在經(jīng)歷了7個月的重組后，宣亞國際(300612)與映客的方案宣布失敗。12月15日晚間，宣亞國際公告稱，終止此次重大資產(chǎn)重組事項。今日，宣亞國際復盤一字跌停。 　　今年5月，宣亞國際宣布了與映客的重組計劃，隨后的9月，正式交易細節(jié)公布。宣亞國際收購蜜萊塢(映客主體公司)約48.25%股權，標的資產(chǎn)交易價格近28.95億元。但這筆交易，宣亞國際現(xiàn)金收購映客的資金大部分實際來自映客的創(chuàng)始股東奉佑生、廖潔鳴和侯廣凌，這筆近30億的現(xiàn)金交易，實際上只需要籌措宣亞投資、偉岸仲合、金鳳銀凰向宣亞國際提供的3年期7.39億元的借款——在某種程度上，這一交易打著借殼的擦邊球。

中郵系再被鎖住資金

宣亞國際復盤跌停：與映客重組失敗中郵系再被鎖住資金

對于宣亞國際選擇和映客這筆交易的動機，外界曾有評價說，對于宣亞國際無非是浪費幾個月的時間和接下來6個月不再籌劃重大事項的承諾，但萬一成了呢?不過對于此前已經(jīng)在其中布局的中郵系而言，是又一次資產(chǎn)重創(chuàng)

今年1季度，中郵系基金開始布局宣亞國際，占領宣亞十大流通股前三。與此同時，中郵系基金也同時布局了映客的股東昆侖萬維(300418)。

早期投資機構未能退場

根據(jù)今年9月的公告，投資機構正擬將股份轉(zhuǎn)讓，只不過受讓方不是宣亞國際，而是宣亞國際的關聯(lián)公司嘉會投資——宣亞投資及其控股子公司中民天澤為嘉會投資的執(zhí)行事務合伙人，張秀兵、奉佑生作為有限合伙人，出資額分別為3億元、1.9億元，占比分別為9.99%、6.33%。另外，該公司成立于今年1月，宣亞國際上市之前。

不過交易并未完成，公告中指出，嘉會投資將在上市公司收購交易及少數(shù)股權轉(zhuǎn)讓交易完成后的5年內(nèi)，積極協(xié)調(diào)宣亞國際完成收購本企業(yè)持有的北京蜜萊塢股權;若屆時宣亞國際無法完成收購，嘉會投資將在前述期限內(nèi)將持有的北京蜜萊塢股權轉(zhuǎn)讓給其他無關聯(lián)第三方。

根據(jù)此前映客披露的數(shù)次增資及股權轉(zhuǎn)讓的信息，2015年11月，紫輝創(chuàng)投以1510萬元入股，占比16.79%;次日，多米在線、金沙江創(chuàng)投、紫輝創(chuàng)投、賽富基金出資2500萬元，占股20.84%。此輪為映客的A輪融資，映客估值近9000萬元。

2015年12月，昆侖萬維、賽富基金、紫輝創(chuàng)投增資7，771.04萬元，其中，昆侖萬維以6，800.00萬元的價款占增資后購蜜萊塢17.8244%的股份;次年2月，宣亞投資以381.4785萬元占增資后1%的股份。此輪為映客A+輪融資，映客估值3.8億元。

2016年6月，映客常青、映客歡眾、映客遠達入股。2016年7月，昆侖萬維子公司西藏昆諾以1.43億元獲得昆侖萬維轉(zhuǎn)讓的股份，交易完成后，占比14.3586%，此時映客估值接近10億元。當年8月、9月，廈門盛元以1，647.36萬元獲得賽富基金轉(zhuǎn)讓的股份，交易完成后廈門盛元持有6.6459%股份。

2016年9月，嘉興光聯(lián)、嘉興光美、騰訊創(chuàng)業(yè)基地、芒果文創(chuàng)、安合瑞馳、寧波青正、紫輝創(chuàng)投向蜜萊塢增資3.1億元，此輪交易中，投資方給映客的估值為近40億元。另外，在9月，持有映客股份的昆侖萬維的子公司昆諾贏展擬將其持有的3%的股權以2.1億元的價格出售給嘉興光信，映客估值至此漲至70億元。

事實上，除光信資本外，所有的投資方都以40億估值甚至更低的價格入局，光信資本此前也曾按此機構入股，而光信資本的這筆2.1億元的價格也帶來了兩個影響——昆侖萬維股份減少，但套現(xiàn)2.1億;映客估值暴漲。另外值得注意的是，光信資本曾是昆侖萬維的B輪投資方。

對于此次宣亞國際和映客的收購終止，紫輝投資創(chuàng)始人鄭剛表示，映客是一塊“香餑餑”，市場歷練的盈利模式、海量的互聯(lián)網(wǎng)用戶、強大且健康的現(xiàn)金流，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重要估值維度，映客一個都不差。所以，他對此次收購終止相當?shù)?，因為質(zhì)地優(yōu)良的公司從來不愁資產(chǎn)證券化的路徑。