周三，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指再探三季度新低。經(jīng)歷“黑色周三”行情，市場的交投繼續(xù)縮量。

不過，相關(guān)政策的陸續(xù)出臺正帶來暖意。特別是盤后央行的多個(gè)表態(tài)，似給市場帶來想象空間。

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先是央行強(qiáng)調(diào)，外匯市場事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義，自律機(jī)制成員單位要自覺維護(hù)外匯市場的基本穩(wěn)定。銀行自身要基于風(fēng)險(xiǎn)中性原則合理開展自營交易，向市場提供真實(shí)流動(dòng)性。在行業(yè)人士看來，這一維穩(wěn)匯市舉措，對股市也構(gòu)成正面影響。

另一實(shí)質(zhì)舉措也來自央行，為增加制造業(yè)和服務(wù)業(yè)現(xiàn)實(shí)需求、提振市場信心，央行設(shè)立設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款支持制造業(yè)等領(lǐng)域設(shè)備更新改造，額度2000億元以上。

此外，央行等部門印發(fā)三地普惠金融改革試驗(yàn)區(qū)總體方案，三地方案堅(jiān)持充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。

隨著A股再度集體下行，基金公司的“心理按摩”也及時(shí)來到。包括嘉實(shí)基金、平安基金工銀瑞信基金等公司均認(rèn)為，當(dāng)前寬基指數(shù)估值處在歷史較低水平，A股整體風(fēng)險(xiǎn)相對可控，悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價(jià)中，主要指數(shù)估值距離年內(nèi)低點(diǎn)已比較接近，市場或已接近底部區(qū)域。

有基金經(jīng)理提醒投資者客觀看待現(xiàn)階段的回撤，現(xiàn)在既是高成長、高景氣賽道超額收益的回歸，也為未來進(jìn)一步爭取超額收益夯實(shí)了基礎(chǔ)。除去外圍因素，投資者可以多加關(guān)注企業(yè)的利潤情況。

匯率加速貶值影響股市預(yù)期

板塊方面，兩市超4400股下跌，僅燃?xì)狻y行板塊上漲，有色金屬國防軍工、電力設(shè)備等板塊跌幅居前。

從消息面來看，外圍因素的影響仍在持續(xù)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月27日，“北溪”天然氣管道突遭破壞，使得歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，全球能源供給沖擊進(jìn)一步加劇。工銀瑞信基金提到，后時(shí)，美元指數(shù)刷新20年新高，今日人民幣匯率加速貶值，離岸人民幣兌美元中間價(jià)自2008年2月以來首次跌破7.20關(guān)口。

“在近期海內(nèi)外不確定性的共振下，市場連續(xù)調(diào)整，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好在短期內(nèi)的急劇收縮?！惫ゃy瑞信基金認(rèn)為，臨近國慶假期，出于對長假期間海外風(fēng)險(xiǎn)因素的擔(dān)憂，資金避險(xiǎn)情緒階段性提升。

摩根士丹利華鑫基金也表示，近期，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，全球多國央行加息抗通脹，美國10年期收益觸及4%創(chuàng)新高，市場情緒普遍偏弱，外圍市場影響持續(xù)偏負(fù)面。

政策有望繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)

9月27日，全國外匯市場自律機(jī)制電視會議召開。會議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢貨幣之一。

會議強(qiáng)調(diào)，外匯市場事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。當(dāng)前外匯市場運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。

另外，近日，國常會決定對部分行政事業(yè)性收費(fèi)和保證金實(shí)行階段性緩繳，進(jìn)一步幫助市場主體減負(fù)紓困；加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施在建項(xiàng)目建設(shè)，開工一批新項(xiàng)目；確定對政策支持、商業(yè)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人所得稅優(yōu)惠；部署推進(jìn)政務(wù)服務(wù)“跨省通辦”擴(kuò)面增效舉措，并通過《促進(jìn)個(gè)體工商戶發(fā)展條例（草案）》。會議依舊聚焦穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)保民生。

昨日，商務(wù)部印發(fā)《支持外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展若干政策措施》，從保生產(chǎn)保履約，支持優(yōu)勢產(chǎn)品開拓國際市場；積極支持企業(yè)參加各類展會抓訂單；辦好第132屆中國進(jìn)出口商品交易會（廣交會）線上展；發(fā)揮外貿(mào)創(chuàng)新平臺作用；進(jìn)一步發(fā)揮跨境電商穩(wěn)外貿(mào)的作用；進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易暢通等六方面提出多項(xiàng)政策措施。這些將有助于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展。

