2023年首個(gè)交易周，A股迎來開門紅，上證指數(shù)周漲幅達(dá)2.21%，兩市日均成交額也較前一個(gè)交易周放大至8100億元以上。與此同時(shí)，北向資金四個(gè)交易日凈流入超200億元，外資對中國權(quán)益資產(chǎn)的配置較2022年顯著提速。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)顯示，在經(jīng)濟(jì)基本面逐步修復(fù)、穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地的背景下，A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，2023年“春季躁動(dòng)”行情方興未艾。

外資回流速度加快

【資料圖】

上周雖然只有四個(gè)交易日，但北向資金回流速度顯著加快，全周凈買入A股200.19億元，日均流入速度顯著高于2022年下半年。并且，從流入結(jié)構(gòu)來看，外資正重新布局其重倉行業(yè)，呈現(xiàn)整體等比例加倉的特征。

中信證券提示，外資對于中國權(quán)益資產(chǎn)的流入不僅體現(xiàn)于A股市場，也體現(xiàn)在港股市場和美股中概股。上周，恒生科技指數(shù)和納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)分別上漲7.3%和13.6%，均為歷史最佳開年表現(xiàn)，遠(yuǎn)優(yōu)于同期海外權(quán)益市場。

興業(yè)證券表示，從全球資產(chǎn)配置的角度看，2023年中國資產(chǎn)具備高性價(jià)比。2023年以來僅四個(gè)交易日，滬深股通北向資金便流入200億元，其背后一方面是海外資金年初配置帶來的“開門紅”效應(yīng)，更重要的是，從全球資產(chǎn)配置的角度看，不管是當(dāng)前市場對經(jīng)濟(jì)、對地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、還是對美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，都在明顯緩解和改善。中國資產(chǎn)性價(jià)比提升，正吸引外資加速回流。

粵開證券分析認(rèn)為，相對視角下，外資交易規(guī)模還有上升空間。北向資金交易總額占A股整體交易額比重近五個(gè)月維持高位，均在10%左右，但較近三年高點(diǎn)還有上漲空間，未來北向資金交易額有望繼續(xù)上升。展望2023年，北向資金將在國內(nèi)基本面夯實(shí)、海外流動(dòng)性收緊緩解下加速回流，資金面在內(nèi)外支撐下恢復(fù)常態(tài)。

“春季躁動(dòng)”行情方興未艾

回顧歷史數(shù)據(jù)，自2008年以來基本每年年初A股都有一輪躁動(dòng)行情。傳統(tǒng)的“春季躁動(dòng)”主要來自信貸投放沖量、宏觀政策預(yù)期升溫和數(shù)據(jù)真空期下的市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。2023年度的“春季躁動(dòng)”行情會(huì)否持續(xù)？對此，多數(shù)機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度。

中信建投證券認(rèn)為，基本面修復(fù)正在開啟，市場前期擔(dān)憂的三大問題即疫后復(fù)蘇、穩(wěn)增長政策的具體落地力度，以及跨年資金面的緊張問題均出現(xiàn)改善。在上述三大因素迎來邊際改善之際，市場蓄勢已充分，A股階段性底部探明，春季行情方興未艾，建議投資者逢調(diào)整即可加倉。

華西證券同樣表示，近期高頻數(shù)據(jù)顯示，各地人流正在加快恢復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸步入復(fù)蘇。同時(shí)，國內(nèi)“擴(kuò)內(nèi)需”政策落地、房地產(chǎn)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域釋放偏暖信號(hào)以及海外加息放緩等，均是促使市場風(fēng)險(xiǎn)偏好再抬升的驅(qū)動(dòng)力，A股“春季躁動(dòng)”行情有望延續(xù)。

西部證券則提示，近年隨著北向資金年末布局節(jié)奏加快，市場專業(yè)投資者話語權(quán)上升，春季行情的前置現(xiàn)象越來越明顯，市場的學(xué)習(xí)效應(yīng)使得“春季躁動(dòng)”逐步演變成為“跨年行情”。隨著疫情短期影響消退，流動(dòng)性環(huán)境轉(zhuǎn)向充裕，疊加盈利預(yù)期的切換，當(dāng)前的跨年行情正在進(jìn)入第二階段，即由前期情緒修復(fù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利預(yù)期驅(qū)動(dòng)。

成長風(fēng)格或階段性跑贏市場

行業(yè)表現(xiàn)上，2023年首個(gè)交易周板塊輪動(dòng)相對頻繁，后市行情展開的主線和結(jié)構(gòu)仍然是市場的重點(diǎn)關(guān)注話題。

對此，中銀證券認(rèn)為，市場估值修復(fù)階段，消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)與科技成長是該階段的首選行業(yè)；但是，從2023年業(yè)績高增長預(yù)期看，電子、醫(yī)藥、機(jī)械、計(jì)算機(jī)及傳媒行業(yè)2023年整體表現(xiàn)或更占優(yōu)。

天風(fēng)證券看好風(fēng)電、光伏等代表的成長板塊。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在過去兩周的時(shí)間，隨著成長板塊的基本面出現(xiàn)一些積極信號(hào)，如光伏的排產(chǎn)、風(fēng)電龍頭的訂單、信創(chuàng)的業(yè)績預(yù)告等均出現(xiàn)超預(yù)期現(xiàn)象，成長風(fēng)格已經(jīng)開始逐漸跑贏市場。

中信建投證券表示，一季度的市場處于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真空期以及政策初步定調(diào)期，在這兩大因素驅(qū)動(dòng)下，市場在此階段對于全年基本面預(yù)期改善方向及可能的政策催化關(guān)注度明顯提升。展望2023年一季度，基本面預(yù)期顯著改善的方向建議投資者關(guān)注光伏下游、綠電、銀行、醫(yī)藥等板塊；政策刺激預(yù)期方向則建議關(guān)注信創(chuàng)鏈、地產(chǎn)鏈。

海通證券認(rèn)為，在本輪春季行情中，政策面以及技術(shù)面雙輪驅(qū)動(dòng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊或是最優(yōu)選擇，新能源產(chǎn)業(yè)鏈存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，大消費(fèi)板塊建議優(yōu)選醫(yī)藥和必需消費(fèi)。