陌生人社交平臺(tái)陌陌公告宣布與同為陌生人社交平臺(tái)的探探達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，獲取其100%股權(quán)，包括530萬新發(fā)A類普通股(265萬ADS)及6.009億美元現(xiàn)金，該交易預(yù)計(jì)在2018第二季度結(jié)束。

截至2017年9月30日，陌陌持有現(xiàn)金及其等價(jià)物，以及定期存款合計(jì)9.497億美元，無負(fù)債。截至2018年2月23日，陌陌股價(jià)報(bào)收30.53美元，按照此價(jià)格計(jì)算交易規(guī)模達(dá)6.8億美元。

點(diǎn)評(píng)：

1、收購(gòu)探探獲取新流量，用戶形成良好互補(bǔ)，拓寬社交場(chǎng)景

（1）新的流量來源：

陌陌收購(gòu)探探主要基于三個(gè)原因：截至2017年6月，探探手機(jī)注冊(cè)用戶達(dá)到9,000萬，有效用戶(去除垃圾賬號(hào)和封禁帳號(hào))6,000萬，其中90后用戶占比75%以上。日活量突破600萬，次日留存率高達(dá)75%。目前，探探已經(jīng)完成50億次用戶配對(duì)，成為中國(guó)95后年輕單身人群拓展社交關(guān)系的一個(gè)重量級(jí)平臺(tái)。陌陌與探探的用戶重合度低，在用戶年齡結(jié)構(gòu)、性別比例以及產(chǎn)品對(duì)于用戶隱私保護(hù)度上均有互補(bǔ)。陌陌平臺(tái)男性比例高于女性，占64%，而探探女性用戶比例更高，達(dá)54%。探探24歲以下用戶占比67%，30歲以下用戶占比高達(dá)88%。陌陌與探探月度重合活躍用戶數(shù)僅為430萬。從LBS的陌生人社交出發(fā)，陌陌持續(xù)在對(duì)社交場(chǎng)景進(jìn)行嘗試與拓寬，上線了一系列幫助用戶交互，以及形成社交關(guān)系沉淀的產(chǎn)品功能。類似Tinder的“點(diǎn)點(diǎn)”功能早在2016年就有上線，此次收購(gòu)探探便是在基于陌生人匹配互動(dòng)這一場(chǎng)景下，對(duì)于已經(jīng)享有品牌知名度的產(chǎn)品進(jìn)行收編。對(duì)于這一已經(jīng)驗(yàn)證的社交場(chǎng)景，收購(gòu)陌生人社交排名第二的品牌，無疑是掃清潛在威脅，以及鞏固陌陌在這一場(chǎng)景下的絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。

2、流量與商業(yè)化的聯(lián)姻，探探借力陌陌，共同探索流量變現(xiàn)

探探目前通過向會(huì)員提供增值服務(wù)變現(xiàn)。陌陌通過直播及視頻化，收獲營(yíng)收的快速增長(zhǎng)。其泛社交泛娛樂戰(zhàn)略幫助用戶形成內(nèi)容沉淀，提升用戶參與度，延長(zhǎng)用戶使用時(shí)長(zhǎng)。雖然收購(gòu)后探探商業(yè)模式是否會(huì)在增值服務(wù)基礎(chǔ)上迭代出更多方式尚未可知，但借助陌陌的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，平臺(tái)上多元的交互場(chǎng)景，以及可供消費(fèi)內(nèi)容，陌陌有望幫助探探加速其商業(yè)變現(xiàn)進(jìn)程，并通過新增流量擴(kuò)大其自身營(yíng)收規(guī)模。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

收購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)、活躍用戶增速放緩風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、直播業(yè)務(wù)付費(fèi)率增長(zhǎng)停滯風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容成本增長(zhǎng)過快風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)過快風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)成本增加風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

事件：

陌生人社交平臺(tái)陌陌公告宣布與同為陌生人社交平臺(tái)的探探達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，獲取其100%股權(quán)，包括530萬新發(fā)A類普通股(265萬ADS)及6.009億美元現(xiàn)金，該交易預(yù)計(jì)在2018第二季度結(jié)束。

截至2017年9月30日，陌陌持有現(xiàn)金及其等價(jià)物，以及定期存款合計(jì)9.497億美元，無負(fù)債。截至2018年2月23日，陌陌股價(jià)報(bào)收30.53美元，按照此價(jià)格計(jì)算交易規(guī)模達(dá)6.8億美元。

點(diǎn)評(píng)：

1、收購(gòu)探探獲取新流量，用戶形成良好互補(bǔ)，拓寬社交場(chǎng)景

探探于2014年上線。2014年11月，探探完成由貝塔斯曼亞洲投資基金(BAI)領(lǐng)投的500萬美元A輪融資。2015年7月，探探完成DCM、KPCB、光信資本、LB資本等機(jī)構(gòu)共同投資的1300萬美元B輪融資。2016年3月，完成了3200萬美元C輪融資，DST、元璟資本等領(lǐng)投。最近一輪融資為2017年6月，其完成7000萬美元的D輪融資，YY(歡聚時(shí)代)、元生資本領(lǐng)投，賽富投資基金、眾為資本等多家投資機(jī)構(gòu)參與投資。

我們認(rèn)為陌陌收購(gòu)探探主要基于三個(gè)原因：

(1)新的流量來源：

截至2017年6月，探探手機(jī)注冊(cè)用戶達(dá)到9,000萬，有效用戶(去除垃圾賬號(hào)和封禁帳號(hào))6,000萬，其中90后用戶占比75%以上。日活量突破600萬，次日留存率高達(dá)75%，并完成了超過30億次用戶配對(duì)。截至目前，探探已經(jīng)完成50億次用戶配對(duì)，并基于大數(shù)據(jù)的個(gè)性化推薦，保持了用戶的高留存率，成為中國(guó)95后年輕單身人群拓展社交關(guān)系的一個(gè)重量級(jí)平臺(tái)。

經(jīng)歷了陌陌用戶數(shù)隨著直播業(yè)務(wù)的開展而快速增長(zhǎng)，2017Q3MAU環(huán)比增速連續(xù)5個(gè)季度首次出現(xiàn)下滑，而與之匹配的則是陌陌在營(yíng)銷投入上的增多，連續(xù)兩個(gè)季度的品牌廣告投放以及拉新活動(dòng)拉低陌陌的利潤(rùn)率。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)紅利逐漸消退以及流量成本快速增長(zhǎng)的背景下，通過收購(gòu)探探，陌陌可獲取這部分新增流量，并通過探探平臺(tái)收割未來的陌生人社交流量。依據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，探探擁有月活躍用戶數(shù)1,786.10萬人，公開資料顯示其DAU達(dá)700萬人。