及1525名兼職導(dǎo)師。由此計算，新東方在線的全職老師占比僅為4.43%。

雖然新東方在線的全職老師不多，但是付費學(xué)生人次卻保持著穩(wěn)定增長。

截至2018年2月28日止的9個月，新東方在線付費學(xué)生人次總數(shù)約為140萬名，同比增長近100%。并且新東方在線的收入和利潤主要來源于大學(xué)教育。

2017年財年，公司來自大學(xué)教育業(yè)務(wù)的收入為3.36億元，占總營收的比重為75.2%;毛利率為66.8%，遠高于K12教育和學(xué)前教育。

但付費學(xué)生人次占比位居第二的學(xué)前教育，其收入在2017年僅為341.6萬元，占總營收的比重為0.8%，而學(xué)前教育還處于虧損狀態(tài)中。

市場份額不足1% 毛利率下滑

據(jù)中國網(wǎng)，與眾多赴港上市公司業(yè)績虧損不同，新東方在線報告期內(nèi)不僅實現(xiàn)盈利，其營收和凈利潤還在持續(xù)增長狀態(tài)。

招股書披露，2016和2017財年，新東方在線分別實現(xiàn)營業(yè)收入為3.34億元和4.46億元，同期凈利潤分別為5955萬元和9221萬。2018財年前九個月營收為4.85億元，凈利潤為8077萬元(注：此處的財年，按照每年6月1日至次年5月31日計算)。

值得一提的是，2017年中國市場五大綜合在線教育公司總營收為16.12億元，占比1.67%。其中，新東方在線市場份額為0.63%，位居第一。上述投行人士表示：“從這一數(shù)字來看，中國的教育市場仍然分散。”那么，新東方在線未來如何拓展市場份額?在華圖教育等多家教育企業(yè)都進入上市進程的背景下，新東方在線將如何勝出?帶著上市疑問，中國網(wǎng)財經(jīng)記者對新東方在線相關(guān)人員進行了采訪時，不過該人員告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“目前公司處于上市緘默期，無法對這些問題給予回復(fù)。”

中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，新東方在線業(yè)績快速增長的背后，是其毛利率的居高不下。招股書顯示，2016、2017財年以及2018財年前9個月，新東方在線的毛利率分別為67.4%、68%和62.6%。品牌營銷專家李婷告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“雖然新東方在線毛利率從數(shù)字來看稍有下降，但60%以上的水平與其他行業(yè)相比依然高太多，足以證明在這個行業(yè)的暴利。”

新東方在線VS滬江：盈利靠“拼爹”

據(jù)光明網(wǎng)，與滬江相比，新東方在線最大的優(yōu)勢在于“含著金湯匙出生”。這種先天優(yōu)勢直接影響了新東方雖增長率不高卻能賺錢。

獲客成本高企幾乎是所在線教育企業(yè)都面臨的一大困擾，除了新東方在線。得益于新東方集團的品牌影響力，使得新東方在線能夠維持較低的獲客成本。2016年和2017年新東方在線的推廣費用僅為1.01億和1.32億，分別占營收30.3%及29.7%。而滬江2015年到2017年的銷售及分銷開支分別占到總收益的132.2%、115.3%及106.1%。滬江教育的銷售費用高企，很大程度影響了其盈利。

其次，新東方在線的老師主要由新東方集團來支付工資，開支負擔(dān)要低很多。根據(jù)招股書，至2018年5月31日，新東方在線擁有合計62名全職以及957名兼職教師，而這些兼職教師，絕大多數(shù)來自新東方集團。截至2016年5月的財年度、截至2017年5月的財年度以及截至2018年2月的9個月，其教師傭金費分別為2600萬元、3340萬元和4340萬元。同期，教學(xué)人員以及課程研究人員成本總體占總營收比例分別為22.1%、21%及26.6%。

相比之下，滬江則有1602名合約教師及1136名其他兼職員工。于2015年、2016年及2017年，其教職工的雇員福利開支分別為5710萬、8515萬和1.05億，分別占總銷售成本的64%、59.4%和47.3%。滬江在師資和課件研發(fā)上的投入遠大于新東方在線。

除此之外，新東方在線的2B業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定。據(jù)招股書，截至2016年及2017年5月31日止財政年度及截至2018年2月28日止9個月，新東方在線五大客戶分別占其總營收5%、2.9%及2.7%。而據(jù)其新三板招股書披露，前五大客戶均為新東方集團旗下學(xué)校。

另外，值得注意的是，新東方在線2017財年投資及理財收益達3900多萬，占總營收高達8.7%，截至2018年2月28日止9個月投資及理財收益近3500萬，占總營收7.2%。

以上這些都是新東方在線相比于其他在線教育企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的關(guān)鍵原因。新東方在線用財務(wù)戰(zhàn)略上的保守換得一個漂亮的財報，若最終還能換回一個不錯的估值的話，也不失為走了一步好棋。

但另一方面，新東方在線雖然實現(xiàn)了盈利，其增長率卻不盡如人意，這與新東方集團線下業(yè)務(wù)的競合不無關(guān)系。如今，新東方集團線下業(yè)務(wù)還在持續(xù)加大拓展力度，據(jù)新東方2018財年三季度財報顯示，截至2018年2月28日，學(xué)習(xí)中心總數(shù)達1000家，與去年同期相比凈增197家，與上季度相比凈增60家。

大學(xué)業(yè)務(wù)占比重，K12教育將成未來增長點

據(jù)界面，依靠新東方的品牌和教師資源，新東方在線早在2005年即成立并開始了在線教育業(yè)務(wù)，相比距離業(yè)內(nèi)公認的“在線教育元年”2013年提早了整整8年。依照2017年的營收統(tǒng)計，弗若斯特沙利文公司在報告中認為新東方在線占據(jù)了8.2%的在線教育市場份額，已是中國最大的綜合在線教育服務(wù)供應(yīng)商。

經(jīng)歷了13年的發(fā)展，新東方在線形成了以大學(xué)教育，K12教育以及學(xué)前教育為主的三大核心業(yè)務(wù)。自2017年6月1日至2018年2月28日的9個月中，新東方在線的付費學(xué)生總?cè)舜渭s為140萬。

與新東方集團類似，新東方在線同樣是以英語類培訓(xùn)起家，再逐漸切入K12和其他市場。因此，以包括四六級在內(nèi)的大學(xué)考試備考、留學(xué)考試備考和英語學(xué)習(xí)為主的大學(xué)教育仍是新東方在線目前學(xué)員最多，營收最高的業(yè)務(wù)。根據(jù)招股書顯示，其付費學(xué)生人次自2017年6月1日到2018年2月28日止的九個月達到了85.2萬人，占付費人次總數(shù)的59.1%，營收占比為71.7%。同期，新東方在線一直以來的優(yōu)勢項目——大學(xué)教育中的海外備考貢獻了最高的客單價，人均達到1340元，遠遠高于其他任何一項業(yè)務(wù)。

盡管K12教育在三大業(yè)務(wù)中學(xué)生人數(shù)最少，占比僅為9%，但其巨大的潛力已讓新東方在線將其當(dāng)做了未來最重要的增長點。自2016年開始，新東方在線CEO孫暢在面對搜狐、新京報等多家媒體時均表達過將“死磕K12市場”的觀點。而從數(shù)據(jù)上看，其K12業(yè)務(wù)的增長確實頗為迅速，付費學(xué)生人次增幅高達167.5%。

由于教育資源的不平衡，傳統(tǒng)線下培訓(xùn)的模式很難完全滿足二三四線城市對優(yōu)質(zhì)教育的需求，在線K12教育被普遍認為是可行的解決方法。針對于此，新東方在線專門與母公司新東方共同成立子公司“東方優(yōu)播”，專門針對三四線城市提供25人小班制的互動直播輔導(dǎo)課程。在內(nèi)容上的本地化是該業(yè)務(wù)相比其它在線平臺的主要不同，新東方在線在招股書中稱，東方優(yōu)播專門針對不同區(qū)域的考綱和教學(xué)進度進行了本地化，以保證學(xué)生的在線輔導(dǎo)課程與學(xué)校學(xué)習(xí)無縫對接。

