2022年走到了尾聲，又到了總結(jié)過去預(yù)判來年的時(shí)候。

今年是疫情的第三年，也是疫情的最后一年，而值得載入史冊的遠(yuǎn)不至于此，從宏觀經(jīng)濟(jì)上的俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)跳樓式加息，到國內(nèi)幣圈崩盤、顯卡跳水、大廠降本增效，這些已發(fā)生的事實(shí)似乎近在昨日，但帶給人們的影響已經(jīng)漸漸消散。

(資料圖片僅供參考)

在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，犀牛之星研究院以2022年全球IPO概況為主體，以A股IPO概況為重點(diǎn)，梳理過去一年融資概況，試分析過程中的趨勢性和超預(yù)期性，為2023年的市場主題提供一些思路。

2022年A股IPO領(lǐng)跑全球

根據(jù)近期普華永道發(fā)布2022年中國內(nèi)地和香港IPO市場表現(xiàn)及前景展望。2022年，國內(nèi)IPO融資額再創(chuàng)新紀(jì)錄！

其中雖然A股IPO數(shù)量有所放緩，預(yù)計(jì)2022年全年將有接近400只新股，比去年全年的493只減少約20%；但I(xiàn)PO融資額創(chuàng)下新紀(jì)錄，融資額將超過5600億元人民幣，比去年全年的5478億元人民幣增加約3%。

IPO數(shù)量和金額此消彼減，不妨礙A股IPO領(lǐng)跑全球的事實(shí)。2022年，A股IPO不論數(shù)量還是融資額均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球其他各大資本市場。上海交易所、深圳交易所的IPO融資額分別名列全球第一和第二位。

融資額位居全球股市之首，背后離不開大環(huán)境下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性和宏觀政策的支撐，但從板塊情況看，A股跑贏全球背后，更多的是注冊制下中小企業(yè)的融資支撐。

按IPO數(shù)量計(jì)算：創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板將分別以超過140只新股和超過110只新股排名前兩位，約占A股IPO總數(shù)量的三分之二。

按融資額計(jì)算：科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板將分別以超過2,300億元和超過1,700億元排名第一和第二位，占A股總?cè)谫Y額將近七成。

按融資額排名計(jì)算：2022年A股前十大IPO融資額中，7家來自科創(chuàng)板，1家來自創(chuàng)業(yè)板。

注冊制下體現(xiàn)著資本市場對(duì)具備創(chuàng)新元素的中小企業(yè)的支持，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板接下A股發(fā)行主力棒，新興板塊的北交所也發(fā)展迅速，2022年前11個(gè)月IPO融資額已超過百億元，預(yù)計(jì)2022年全年融資額將接近130億元。

可以預(yù)想到的是，注冊制不斷推進(jìn)下的A股IPO市場越來越具有吸引力。而在這個(gè)過程里，中小板塊將接下A股發(fā)行主力棒，并且在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)太大變化。

中小企業(yè)一二級(jí)市場行情分化

那么注冊制下，中小市值股成為A股市場發(fā)行主力，向我們傳遞著什么信號(hào)？

首先理清一點(diǎn)，從國內(nèi)的企業(yè)量級(jí)占比情況看，中小板塊在一級(jí)市場中出現(xiàn)的首發(fā)企業(yè)數(shù)量和融資金額井噴是存有合理基礎(chǔ)的，國內(nèi)的中小微企業(yè)數(shù)量基數(shù)大，注冊制的推動(dòng)施行，為基數(shù)眾多的中小企業(yè)提供了融資渠道，為客觀存在的。

更值得注意的，是企業(yè)融資數(shù)量和金額的反比增長，2022年將有接近400只新股，比去年全年的493只減少約20%；但I(xiàn)PO融資額創(chuàng)下新紀(jì)錄，融資額將超過5,600億元人民幣，比去年全年的5,478億元人民幣增加約3%。

融資企業(yè)數(shù)量少了，但是金額卻比之前的還多，說明個(gè)股融資金額上升。更多資金涌入中小板塊，并且有向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢，對(duì)于有實(shí)力的企業(yè)而言，是脫穎而出的好機(jī)會(huì)。

另外，注冊制下為中小市值的企業(yè)提供了融資渠道，一級(jí)市場火熱朝天，但是二級(jí)市場買不買單呢？

從創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所各板塊的指數(shù)行情以及新股破發(fā)率看，情況如下：

指數(shù)行情：

其中波動(dòng)最大的是創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板相對(duì)來說波動(dòng)更小一些，其中主要與指數(shù)樣本篩選方式相關(guān)，科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指的納入指數(shù)的企業(yè)數(shù)量基數(shù)不同，數(shù)量更少的科創(chuàng)板優(yōu)中則優(yōu)，代表企業(yè)抗壓能力更強(qiáng)，受市場作用行情波動(dòng)較小。

北證50成立時(shí)間尚短，走勢上目前也不算樂觀，在歷史低點(diǎn)徘徊。

從整體走勢上看，板塊之間相當(dāng)一致，年頭受動(dòng)蕩行情影響，中小板塊內(nèi)上市的企業(yè)量級(jí)小，抗壓能力更弱，因此各板塊的走勢起伏極大，各板塊指數(shù)目前基本都處于歷史較低點(diǎn)。

新股破發(fā)率：

從近兩年的注冊制施行后為起點(diǎn)，新股上市后從板塊分布情況看，破發(fā)概率最高的為科創(chuàng)板，破發(fā)率過半，打新的踩雷概率極高；破發(fā)率最低的為創(chuàng)業(yè)板，但破發(fā)率也不低，仍有46.13%的破發(fā)率，打新風(fēng)險(xiǎn)同樣不小。

通過上述各板塊的分析，能夠很直接的感受到一級(jí)市場的火熱行情沒有完全作用到二級(jí)市場中，甚至就目前的指數(shù)概況看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板尤其是北交所在大多數(shù)時(shí)間都處于陰跌之中，行情較為低迷。

結(jié)語

雖然新股破發(fā)和行情也有很大關(guān)系，在今年的市場下行期長且頻繁，新股破發(fā)的更高頻。但更多的還是和板塊內(nèi)部有關(guān)，機(jī)會(huì)和危機(jī)總是相伴而行，一切的背后都有代價(jià)。

比如注冊制下為給企業(yè)發(fā)展提供融資機(jī)會(huì)，放寬的上市條件后企業(yè)整體質(zhì)量下降，就產(chǎn)生打新越來越危險(xiǎn)的預(yù)期，更甚至可能再不遠(yuǎn)的將來，A股或?qū)⒂瓉硪粓鎏蕴?，不值錢的仙股將遍地都走。

但這正是注冊制下的機(jī)會(huì)和代價(jià)，也是市場發(fā)展的規(guī)律。

本身在這些板塊內(nèi)上市的中小盤股票，只要賽道好，有足夠的成長性，幾乎不可能被邊緣化，早晚會(huì)走到市場舞臺(tái)的中心，成為新的大市值白馬股。

在全球GDP增長將繼續(xù)放緩，通貨膨脹將達(dá)到頂峰的背景下，成長性、確定性、高性價(jià)比成為將會(huì)越發(fā)成為追捧的重點(diǎn)。

市場熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，是一定會(huì)發(fā)生的，關(guān)鍵只在于什么時(shí)間點(diǎn)以及何種程度。

犀牛之星·研究院原創(chuàng)/出品

文章作者 | KK