今日，上海市舉行新聞發(fā)布會，介紹《上海市助行業(yè)強(qiáng)主體穩(wěn)增長的若干政策措施》相關(guān)情況。穩(wěn)增長“22條”共包括著力助行業(yè)促發(fā)展、著力強(qiáng)主體增動(dòng)能、著力擴(kuò)需求穩(wěn)增長、著力優(yōu)環(huán)境強(qiáng)服務(wù)等四個(gè)方面內(nèi)容，自10月1日起施行。穩(wěn)增長“22條”將從投資消費(fèi)、外貿(mào)外資、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)等供需兩側(cè)同步發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)增長提供助力。

“目前，我國貨幣政策仍然與國外主要經(jīng)濟(jì)體處于不同的貨幣周期，近日，多個(gè)經(jīng)濟(jì)大省公布前8個(gè)月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，主要指標(biāo)改善，經(jīng)濟(jì)回升的趨勢增強(qiáng)?！痹摴痉治?，昨日召開的國常會決定實(shí)施新的個(gè)稅優(yōu)惠、收費(fèi)緩繳、農(nóng)村基建項(xiàng)目等，政策有望繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

博時(shí)基金也認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)的各項(xiàng)政策依然是為穩(wěn)增長服務(wù)，此前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)顯示，8月我國經(jīng)濟(jì)有回暖向好的信號。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體延續(xù)修復(fù)的態(tài)勢不變、但面臨的諸多壓力依然存在，修復(fù)的基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。

至于新能源板塊大幅下跌，摩根士丹利華鑫基金則認(rèn)為，受市場情緒影響，鋰電池板塊龍頭跳水，個(gè)股大面積走弱，整個(gè)新能源板塊大幅下跌。隨著新能源賽道近期集體調(diào)整，其估值和擁擠度有所下降，而行業(yè)長期發(fā)展空間及業(yè)績確定性較高，近期公布的新能源汽車免征車輛購置稅政策再次延期等政策，也對市場需求形成刺激，對于長線資金來說或許是相對比較好的布局時(shí)機(jī)。

多家基金公司緊急心理“按摩” ，市場或再度進(jìn)入底部區(qū)域

A股再度集體下行，令不少投資者心生嘆惜，基金公司的心理“按摩”也及時(shí)來到。

在嘉實(shí)基金看來，目前市場已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，目前有較好的布局機(jī)會，建議大家通過定投方式參與投資；基于穩(wěn)增長政策落地和資金面的寬松環(huán)境，仍維持后市結(jié)構(gòu)性機(jī)會豐富的判斷，相對看好穩(wěn)增長（如基建、地產(chǎn)）、困境反轉(zhuǎn)（如物流、農(nóng)業(yè)、必選消費(fèi)）、高景氣延續(xù)（如半導(dǎo)體、軍工、新能源）。

“面對短期波動(dòng)，我們需要保持耐心和定力，如果我們對一家公司的前景和分析有充足的信心，我們就應(yīng)該更加堅(jiān)定，而不受短期波動(dòng)帶來的影響?！痹摴痉Q，在市場波動(dòng)加大的時(shí)候，如果優(yōu)秀公司的特質(zhì)依然存在，那么投資的底層邏輯就可以延續(xù)，我們就可以不受碎片信息的干擾，堅(jiān)定信心。

“在通脹水平整體可控的情況下，目前我國貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動(dòng)性也合理充裕，A股中長期向好的基礎(chǔ)仍在，短期大概率將延續(xù)震蕩走勢，可適當(dāng)關(guān)注部分細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的機(jī)會?！辈r(shí)基金稱。

摩根士丹利華鑫基金也表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，A股的穩(wěn)定性要高于外圍市場，無需過度悲觀，預(yù)計(jì)后續(xù)A股將繼續(xù)延續(xù)震蕩模式，新能源、醫(yī)藥等長期業(yè)績確定性較高、估值回落的賽道仍有不錯(cuò)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，短期來看，國慶長假即將來臨，近期A股多個(gè)泛消費(fèi)板塊集體上漲，相關(guān)領(lǐng)域或許有一定機(jī)會。

平安基金認(rèn)為，后續(xù)季節(jié)性、政策落地改善等因素或?qū)⒅С纸?jīng)濟(jì)繼續(xù)邊際修復(fù)，貨幣政策維持寬松仍是大方向。在市場成交顯著縮量、存量博弈的情況下，風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇收斂，市場波動(dòng)加劇，但悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價(jià)中。

“往后看，盡管在內(nèi)外部不確定性擾動(dòng)下短期市場受制于風(fēng)險(xiǎn)偏好整體仍然偏弱勢，但從空間上或已調(diào)整的較為充分，市場已再度進(jìn)入底部區(qū)域?！逼桨不鸾ㄗh，配置更為均衡，看好兩大方向，一方面是在風(fēng)電、汽車、軍工等成長板塊精選個(gè)股，另一方面是消費(fèi)、醫(yī)藥領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的公司估值回調(diào)到中長期價(jià)值區(qū)間可以布局。

工銀瑞信基金同樣認(rèn)為，考慮到穩(wěn)增長政策托底方向明確、貨幣政策維持流動(dòng)性合理充裕、當(dāng)前寬基指數(shù)估值處在歷史較低水平，A股整體風(fēng)險(xiǎn)相對可控，悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價(jià)中，主要指數(shù)估值距離年內(nèi)低點(diǎn)已比較接近，市場已接近底部區(qū)域。

不過，信達(dá)澳亞基金提示，經(jīng)濟(jì)正在逐步改善，哪怕市場認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速的潛在中樞已經(jīng)改變，對于政策預(yù)期不強(qiáng)，但也要看到大量的流動(dòng)性仍然在金融系統(tǒng)中充沛，在意經(jīng)濟(jì)方向的無風(fēng)險(xiǎn)收益率邊際上已經(jīng)上升不少，這通常意味著金融機(jī)構(gòu)能夠放款的主體正在增加?！俺诵枨笕箜?xiàng)外，商品的開工率也表現(xiàn)出實(shí)物工作量正在持續(xù)回升; A股目前除了反映海外流動(dòng)性緊縮以外更多還是反映狹義流動(dòng)性邊際收緊?！?/p>

客觀看待現(xiàn)階段回撤

上投摩根基金經(jīng)理陳思郁判斷，目前的市場主要呈現(xiàn)出三個(gè)特征：經(jīng)濟(jì)尚未全面恢復(fù)，市場情緒較為低迷，政策釋放一定暖意。就投資角度而言，在這種乍暖還寒的階段，她并不建議給市場貼標(biāo)簽，不論是買核心資產(chǎn)或做市值下沉，都只是結(jié)果而非目的。

以史為鑒，她認(rèn)為需要客觀看待現(xiàn)階段的回撤，既是高成長、高景氣賽道超額收益的回歸，也為未來進(jìn)一步爭取超額收益夯實(shí)了基礎(chǔ)。因此，她仍會選擇目前景氣度相對較高的賽道進(jìn)行投資，同時(shí)也看好成長股未來的表現(xiàn)。從中長期來看，國內(nèi)權(quán)益市場還是有望為投資者帶來不錯(cuò)的收益。展望未來，前途光明，只是道路略曲折，但我們對國內(nèi)權(quán)益市場還是充滿了信心。

在尋找“免疫”經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的方向時(shí)，她需要進(jìn)行一些板塊或個(gè)股下沉，同時(shí)，選擇的方向仍然是基本面較好，已證明過優(yōu)秀業(yè)績的偏小市值龍頭公司。現(xiàn)階段而言，她看好的板塊主要是光伏，其中又以光儲為重，第二看好的板塊是軍工，她同時(shí)也看好消費(fèi)賽道中的醫(yī)美板塊。

在基本面沒有明顯變化的情況下，鵬揚(yáng)基金認(rèn)為市場或仍處于對人民幣匯率快速貶值的情緒擔(dān)憂中，但短期政策維穩(wěn)以及中期經(jīng)濟(jì)基本面改善這兩大變量更值得關(guān)注。除去外圍因素，投資者可以多加關(guān)注企業(yè)的利潤情況。

“畢竟股市投資從中長期看，收益來源更主要是賺的企業(yè)盈利的錢，而企業(yè)盈利周期的變化對股價(jià)的影響比短期估值波動(dòng)更加可靠，確定性也更高?！痹摴痉Q。