在全面注冊(cè)制規(guī)則正式發(fā)布的同時(shí)，修訂后的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則也應(yīng)約與市場(chǎng)見(jiàn)面。

2月17日，中證金融發(fā)布《中國(guó)證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）（2023年修訂）》（簡(jiǎn)稱“《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》”）等規(guī)則，以期進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)基礎(chǔ)交易制度，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，促進(jìn)全市場(chǎng)多空平衡。

中證金融稱，新規(guī)實(shí)現(xiàn)了全市場(chǎng)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)模式的整合統(tǒng)一，重點(diǎn)將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板行之有效的轉(zhuǎn)融券優(yōu)化措施推廣到主板，并為在北京證券交易所市場(chǎng)推廣預(yù)留了空間。

(相關(guān)資料圖)

除了拓寬主板轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍和出借人范圍，此次修訂還特別就提升主板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化水平和成交效率、降低證券公司參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本、完善退市標(biāo)的證券的處理機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化。這也意味著，在全市場(chǎng)各板塊轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)處理統(tǒng)一后，將有利于增加市場(chǎng)供給、提升交易效率，進(jìn)一步滿足參與方多樣化需求。

修訂思路圍繞統(tǒng)一展開(kāi)

對(duì)比修訂前后的《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》，可以明顯發(fā)現(xiàn)此次修訂的一個(gè)重要關(guān)鍵詞就是統(tǒng)一。

首先從不同板塊來(lái)看，將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板已實(shí)施的轉(zhuǎn)融券優(yōu)化措施推廣到滬、深主板，整合并統(tǒng)一各板塊轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)處理。

一是允許中證金融將從戰(zhàn)略投資者借入的配售股票出借給證券公司供其開(kāi)展融券等業(yè)務(wù)；

二是允許自主協(xié)商期限、費(fèi)率，并可協(xié)商靈活展期和提前了結(jié)；

三是實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)實(shí)時(shí)成交，允許證券公司將實(shí)時(shí)借入的證券提供給其客戶開(kāi)展融券交易；

四是調(diào)整單筆轉(zhuǎn)融券申報(bào)的上下限數(shù)量，統(tǒng)一滬深市場(chǎng)轉(zhuǎn)融券申報(bào)、撤單時(shí)間；

五是為擴(kuò)展證券公司轉(zhuǎn)融通借入證券的用途，如用于做市與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等，預(yù)留制度空間。

其次從關(guān)聯(lián)規(guī)則來(lái)看，在現(xiàn)有轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)法律法規(guī)框架下，將《科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》和《創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)特別規(guī)定》的相關(guān)條文內(nèi)容，調(diào)整后納入《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》，上述兩份規(guī)則同時(shí)廢止。

此外，此次修訂還結(jié)合了其他相關(guān)規(guī)則修訂和業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。包括：結(jié)合滬深交易所股票退市制度修訂情況，完善退市股票轉(zhuǎn)融券處理機(jī)制；根據(jù)上位法規(guī)修訂和業(yè)務(wù)實(shí)踐情況，調(diào)整規(guī)則部分條款表述；響應(yīng)市場(chǎng)需求，適當(dāng)調(diào)整展期申報(bào)限制要求，便于未來(lái)實(shí)現(xiàn)歸還當(dāng)日申請(qǐng)轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)展期，方便參與人更加靈活的申請(qǐng)展期，減少由于證券漲停等原因?qū)е碌臍w還違約等。

新規(guī)呈現(xiàn)四大新變化

據(jù)介紹，本次《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》修訂雖不改變?cè)姓鹿?jié)，但確實(shí)現(xiàn)了全市場(chǎng)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)模式的整合統(tǒng)一，重點(diǎn)將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板行之有效的轉(zhuǎn)融券優(yōu)化措施推廣到主板，并為在北京證券交易所市場(chǎng)推廣預(yù)留了空間。

首先，提升了主板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化水平和成交效率。原本“期限固定、費(fèi)率固定”模式的轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式，將統(tǒng)一調(diào)整為市場(chǎng)化的約定申報(bào)方式。借貸雙方可以自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)融券期限、費(fèi)率，進(jìn)行更加靈活的展期和提前了結(jié)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)融券實(shí)時(shí)成交并可實(shí)時(shí)用于融券業(yè)務(wù)。

其次，拓寬了主板轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍和出借人范圍。這也是此前征求意見(jiàn)稿公開(kāi)后，證券公司最關(guān)注的點(diǎn)之一。包括注冊(cè)發(fā)行股票上市首日即可納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍，注冊(cè)發(fā)行股票的戰(zhàn)略投資者可以在承諾的持有期限內(nèi)出借獲配股票。

再次，本次修訂也大幅降低了證券公司參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本，例如轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差統(tǒng)一降至0.6%，取消轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金比例檔次最低20%的限制。

此外，退市標(biāo)的證券的處理機(jī)制也更加完備、靈活。增加了對(duì)交易類強(qiáng)制退市情形的業(yè)務(wù)處理規(guī)定；對(duì)涉及終止上市的標(biāo)的證券，增加了協(xié)商提前了結(jié)的靈活處理方式。

“總體來(lái)看，全市場(chǎng)各板塊轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)處理統(tǒng)一后，有利于增加市場(chǎng)供給、提升交易效率，進(jìn)一步滿足參與方多樣化需求?！敝凶C金融表示，未來(lái)將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，立足我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際，繼續(xù)加快推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)市場(chǎng)化改革，持續(xù)提升市場(chǎng)參與各方獲得感，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支持。

集思廣益采納市場(chǎng)聲音

值得一提的是，在此次《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)過(guò)程中，一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人也積極踴躍、群策群力，提出了不少有益的意見(jiàn)和建議。其中涉及具體條款內(nèi)容且無(wú)上位規(guī)章限制的意見(jiàn)，最終被采納吸收。

一是按目前實(shí)際做法對(duì)轉(zhuǎn)融資期限檔次、申報(bào)金額限制、費(fèi)率參考標(biāo)準(zhǔn)、展期相關(guān)條款進(jìn)行適應(yīng)性修改；二是刪除權(quán)益補(bǔ)償不展期的相關(guān)表述，為后續(xù)允許權(quán)益補(bǔ)償合約展期預(yù)留空間；三是明確停牌期間不提供轉(zhuǎn)融券服務(wù)的具體類型。

而對(duì)于那些有上位部門規(guī)章限制的意見(jiàn)，中證金融稱，“雖然本次未采納，但后續(xù)會(huì)積極研究推動(dòng)”。例如放開(kāi)轉(zhuǎn)融券期限累計(jì)不超過(guò)6個(gè)月的限制；放寬單只證券轉(zhuǎn)融券余額不得超過(guò)其可流通市值10%的限制等。

此外，對(duì)于《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則》中無(wú)限制或已預(yù)留空間的建議，中證金融也表示，后續(xù)會(huì)加緊推動(dòng)落實(shí)。包括：一是推動(dòng)個(gè)人投資者、年金基金、信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)子公司等參與出借；二是優(yōu)化轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)方式；三是允許證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)借入證券用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；四是優(yōu)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)合約歸還機(jī)制，按一對(duì)一原則匹配歸還；五是實(shí)時(shí)撮合展期申報(bào)并實(shí)時(shí)反饋結(jié)果；六是將ETF推動(dòng)納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍。