近期A股市場較為震蕩，基金表現(xiàn)也不如人意，近一周主動(dòng)權(quán)益基金平均虧損近4%，部分基金虧損更是超過10%?！笆袌鱿碌鴷r(shí)，基民該如何應(yīng)對(duì)”也登上雪球熱點(diǎn)話題榜第一。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基民究竟可以采取哪些操作？

基金短期業(yè)績不佳

(資料圖片)

Choice數(shù)據(jù)顯示，近一周主動(dòng)權(quán)益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）平均虧損3.95%，近30只基金凈值更是跌去10%以上。從近一個(gè)月的維度來看，主動(dòng)權(quán)益基金平均虧損6.9%，部分基金虧損甚至超過20%。

不少投資者頗為焦慮。在雪球上，“市場下跌時(shí)，基民該如何應(yīng)對(duì)”話題閱讀量超過900萬，有投資者感到迷茫：“現(xiàn)在究竟是減倉還是加倉？”也有投資者感慨：“之前賺的都虧回去了?！备型顿Y者直言：“不敢加倉了。”

西部利得基金主動(dòng)量化投資總監(jiān)盛豐衍也在微博上曬出偏股基金指數(shù)下跌的圖，他認(rèn)為，三種輿論阻礙了投資者在主動(dòng)基金下跌后逆市操作。一是強(qiáng)調(diào)近期下跌的慘烈，無視長期的業(yè)績。二是將下跌歸因于基金經(jīng)理能力甚至人品，而非市場。三是突出短期內(nèi)基金下跌時(shí)基金公司賺錢但持有人不賺錢的矛盾，無視長期數(shù)據(jù)。

“投資者在被動(dòng)指數(shù)基金上明顯逆向操作，說明這塊投資者教育效果顯著。而主動(dòng)基金還需努力?！?盛豐衍說。

從股票型ETF資金流向來看，在近期的市場調(diào)整中，確實(shí)有大量資金借助ETF抄底。具體來看，8月29日-9月2日，股票型ETF獲凈申購41.66億份；9月5日-9月9日，股票型ETF再獲凈申購33.94億份；最新的一周，9月12日-9月16日，資金抄底力度增大，股票型ETF凈申購份額提升至67.96億份。

投資者該如何是好？

知道了虧損的原因方能避免更多虧損。多位業(yè)內(nèi)人士較為認(rèn)同，基民投基收益= 基金損益+ 基民行為損益。

此前景順長城基金、富國基金和交銀施羅德基金等聯(lián)合發(fā)布的《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報(bào)告》顯示，持有時(shí)間過短、頻繁交易、跟風(fēng)追漲、過早止盈止損等行為模式依然在對(duì)投資者的盈利體驗(yàn)持續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響，而長期持有、堅(jiān)持定投，都能幫助投資者提升盈利體驗(yàn)。

“今年市場整體表現(xiàn)不佳，很難完全用基民行為來解釋虧損，等式中的‘基金損益’事實(shí)上是貢獻(xiàn)了相當(dāng)大的負(fù)收益的?！庇谆鹫f。

基金損益又包括哪些？盈米基金表示，基金損益=市場β+管理人α+產(chǎn)品屬性。具體而言，市場β通常是短期波動(dòng)的主要原因，而市場的短期波動(dòng)又受各種因素影響，基本無法預(yù)測(cè)，只能被動(dòng)承受。管理人α則是基金經(jīng)理貢獻(xiàn)的超額收益。從公募?xì)v史上看，主動(dòng)型基金雖然短期隨大市漲跌，但超額收益是不斷在積累的，長期復(fù)利下差距非常明顯。

那么如何判斷一個(gè)產(chǎn)品的管理人α強(qiáng)不強(qiáng)？盈米基金認(rèn)為，主要包括三方面，一是投資能力，投資是個(gè)技術(shù)活，需要實(shí)力說話；二是愿力，做投資還需要管理人不斷成長，有強(qiáng)大的意愿去管好產(chǎn)品；三是責(zé)任心，除了有能力、有愿力以外，還需要強(qiáng)大的信托責(zé)任心約束，避免做出與持有人利益不一致的選擇。此外，產(chǎn)品屬性也會(huì)影響到產(chǎn)品收益，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的費(fèi)率和規(guī)模上。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，專業(yè)人士又有何建議？華夏基金基金經(jīng)理鄭澤鴻繼續(xù)曬出自己的定投基金記錄，也談及了對(duì)市場最新的看法。

“我們整體保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。一方面，海外市場的加息依然在進(jìn)程中，隨著海外利率的上升，也許歐美經(jīng)濟(jì)會(huì)演繹從滯脹到衰退的變化，這對(duì)全球資本市場的沖擊也不可避免。另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性依然很強(qiáng)。下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長依然是主基調(diào)。因此，對(duì)于A股，我們并不悲觀，下半年依然會(huì)有不錯(cuò)的結(jié)構(gòu)性行情?！编崫渗櫿f。

鄭澤鴻建議， 在底部的時(shí)候，定投的金額可以多一些，頻率可以高一些。在一個(gè)比較高的位置時(shí)，頻率可以低一些，金額也可以小一些。

銀華基金表示，普通股票型基金指數(shù)以年化15.67%的收益率，實(shí)現(xiàn)了18年13倍的增長，收益的增長并非線性，而是在經(jīng)歷了多次大約25%-60%區(qū)間段的回調(diào)中成長起來的。

“我們應(yīng)該用長期不用的錢進(jìn)行投資，讓時(shí)間來熨平短期的波動(dòng)。而對(duì)于隨時(shí)需要支取的短錢，我們則可以投資相對(duì)更為穩(wěn)健的債券和貨幣資產(chǎn)。同時(shí)，通過增加組合資產(chǎn)的類別，不僅有利于控制風(fēng)險(xiǎn)、尋求整體回報(bào)，也能夠兼顧市場中更多的投資機(jī)會(huì)?！便y華基金建議，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)率較大的股票型基金、偏股混合型基金、指數(shù)型基金，更適合通過定投的投資方法來平滑成本、降低長期波動(dòng)。