除此之外，“雙師”模式也成為新東方在線拓展K12市場的重點。所謂“雙師”，即由地處一線城市的“名師”以在線直播的方式授課，學(xué)生則在線下教室中收看課程，并由當(dāng)?shù)乩蠋熅S護課堂秩序并提供答疑。不只新東方在線，雙師課堂已經(jīng)成為新東方集團層面的業(yè)務(wù)擴張重點。

K12業(yè)務(wù)競爭激烈

據(jù)中國經(jīng)營報，在新東方在線的營收構(gòu)成中，以雅思、托福、四六級考試為主的大學(xué)教育仍占主要地位，營收占比超70%。而隨著K12在線教育市場的蓬勃發(fā)展，其也將K12教育業(yè)務(wù)作為自身發(fā)展的重點。

K12在線教育一般是指依托互聯(lián)網(wǎng)平臺進行授課和學(xué)習(xí)，從教學(xué)上分為一對一、一對多等形式;從教學(xué)內(nèi)容上又細分為英語、數(shù)學(xué)、物理等學(xué)科培訓(xùn)。中銀證券在《K12教輔行業(yè)專題》的研報中指出，到2022年市場規(guī)模保守估計為5957億元，五年復(fù)合增長率為12.3%。

前景向好，市場空間巨大，也引來了眾多入局者，在K12在線教育細分領(lǐng)域就涌現(xiàn)出噠噠英語、學(xué)霸君、小猿搜題等新星企業(yè)。

對于最初作為新東方線下教育補充的新東方在線來說，其占有的優(yōu)勢仍是以雅思托福等留學(xué)英語培訓(xùn)以及考研、職教等大學(xué)教育為主。然而，這些優(yōu)勢并沒有轉(zhuǎn)化成其在K12在線教育領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢。

根據(jù)弗若斯特沙利文出具的報告顯示，按照營收標準來計算，新東方在線占中國在線課外輔導(dǎo)市場及備考市場總營收的0.63%。相比之下，其K12教育業(yè)務(wù)市場份額占比則更少。

“大學(xué)教育業(yè)務(wù)營收占新東方在線總營收比重較大，說明其課程更加適合有自主學(xué)習(xí)和自控能力的成年人。”朱培元對記者分析道，一是因為新東方教育是以出國留學(xué)英語培訓(xùn)起家，K12在線教育業(yè)務(wù)起步較晚;另一方面，從它推出的K12在線教育產(chǎn)品來看，更多是防御性產(chǎn)品，重視程度不夠。

當(dāng)前，在K12教育培訓(xùn)細分領(lǐng)域內(nèi)，不僅有噠噠英語、VIPKID等英語在線一對一企業(yè)，還有學(xué)霸君、一起作業(yè)、跟誰學(xué)等從學(xué)科輔導(dǎo)這一細分領(lǐng)域切入K12在線教育的企業(yè)。在資本的助推下，眾多企業(yè)快速擴張以搶占市場，也就意味著對于做K12全科培訓(xùn)的新東方在線來講，要面臨被四面圍攻的挑戰(zhàn)。

除此之外，新東方在線還面臨著滬江科技、學(xué)而思網(wǎng)校等同類在線學(xué)習(xí)平臺的激烈競爭。上述要求匿名的行業(yè)人士對記者分析道，當(dāng)前新東方在線的K12產(chǎn)品復(fù)雜，橫跨早教、中小學(xué)教育領(lǐng)域，既想做產(chǎn)品又想做平臺，目前來看缺乏一個清晰明確的定位。

當(dāng)前，新東方在線K12教育業(yè)務(wù)分為兩條線，即東方優(yōu)播業(yè)務(wù)和雙師直播業(yè)務(wù)。前者針對二三線城市提供本地化課程內(nèi)容的小班單師直播模式，并在當(dāng)?shù)卦O(shè)立線下體驗店;后者則是主講教師在線直播授課，學(xué)管師負責(zé)班級學(xué)生的答疑、課前課后溝通、作業(yè)評判等教學(xué)服務(wù)。“隨著小班直播成為K12在線教育領(lǐng)域的趨勢，教師供給端的競爭將成為市場競爭的核心。我們領(lǐng)先的教學(xué)研發(fā)能力和教師招聘、培養(yǎng)能力將成為我們獨特的競爭優(yōu)勢。”新東方在線公關(guān)人員回復(fù)記者采訪稱。