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2022年以來，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，全球貿(mào)易和投資環(huán)境趨于黯淡。面對(duì)海外諸多不利因素，中國憑借超大市場和全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展韌性，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇向好。展望明年，中國經(jīng)濟(jì)和資本市場將如何突圍？本周，中信證券舉行2023年資本市場年會(huì)，多位專家分享了最新的研究觀點(diǎn)。

中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師程強(qiáng)發(fā)表演講稱，2023年國際環(huán)境將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，衰退風(fēng)險(xiǎn)抬升。聚焦全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面，預(yù)計(jì)內(nèi)生動(dòng)能缺乏與逆全球化趨勢(shì)將使明年全球經(jīng)濟(jì)增長趨緩，明年消費(fèi)與投資需求增長的抑制壓力強(qiáng)于提振動(dòng)力。

程強(qiáng)表示，2023年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的內(nèi)外部壓力仍然不?。阂环矫妫獠縿?dòng)蕩的政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)或?qū)χ袊?jīng)濟(jì)帶來一定程度的負(fù)面影響；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力所帶來的外溢效應(yīng)和尾部效應(yīng)仍然存在。

“即便困難重重，但我國堅(jiān)持以發(fā)展為第一要?jiǎng)?wù)，加大力度實(shí)施穩(wěn)投資、擴(kuò)信用、寬貨幣等措施，尤其是聚焦制造業(yè)領(lǐng)域，瞄準(zhǔn)制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國，加大力度打造中國制造業(yè)在全球的突出優(yōu)勢(shì)，并引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)增長。綜合判斷，我們預(yù)計(jì)明年中國經(jīng)濟(jì)增速將在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于相對(duì)領(lǐng)先地位。”程強(qiáng)說。

中信證券首席策略師秦培景以“轉(zhuǎn)折之年”概括明年的A股市場。他表示，2022年以來一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來轉(zhuǎn)折：一是，防疫措施持續(xù)優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策發(fā)力已明確政策預(yù)期拐點(diǎn)，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好將迎來改善。二是，預(yù)計(jì)明年年中，美國經(jīng)濟(jì)陷入實(shí)質(zhì)性衰退，在衰退約束和通脹緩解背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將逐步放緩。外部流動(dòng)性預(yù)期改善和人民幣匯率拐點(diǎn)影響下，A股在全球權(quán)益市場中配置價(jià)值提升，有望打開估值修復(fù)空間。三是，明年下半年A股盈利拐點(diǎn)有望出現(xiàn)，進(jìn)一步夯實(shí)中期修復(fù)基礎(chǔ)。

“隨著上述三大拐點(diǎn)漸次出現(xiàn)，A股2023年將逐步上行，并延續(xù)中期全面修復(fù)趨勢(shì)?！鼻嘏嗑芭袛唷Ｔ谒磥?，明年A股行情可分為兩個(gè)階段：第一階段由政策驅(qū)動(dòng)，并已在途中，配置上建議聚焦精準(zhǔn)防控、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和全球流動(dòng)性拐點(diǎn)三條主線；第二階段行情由業(yè)績驅(qū)動(dòng)，風(fēng)格更偏成長，配置上建議重點(diǎn)關(guān)注“四大安全”主線，包括能源資源安全（傳統(tǒng)能源保供、新能源內(nèi)需擴(kuò)張）、科技安全（半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng)、數(shù)字基建）、國防安全（航空航天裝備及發(fā)動(dòng)機(jī)、元器件自主可控）、糧食安全（種源自主可控，生物育種產(chǎn)業(yè)化）。

中信證券海外策略首席研究員徐廣鴻重點(diǎn)分析了明年港股市場的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，隨著海外投資者對(duì)政策預(yù)期逐步扭轉(zhuǎn)，外資在2023年有望持續(xù)回流港股。明年二季度起，港股將逐步迎來估值和業(yè)績的雙重修復(fù)，有望進(jìn)入估值抬升階段。