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12月19日消息，北京證券交易所上市委員會2022年第84次審議會議結(jié)果出爐：天松醫(yī)療（430588）不符合發(fā)行條件，上市條件或信息披露要求，暫緩審議。

犀牛之星APP顯示，天松醫(yī)療是一家專業(yè)從事內(nèi)窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。目前，公司產(chǎn)品包括各種硬式醫(yī)用內(nèi)窺鏡及配套微創(chuàng)手術(shù)器械，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于耳鼻喉科、腹部外科、泌尿外科、肛腸外科、骨外科、神經(jīng)外科、胸腔外科、婦科等科室的臨床診斷和微創(chuàng)治療。

業(yè)績方面，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為1.15億元、9582.55萬元、1.05億元，近2年復(fù)合增長率為-4.43%；歸母凈利潤分別為4149.62萬元、6458.1萬元、4081.96萬元，近2年復(fù)合增長率為-0.81%。

會議有以下意見：

1.關(guān)于經(jīng)銷模式。根據(jù)申報文件，報告期內(nèi)發(fā)行人實際控制人存在大額資金流入和流出；發(fā)行人客戶中由離職員工出資設(shè)立或由離職員工擔(dān)任董事、監(jiān)事、高級管理人員的經(jīng)銷商有11家，離職員工任職的經(jīng)銷商有9家，由發(fā)行人實際控制人之一徐天松的親屬任職的經(jīng)銷商有 2 家，上述經(jīng)銷商合計銷售占比分別為 25.23%、26.41%和27.26%。請發(fā)行人說明：（1）轉(zhuǎn)變銷售模式的背景及原因，采取經(jīng)銷模式的必要性及優(yōu)勢，是否符合行業(yè)慣例。（2）發(fā)行人及其實際控制人和一致行動人、董監(jiān)高等是否存在委托他人代為持有經(jīng)銷商股權(quán)的情形，是否與經(jīng)銷商存在除購銷關(guān)系之外的其他利益安排。（3）經(jīng)銷商相關(guān)商業(yè)活動是否合法合規(guī)，是否存在商業(yè)賄賂的情形，是否存在代發(fā)行人承擔(dān)成本、費用的情形。（4）發(fā)行人對經(jīng)銷商的遴選標(biāo)準(zhǔn)、對存在不合規(guī)行為的經(jīng)銷商的管理措施及風(fēng)險控制措施、對經(jīng)銷商的管理政策和管理流程，發(fā)行人對經(jīng)銷商是否存在依賴。請保薦機(jī)構(gòu)、申報會計師就發(fā)行人銷售真實性、是否存在體外資金循環(huán)、是否存在利益輸送或商業(yè)賄賂等核查并發(fā)表明確意見，說明采取的核查程序、核查方法。

2.關(guān)于毛利率。根據(jù)申報文件，發(fā)行人總體毛利率水平與同行業(yè)公司較為接近，且細(xì)分主要業(yè)務(wù)毛利率均高于可比公司。請發(fā)行人進(jìn)一步說明：（1）在現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下，發(fā)行人毛利率水平高于同行業(yè)可比公司是否具有合理性，是否與發(fā)行人市場地位和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相匹配，發(fā)行人的高毛利率水平是否可持續(xù)。（2）發(fā)行人椎間孔內(nèi)窺鏡產(chǎn)品自德國進(jìn)口、在國內(nèi)銷售，發(fā)行人是否為德國公司的經(jīng)銷商或代理商，報告期內(nèi)該類產(chǎn)品的毛利率情況。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表明確意見。

3.關(guān)于經(jīng)營數(shù)據(jù)合理性。（1）請發(fā)行人對比同行業(yè)可比公司情況和所在地區(qū)的收入情況說明高管收入水平的合理性。（2）發(fā)行人最近三年的股息支付率分別為54.22%，117.28%，61.74%，請發(fā)行人說明大比例分紅的原因及合理性。（3）報告期內(nèi)，發(fā)行人銷售人員平均工資分別為 5.44 萬元、5.75 萬元、5.83 萬元，銷售費用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司。請發(fā)行人結(jié)合同行業(yè)可比公司和同地區(qū)的工資水平、發(fā)行人各類人員的薪酬政策等進(jìn)一步說明銷售人員薪酬的真實性及合理性。請保薦機(jī)構(gòu)、申報會計師核查并發(fā)表明確意見。

4.關(guān)于募投項目必要性及合理性。根據(jù)申報文件，2019年以來，發(fā)行人共實施 5 次權(quán)益分派，累計派發(fā)現(xiàn)金股利 15,303.13 萬元。報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入分別為 11,515.56 萬元、9,568.92 萬元、10,500.64 萬元和 5,239.73 萬元，發(fā)行人存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司，庫齡3年以上存貨的占比遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司。（1）請發(fā)行人結(jié)合報告期內(nèi)歷次分紅前后經(jīng)營現(xiàn)金流情況，進(jìn)一步說明發(fā)行人募集資金的必要性及募資規(guī)模的合理性；說明在報告期內(nèi)大額分紅且發(fā)行人股權(quán)高度集中的情況下，發(fā)行人未進(jìn)行募投項目規(guī)劃及實施的原因。（2）請發(fā)行人結(jié)合報告期的收入變化、存貨周轉(zhuǎn)率、市場需求和開拓、產(chǎn)品規(guī)劃和技術(shù)來源等，進(jìn)一步說明募投項目的合理性和可行性，量化分析募投項目對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響。（3）報告期內(nèi)發(fā)行人銷售情況基本保持穩(wěn)定，請發(fā)行人進(jìn)一步說明產(chǎn)能大幅擴(kuò)增后是否具有產(chǎn)能消化能力。（4）請發(fā)行人進(jìn)一步說明擬研發(fā)的主要產(chǎn)品，是否具備開展相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)的技術(shù)積累，擬招募研發(fā)人員的主要招聘渠道。（5）請發(fā)行人結(jié)合未來研發(fā)團(tuán)隊、營銷團(tuán)隊人員規(guī)劃以及人均辦公面積說明募投項目中研發(fā)中心和營銷中心規(guī)劃的合理性。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表明確意見。