2022年以來，美國通脹水平不斷攀升并長時間維持在歷史高位，擾亂民眾生活和經(jīng)濟(jì)秩序。為抑制高通脹，美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）自2022年3月以來實施了大規(guī)模加息舉措，2022年已累計加息425個基點。美國股市、房市承受沖擊，就業(yè)市場面臨挑戰(zhàn)，激進(jìn)加息也為美國經(jīng)濟(jì)前景埋下衰退隱患。

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通脹高企 民眾生活飽受困擾

2022年2月，俄羅斯與烏克蘭爆發(fā)軍事沖突，以美國為首的西方國家對俄羅斯實施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)制裁。作為全球主要石油產(chǎn)出國，俄羅斯石油遭到其主要出口目的地歐洲等地區(qū)的全面封禁，全球油價暴漲。而烏克蘭作為“歐洲糧倉”，其糧食生產(chǎn)和出口因戰(zhàn)火遭遇重挫，大宗商品價格飆升。

美國經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖。2022年上半年，美國消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）漲勢兇猛，數(shù)據(jù)顯示，2022年6月美國CPI同比漲幅達(dá)到9.1%，刷新1981年11月以來最大值。當(dāng)月，汽油價格一度突破每加侖5美元大關(guān)，能源價格同比大幅增長41.6%。食品價格同比漲幅來到10.4%，創(chuàng)1981年2月以來最高水平。個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)也在2022年6月上漲6.8%，創(chuàng)1982年以來最大同比增幅。

2022年下半年，隨著美聯(lián)儲不斷加息、加之供應(yīng)鏈瓶頸問題逐步好轉(zhuǎn)，CPI環(huán)比漲幅趨緩，2022年10月CPI環(huán)比漲幅持平在0.4%，同比漲幅則較9月收窄0.5個百分點，實現(xiàn)2022年1月以來最小幅度增長。然而，美國核心CPI仍然居高不下，高通脹或長期困擾美國經(jīng)濟(jì)。

美國民眾生活飽受困擾。2022年11月美國零售銷售額環(huán)比下降0.6%，創(chuàng)近一年來最大降幅，反映出支出增大、收入減少，令美國消費(fèi)者購買力大幅下降，消費(fèi)者對商品需求在一定程度上失去了動力。與此同時，美國家庭債務(wù)總額2022年第三季度暴漲3510億美元，是2007年以來最大增幅。2022年第二季度，美國家庭債務(wù)漲幅也達(dá)到3100億美元。紐約聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著家庭債務(wù)增加，拖欠債務(wù)的情況也日益增加。

激進(jìn)加息擾亂經(jīng)濟(jì)和金融市場

通脹持續(xù)“高溫”逼迫美聯(lián)儲緊急“救火”。從2022年3月開始，美聯(lián)儲在2022年共計加息7次，累計加息425個基點，最終將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.25%至4.50%之間，到達(dá)2008年國際金融危機(jī)以來的最高水平。2022年的3月和5月，美聯(lián)儲分別加息25個基點和50個基點。2022年6月美國通脹水平升至年內(nèi)最高峰后，美聯(lián)儲在6月、7月、9月和11月連續(xù)4次加息75個基點，為40年來的首次。隨著美國通脹水平見頂回落，美聯(lián)儲在2022年12月的年內(nèi)最后一次議息會議上放緩了加息幅度。

美聯(lián)儲在2022年12月的貨幣政策會議后發(fā)布聲明說，為支持就業(yè)最大化和2%的長期通脹目標(biāo)，持續(xù)提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間“將是適當(dāng)?shù)模员闶关泿耪吡鼍哂凶銐虻南拗菩?，并隨著時間的推移使通脹率恢復(fù)到2%”。美聯(lián)儲重申，在確定未來加息步伐時，將考慮貨幣政策的累積緊縮效應(yīng)、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)活動和通脹影響的滯后性以及經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展。同時，美聯(lián)儲還將繼續(xù)減持國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，堅決致力于將通脹率降至2%的長期目標(biāo)。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼近日表示，高利率將推高美元匯率，對貿(mào)易造成不利影響，也將提高抵押貸款成本，侵蝕美國家庭的財務(wù)空間和購房能力。隨著美聯(lián)儲不斷加息，美國住房抵押貸款利率大幅走高，美國房價指數(shù)2022年7月結(jié)束了此前連續(xù)31個月的環(huán)比上漲。自2020年二季度以來，房價在美國大規(guī)模刺激措施推動下大幅上漲，助推通脹；如今在激進(jìn)加息壓力下，房地產(chǎn)市場明顯降溫，預(yù)計將顯著拖累美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

同時，美聯(lián)儲持續(xù)上調(diào)聯(lián)邦基金利率水平導(dǎo)致美元對其他貨幣匯率大幅上漲，不利于美國出口。美國2022年10月商品和服務(wù)貿(mào)易逆差額環(huán)比上漲5.4%至782億美元，為連續(xù)兩個月擴(kuò)大。未來，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美國出口或?qū)⒊掷m(xù)疲軟，給經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。

美聯(lián)儲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行激進(jìn)加息，導(dǎo)致新興市場和發(fā)展中國家承受巨大壓力。國際貨幣基金組織（IMF）研究部世界經(jīng)濟(jì)主管丹尼爾·利表示，美聯(lián)儲激進(jìn)加息，觸發(fā)美元大幅升值，導(dǎo)致以美元計價進(jìn)行借貸的國家清償債務(wù)壓力驟增，特別是欠發(fā)達(dá)國家負(fù)擔(dān)越發(fā)沉重。IMF數(shù)據(jù)顯示，超過四分之一的新興經(jīng)濟(jì)體要么已債務(wù)違約，要么其債券價格大跌；超過60%的低收入國家面臨債務(wù)困境。

經(jīng)濟(jì)衰退前景已經(jīng)浮現(xiàn)

在高通脹和連續(xù)激進(jìn)加息影響下，外界對美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的擔(dān)憂日益升溫。

美聯(lián)儲最新發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告顯示，利率上升和通脹高企繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)活動造成壓力，美國經(jīng)濟(jì)活動基本持平或略有上升，不及上一份“褐皮書”期間的溫和增長。其中，紐約、堪薩斯城等轄區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅下降，僅5個轄區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)輕微或溫和增長。展望未來，各轄區(qū)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景的不確定性有所增加，對經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒也有所加劇。

同期，多數(shù)轄區(qū)就業(yè)人數(shù)溫和增長，但對勞動力的需求整體減弱。盡管勞動力市場仍然緊張，但企業(yè)招聘和留住現(xiàn)有員工的難度有所緩解。同時，少數(shù)轄區(qū)薪資壓力有所緩解。物價方面，大部分轄區(qū)居民消費(fèi)價格溫和或強(qiáng)勁上升，但整體漲幅有所放緩，反映出供應(yīng)鏈改善和需求減弱帶來的雙重削弱效果。

美國《華爾街日報》近日發(fā)布的一項民意調(diào)查結(jié)果顯示，多數(shù)選民預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)惡化，其中83%的共和黨選民預(yù)計2023年美國經(jīng)濟(jì)將更加糟糕。同時，高達(dá)66%的選民認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)正朝著錯誤方向發(fā)展。

與此同時，美國高科技行業(yè)持續(xù)近20年的高速發(fā)展遭遇阻礙，不少企業(yè)業(yè)績低迷，股價暴跌，公司裁員人數(shù)急劇上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月中旬，美國科技行業(yè)今年已有超過6.7萬名員工在大規(guī)模裁員中被解雇。業(yè)內(nèi)人士指出，美國高科技企業(yè)扎堆裁員并非偶然，其原因既包括外部大環(huán)境的多重不利因素，也離不開企業(yè)對發(fā)展前景的嚴(yán)重誤判。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示，高通脹和美聯(lián)儲加息正在“侵蝕一切”。隨著美元走強(qiáng)，國際市場上流通的石油等能源產(chǎn)品價格將繼續(xù)走高，“很可能使美國經(jīng)濟(jì)脫軌，引發(fā)輕度甚至嚴(yán)重衰退”。

根據(jù)彭博社2022年11月公布的一項調(diào)查結(jié)果，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計，隨著美聯(lián)儲連續(xù)大幅加息加之通脹長期居高不下，未來一年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性從2022年10月份的60%升至65%。美聯(lián)儲發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期顯示，2022年美國經(jīng)濟(jì)將增長0.5%，較2022年9月預(yù)測上調(diào)0.3個百分點，但大幅下調(diào)2023年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期0.7個百分點至0.5%。