今年，私募FOF產(chǎn)品格外火爆，作為其成員之一的券商集合FOF也在這波行情中蹭了熱度。

券商資管FOF型集合理財產(chǎn)品在沉寂多年之后，近些年，無論在成立產(chǎn)品數(shù)量還是收益率方面都有明顯的回暖跡象。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國FOF市場規(guī)模提升的空間很大，其中一支重要力量則來自券商資管。

記者統(tǒng)計了今年以來、最近一年以來、最近兩年以來、成立以來的券商FOF型產(chǎn)品的收益率分別為0.54%、3.53%、8.55%、7.32%。

在成立規(guī)模方面，今年以來發(fā)行的148只券商集合理財產(chǎn)品中，以FOF型為代表的另類投資型產(chǎn)品發(fā)行86只，占比達58.11%;成立規(guī)模62.84億元，占所有券商集合理財產(chǎn)品成立規(guī)模的57.95%。

年內(nèi)FOF型

平均收益率0.54%

FOF型產(chǎn)品并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，它是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。

《證券日報》記者統(tǒng)計了今年以來、最近一年以來、最近兩年以來、成立以來的券商FOF型產(chǎn)品的收益情況。其中，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來有數(shù)據(jù)可查的535只券商FOF型平均收益率為0.54%(分級產(chǎn)品分開統(tǒng)計，下同)，同期上證指數(shù)下跌3.75%。與其他三大類型的平均收益率相比，今年以來FOF型產(chǎn)品僅次于股票型產(chǎn)品的收益率0.64%位列第二，跑贏債券型產(chǎn)品以及混合型產(chǎn)品。其中，長江超越理財寶9號收益率最高，達21.23%;其次是國海金貝殼新三板2號，收益率為19.5%;位列第三的為華林滿天星1號，收益率為18.23%。

同時，最近一年以來有數(shù)據(jù)可查的477只FOF型產(chǎn)品平均收益率達到3.53%，浙商金惠季季聚利15號普通級收益率最高，達82.66%。其次是，西藏同信滾雪球1號，收益率為81.96%;位列第三位的為浙商金惠季季聚利12號優(yōu)先級，收益率為59.79%。值得一提的是，排名前十一位的產(chǎn)品中5只均來自浙商證券旗下產(chǎn)品。

券商FOF型產(chǎn)品平均收益率最好的則為最近兩年以來，有數(shù)據(jù)可查的219只產(chǎn)品平均收益率達8.55%，海通怡然恒旭1號C份額傲居榜首，收益率高達203.82%，也僅有這1只產(chǎn)品收益率超過100%。

此外，記者提取十年來券商FOF型產(chǎn)品，有數(shù)據(jù)可查的768只產(chǎn)品平均收益率為7.32%。有5只產(chǎn)品收益率超過100%，天風證券旗下兩只產(chǎn)品占據(jù)前兩席，其中，天風天象量化套利1號B、天風天象量化套利1號C收益率分別為196.73%、193.72%;東方紅基金寶位列第三，收益率為178.69%。同樣，十年來的收益榜單中，浙商證券旗下產(chǎn)品再度占據(jù)三席。

此外，券商FOF型產(chǎn)品的業(yè)績分化也比較大，產(chǎn)品的成立時間點、投資主辦的投資理念、資產(chǎn)配置能力、選基能力以及風險控制能力或是決定業(yè)績差距的主因。

值得一提的是，從十年來券商FOF型產(chǎn)品的收益情況來看，目前的收益率處在比較平庸的階段，但中國式FOF值得期待。聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認為，盡管當前中國FOF出現(xiàn)了各種各樣的問題，發(fā)展尚不規(guī)范，但一方面，從需求上講，由于后資管新規(guī)時代，在缺失剛兌的優(yōu)勢后，為滿足投資者的低風險偏好，搶奪客戶，各類都有利用FOF產(chǎn)品形式做大類資產(chǎn)配置，做宏觀對沖，穩(wěn)定凈值的需求，另一方面，從發(fā)展條件而言，未來中國養(yǎng)老金將采取目標期限策略的投資形式將給FOF帶來長期限穩(wěn)定的資金，使其成為真正的風險對沖。

FOF型產(chǎn)品

新成立86只領先其他類型

近幾年FOF型產(chǎn)品逐漸在幾大類集合理財產(chǎn)品中嶄露頭角。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在今年以來發(fā)行的148只券商集合理財產(chǎn)品中，以FOF產(chǎn)品為主的另類投資型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量遠超過了債券型、混合型、股票型、貨幣型這四大類產(chǎn)品，共計發(fā)行86只產(chǎn)品，占比達58.11%。具體來看，今年以來券商FOF型產(chǎn)品的成立規(guī)模(分級產(chǎn)品分開統(tǒng)計，下同)則有62.84億元，占所有券商集合理財產(chǎn)品成立規(guī)模的57.95%，已占據(jù)半壁江山。

相較于國外大規(guī)模的FOF型產(chǎn)品發(fā)展趨勢，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國FOF市場提升的空間很大，其中一支重要力量則來自券商資管。當一個市場越來越成熟，產(chǎn)品越來越多，在信息不對等情況下，選擇投資產(chǎn)品的難度越來越大，F(xiàn)OF能幫投資者解決這個問題。

同時，今年以來資管新規(guī)落地，打破剛性兌付，規(guī)范資金池業(yè)務，引導行業(yè)去嵌套、去杠桿，對資管行業(yè)業(yè)態(tài)起著重塑的效果。華泰證券分析師沈娟表示，當前國內(nèi)券商資管集合產(chǎn)品品類較少、業(yè)績表現(xiàn)平庸，定向資管大部分為無資管實質(zhì)的通道業(yè)務。在當前政策的引導下券商資管將實現(xiàn)從“逐量”到“提質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，待業(yè)務整頓規(guī)范步入正軌后，券商資管仍大有可為，有望在新的起跑線上實現(xiàn)突破。

值得一提的是，客戶源方面，在多年全業(yè)務鏈條的培育下，券商積累了大量優(yōu)質(zhì)的機構(gòu)客戶和高凈值客戶，客戶資源稟賦僅次于銀行。同時券商集合資管產(chǎn)品類似于公募基金，投資門檻較低，能夠覆蓋的潛在客戶較多，具有一定競爭優(yōu)勢。