11月4日消息，北京證券交易所上市委員會(huì)2022年第60次審議會(huì)議結(jié)果出爐：九菱科技（873305）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會(huì)。

犀牛之星APP顯示，九菱科技是一家專業(yè)從事粉末冶金、及永磁材料制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品涉及汽車零件、家電零件兩個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品主要用于汽車起動(dòng)機(jī)、雨刮電機(jī)、變速箱同步器、制冷壓縮機(jī)、洗衣機(jī)離合器、減速器等。

公司零件系列產(chǎn)品示意圖

(相關(guān)資料圖)

產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前九菱科技已經(jīng)與湖北神電、濰坊佩特來、東風(fēng)電驅(qū)動(dòng)、奇精機(jī)械、東貝集團(tuán)、一汽大眾、上汽大眾、上汽通用、現(xiàn)代汽車、長城汽車、東風(fēng)雪鐵龍、吉利汽車、奇瑞汽車、東風(fēng)汽車、濰柴、玉柴、康明斯、海爾、美的、惠而浦等國內(nèi)外多家企業(yè)達(dá)成合作關(guān)系。

為了持續(xù)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司實(shí)行“產(chǎn)學(xué)研”模式，并與合肥工業(yè)大學(xué)簽訂了長期技術(shù)協(xié)作和產(chǎn)品開發(fā)協(xié)議，深入拓展高性能汽車用粉末冶金結(jié)構(gòu)零件及稀土永磁材料的研究與開發(fā)。目前公司共擁有21項(xiàng)授權(quán)專利，其中發(fā)明專利3項(xiàng)、實(shí)用新型專利18項(xiàng)。

公司授權(quán)專利示意圖

目前，公司已成為湖北省支柱產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍培育企業(yè)、中國內(nèi)燃機(jī)電機(jī)電器電子行業(yè)小巨人企業(yè)、湖北省企業(yè)技術(shù)中心。值得注意的是，2021年7月，公司被湖北省經(jīng)信廳認(rèn)定為湖北省專精特新“小巨人”企業(yè)。

根據(jù)招股書顯示，目前公司的主要業(yè)務(wù)是粉末冶金和永磁材料，其中以粉末冶金為主，這也是公司的主要營收來源。

據(jù)了解粉末冶金是以金屬粉末為原料，通過成形、燒結(jié)等加工方法，制造高精度、高強(qiáng)度金屬材料、復(fù)合材料以及各種類型制品的工藝技術(shù)。該種材料具有節(jié)能、節(jié)材、節(jié)力、環(huán)保、近凈成形、個(gè)性化等多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)。目前，粉末冶金材料已被廣泛用于交通、機(jī)械、電子等下游領(lǐng)域。

從粉末冶金零部件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游為金屬粉末等材料行業(yè)，下游為汽車、家電、電動(dòng)工具、機(jī)械等行業(yè)，粉末冶金制造業(yè)屬于典型的中間加工制造業(yè)。而公司就屬于中游產(chǎn)業(yè)鏈的加工制造業(yè)。

粉末冶金產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D

近年來，隨著交通、機(jī)械、電子等行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，對(duì)粉末冶金材料的需求也呈現(xiàn)平穩(wěn)增長趨勢(shì)。根據(jù)中鎢在線數(shù)據(jù)顯示，2020年我國粉末冶金零件在汽車和摩托車應(yīng)用占比約為62%。

另據(jù)中國鋼協(xié)粉末冶金分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國金屬粉體銷量從2016年的 47.22萬噸增加到2020年的73.61萬噸，期間復(fù)合年均增長率為11.74%。未來隨著粉末冶金零部件在新興領(lǐng)域的運(yùn)用，中國粉末冶金行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)增長。

目前粉末冶金材料的重要應(yīng)用領(lǐng)域是整車產(chǎn)業(yè)。具體包括發(fā)動(dòng)機(jī)中的導(dǎo)管、座圈、連桿、軸承座、可變氣門正時(shí)系統(tǒng)（VVT）關(guān)鍵零部件和排氣管支座；變速器中的同步齒轂和行星齒輪架等零件；底盤系統(tǒng)的減震器零件包括導(dǎo)向器、活塞和底閥座；制動(dòng)系統(tǒng)的ABS傳感器、剎車片；燃油泵、機(jī)油泵和變速器泵中的關(guān)鍵零部件等。

未來隨著中國粉末冶金行業(yè)技術(shù)提高，產(chǎn)品品質(zhì)和性能將逐漸提升，粉末冶金零部件具有較高成本優(yōu)勢(shì)，受節(jié)能減排和節(jié)約成本的影響，下游汽車廠商將優(yōu)先選擇粉末冶金零部件來代替鍛造、機(jī)加工零部件，中國汽車行業(yè)單車粉末冶金零部件用量提升空間廣闊。

根據(jù)西部證券研究所分析模型，假設(shè)2025年每輛汽車的粉末冶金零件使用量為 10.1kg，并假設(shè)2022-2025年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量近似持平，那么整個(gè)下游將需要 30.30萬噸的粉末冶金零件。假設(shè)汽車粉末冶金零件價(jià)格維持不變，為4萬元/噸，到2025年，中國汽車粉末冶金零件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到121.2億元，2020-2025 年年均復(fù)合增長率為13.77%左右，粉末冶金汽車零件市場(chǎng)空間巨大。

國內(nèi)汽車2022-2025年產(chǎn)量預(yù)測(cè)示意圖

深耕于粉末冶金材料，九菱科技綁定了多家下游知名汽車電機(jī)及零部件客戶。2021年公司前五大客戶分別是湖北神電、東貝集團(tuán)、大洋電機(jī)、奇精機(jī)械、東風(fēng)電驅(qū)動(dòng)。

公司2021年前五大客戶

業(yè)績(jī)方面，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為1.23億元、1.42億元、1.56億元，近兩年復(fù)合增長率為12.71%；歸母凈利潤分別為3837.33萬元、3085.7萬元、3117.21萬元，近兩年復(fù)合增長率為-9.87%。

和同行業(yè)上市公司毛利率相比，公司近三年毛利率維持在31%左右，2021年毛利率為31.03%。同行業(yè)上市公司——東睦股份、精研科技、海昌新材的毛利率分別是22.03%、36.84%、38.99%。

同行業(yè)上市公司經(jīng)營示意圖

IPO募資方面，本次公司擬募資1.5億元，資金將用于年產(chǎn)11000噸汽車和節(jié)能家電高精度零件生產(chǎn)線新建項(xiàng)目、新材料研發(fā)中心項(xiàng)目等。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將有助于解決公司產(chǎn)能不足的問題，為進(jìn)一步滿足不斷增長的市場(chǎng)需求創(chuàng)造有利條件。

公司IPO募投項(xiàng)目情況